粉末模具钢是采用合金粉末制造技术，用高压惰性气体或高压水将高速钢液雾化，再经过高温高压压制成型，再烧结而成的一种硬度极高（HRC63~70）的钢。这种钢属于高速钢的一种，不是不锈钢。粉末钢是采用粉尘冶金技术制成的钢。是否防锈取决于钢本身的成分和游离铬含量是否足够。

粉末高速钢由于其组织均匀性好、无碳化物偏析等特点，弥补了普通高速钢的缺陷，全面提高了钢材的质量和性能，对工业进步起到了很大的推动作用。

粉末高速钢通常使用较小的熔炉，经过二次精炼后，熔炼出所需成分稳定的钢水。此钢水经由细小的浇注孔流出，经高压气体吹成雾化，瞬间形成极细小且近乎圆形的钢粒粉末。钢锭经过严格的筛选后，倒装进罐内，抽真空，形成完全密闭，再经过Hip(热等静压)烧结及等静压处理，使粉末钢锭成型罐内部完全凝固(无任何气孔)。完成后，粉末钢锭完全退火，再热锻成所需尺寸的黑钢棒。因表面有脱碳层，必须完全除去，尤其粉末高速钢的脱碳层较传统钢铁材料为厚。

传统的高速钢多是将钢水置于较大的电弧炉中熔化，加入所需或不足的合金原料，经脱气、除渣（俗称二次精炼）后，倒入坩埚中，然后浇铸成钢锭，再将合金钢锭热锻，制成所需尺寸的钢棒。