12月16日，*ST威迪（威迪股份有限公司）发布公告称，拟收购奇瑞新能源汽车有限公司（以下简称“奇瑞新能源”）和上海罗顿信息技术有限公司奇瑞新能源（以下简称“奇瑞新能源”）的出资额为4165.42万元。上海罗顿公司（简称“上海罗顿”）分别持有安徽阿法硅新能源共性技术研究院有限公司（以下简称“阿法硅”）43%和8%的股份。交易完成后，阿尔法硅将成为*ST威迪的控股子公司。

*ST威迪表示，本次交易将有助于提高公司持续经营能力。但在当天的董事会上，公司董事余琼以“收购估值过高、无业绩承诺及补偿措施”为由，对上述事项投了反对票。

正如该董事所言，本次收购标的估值溢价达到491%，且不存在业绩承诺，风险不容忽视。此前，*ST威迪曾多次尝试外部并购，均以失败告终。由于长期业绩不佳，被“戴帽子”，存在退市风险。公司此次交易的真实动机值得关注。

事实上，标的阿尔法硅的基本面确实与高溢价不符。不仅出现非连续亏损，而且销量高度依赖奇瑞新能源。

更重要的是，奇瑞新能源的主打产品是售价仅数万元的蚂蚁和冰淇淋车型。近两年销量持续大幅下滑，自身经营也陷入困境。主要客户仍陷入困境，阿法硅未来的营收规模和利润前景可想而知。

由于交易溢价过高且无业绩承诺，董事投了反对票。此前两次外部收购均以失败告终。

12月16日，*ST威迪公告称，拟以4165.42万元收购奇瑞新能源、上海罗顿分别持有的阿尔法硅43%、8%股权。交易完成后，阿尔法硅将成为*ST威迪的控股子公司。交易完成后，阿法硅将成为*ST威迪的控股子公司，奇瑞新能源仍持有阿法硅16.995%的股权。

*ST威迪表示，本次交易将有助于提高公司持续经营能力。但在当天召开的董事会会议上，公司董事于琼对合并议案投了反对票。于琼给出了理由：“目标收购价格是根据收益法估值确定的，估值过高，没有业绩承诺和补偿措施，可能会给公司带来经营风险。”

公告称，本次交易采用收益法进行评估。阿法硅估值为8300万元，较原值增值491.32%。市场对于此次高溢价收购的真实目的存在诸多猜测。

2021年12月，*ST维迪发布公告，拟通过发行股票、可转债、支付现金等方式收购对方持有的飞尔股份100%。

但半年后的2022年6月，*ST维迪终止了上述重大资产重组事项，理由是“受市场环境等因素影响，现阶段尚不具备继续推进重大资产重组的条件”。成熟。”

2023年7月，*ST威迪再次公告，拟通过发行股份与支付现金相结合的方式收购苏州宝友基科技有限公司（以下简称“宝友基”）100%股权，并同时要求实际控制人丽水经济技术开发区管委会控制的丽水南城新区投资发展有限公司发行股份筹集配套资金。

宝友基主营业务为动力及储能电池电芯安全功能器件、模组安全功能器件、电池包结构件等产品的设计、研发、生产和销售。产品主要应用于新能源汽车和储能领域。 。

今年6月，*ST维迪再次以“市场环境较本次重组筹划之初发生重大变化”为由终止上述重大资产重组事项。

事实上，2020年以来，*ST威迪的年营收长期在亿元以下，业绩也徘徊在盈亏线附近。 2023年，公司营收5299.51万元，归属于母公司净利润-1573.92万元，扣除非母公司净利润-2054.25万元。

由于2023年经审计的扣除非经常性损益前后净利润均为负，且扣除与主营业务无关的业务收入和无商业实质的收入后的营业收入不足1亿元，2024年5月8月，威迪股份被上交所实施退市风险警示，并更名为*ST威迪。

2024年前三季度，*ST威迪实现营业收入4621.06万元，归属于母公司净利润354.83万元、扣非净利润309.04万元。主要财务指标仍无改善迹象。

收购标的扣非净利润为负，主要客户对其依赖程度明显。奇瑞新能源量价双跌，陷入困境。

事实上，收购标的阿法硅的基本面确实与高溢价不符。

公告显示，阿法硅目前的产品主要销售给奇瑞新能源。主要为奇瑞新能源iCAR品牌车型提供中控显示和仪表显示产品，为奇瑞新能源小蚂蚁、冰淇淋车型提供控制器。产品和销售对奇瑞新能源的依赖程度较高。

此外，2023年和2024年上半年，阿法硅的非扣除后净利润分别为-393万元和-29万元，继续处于非扣除后亏损。

评估报告还明确指出，由于预计期后营收大幅增长，目标公司阿尔法硅将进行大量资本投入。同时，现阶段公司客户账期较短，存在占用供应商资金的情况。期后将考虑运营。当资金收敛到同行业公司平均水平后，可能会出现现金流缺口。

更重要的是，作为阿法硅的原始大股东和大客户，奇瑞新能源本身也陷入了困境。

2023年，奇瑞新能源共销售汽车10.19万辆，同比下降49%； 2024年1月至11月，奇瑞新能源销量63708辆，同比再次下降30%。

中国汽车工业协会最新数据显示，今年1-11月，国内新能源汽车产销量分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%。奇瑞新能源的销售业绩远远落后于行业平均水平。

不仅如此，今年前11个月，奇瑞新能源销量中近90%都是售价仅数万元的两款A00级车型“小蚂蚁”和“冰淇淋”。这些低端新能源汽车很难盈利。随着市场竞争的加剧，销量大幅下降，亏损的概率和程度进一步加大。

在主要客户依然陷入困境、苦苦挣扎的情况下，阿法硅未来的营收规模和利润前景可想而知。

奇瑞新能源通过转让部分阿尔法硅股份，在现金流等方面得以恢复。不过，作为收购方，*ST威迪的前景仍令人担忧。

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