造纸行业毛利率最低

美丽云主营业务包括造纸、云板块、光伏发电等业务。官网显示，2002年开始建设纸质速生林基地，2016年开始增加云计算，2018年建设光伏电站。

2016年至2020年，美丽云归属于母公司的净利润不足5100万元，随后由盈转亏。 2021年至2023年、2024年前三季度合计亏损2.77亿元，其中2022年归属母净利润亏损最严重2.32亿元，同比减少1244.75%。

亏损期间，造纸业是美丽云营收最大、毛利率最低的业务。其毛利率一度为负，产量越多，亏损越多。 Wind数据显示，2021年至2023年，造纸行业营收占总营收的70%以上，但全年营收同比下降10%左右；而收入最小的光伏发电业务毛利率则保持在50%以上，成为美丽云最赚钱的业务。

近年来，国内造纸行业一直在艰难跨越行业周期底部——木浆等原材料成本居高不下，供给侧大大小小的纸企不断扩大生产，终端需求旺盛。不景气，让行业处于“增收不增利”的状态，甚至是“亏本卖喊叫”的局面。

《中国造纸》杂志社社长助理、中国制浆造纸研究院工业研究中心主任周再峰11月发文提到，2023年营业利润率将有10个月低于2% ，这足以说明当时（造纸及纸制品）行业的艰难处境。到2024年，虽然前7个月营业利润率有所改善，达到2.90%左右，但8月和9月将再次回落至2.70%左右，显示出行业盈利能力的脆弱性。

在市场竞争激烈、供过于求的背景下，纸制品价格持续低迷，寒意也在向产业链蔓延。今年11月底，国内造纸龙头晨鸣纸业（000488.SZ）宣布18.2亿元债务逾期，选择关停70%以上产能。

此外，美丽云在2024年半年报中还提到，日益严格的环保政策和地方政策、行业集中度进一步提高、新增产能释放以及大型厂商海外布局都不会产生明显成本。对优势企业造纸业务未来发展将产生一定影响。

在此背景下，摆脱造纸行业的包袱就成了美林云的必然之举。 “银河科技本次清算注销，从长远来看符合公司战略布局和全体股东利益，有利于公司持续、健康、稳定发展。同时，造纸业务将基于公司数据中心和新能源业务收入和利润，不会触发新的退市规定。”美丽云在公告中表示。

但关闭造纸业务及子公司清算注销仍需提交公司股东大会审议，仍存在不确定性。

“弃纸”一波三折，跨界锂电池却失败

事实上，这并不是美丽云第一次想要“弃纸”。

2022年11月，美丽云拟将与造纸业务相关的资产及负债与天津力神持有的天津聚源100%股权及苏州力神100%股权的等值部分进行置换。美丽云随后于2023年将造纸业务相关资产及负债转让给新设立的全资子公司银河科技。

根据交易方案，天津力神成立于1997年，是国内最早从事锂电子电池研发和生产的企业。作为天津力神后续消费电池业务的核心实体，天津聚源接管了其在消费电子领域的全部客户资源。 2021年，天津聚源营收28.41亿元，同比增长11.45%；归属于母公司净利润6302.29万元，同比增长49.07%。

苏州力神是世界电动工具巨头TTI的主要锂离子电池供应商之一。 2021年，苏州力神营收28.18亿元，同比增长187.60%；归属于母公司净利润1.11亿元，实现扭亏为盈。

届时，美丽云或许希望凭借天津聚源和苏州力神的良好利润扭亏为盈。

对于取代造纸和锂电池业务的原因，美丽云证券一位工作人员当时向时代周报记者表示，作为央企，他们想推动国有资本做大做强。此外，实际控制人可能希望推广新能源业务。可持续发展。 “也算是大股东的心愿吧。”

2021年年报显示，美丽云第一、第二、第八大股东存在关联关系，且均为公司实际控制人中国诚通控股集团旗下子公司。天眼查显示，天津力神也是中国诚通控股集团成员企业。

但上述重大资产置换于2024年2月终止。对于终止原因，美丽云当时表示，受市场环境变化等因素影响，交易各方均认为存在以下问题：现阶段继续推进本次重大资产重组存在较大不确定性。为切实维护公司及全体股东的利益，经认真研究，公司与交易各方拟协商终止本次重大资产重组。

2022年底，锂电池业务提出时，电池级碳酸锂现货价格仍在54万元/吨左右，但到2023年底，价格已跌破10万元/吨，且2024年已跌破8万元/吨。元/吨。此外，受市场环境影响，2023年上半年消费类电池下游设备商处于库存清理周期，上游消费类成品电池需求下降，国内市场陷入“价格战”。 ”与此同时，公司库存产品所用原材料有所下降。两者均为高价原材料，导致天津聚源和苏州力神业绩呈现下滑趋势。

在此背景下，终止重大资产重组或许是明智的选择。

美丽云未来是否会进行新能源相关的重大资产重组？上述证券部工作人员表示，未来公司业务重点将放在数据中心和光伏领域。目前尚无重组计划。如果有计划，届时将会发布公告。

本文来自微信公众号“时代周报”，作者：周莉，36氪经授权发布。