在数字化浪潮的双重推动力和健康意识唤醒的驱动力的驱动下，互联网健康服务行业迎来了前所未有的发展机会。不久前，今年的第一家公司发射了IPO的枪声。

据报道，Qingshen Group已正式向香港证券交易所提交了招股说明书，打算在主董事会上列出，而CICC和中国商人Securities International是共同的赞助商。

通过简历，自2014年成立以来，Qingshen Health Group以其敏锐的市场洞察力和创新的商业模式迅速出现在卫生服务和保险解决方案领域。它始于“ Qingchou”业务。在移动互联网的股息和微信社会生态系统的帮助下，青春在发布的早期阶段就实现了用户数量的爆炸性增长。但是，随着公司业务的多元化发展，Qingsong Group逐渐将其业务重点转移到了全面的健康服务和健康保险解决方案上，并致力于建立全面的健康生态系统。

这次，在香港股票IPO的冲刺期间，Qingshen Group的业务布局和财务业绩吸引了市场的广泛关注。根据招股说明书的说法，该小组对其业务结构进行了重大调整，不包括在线疾病筹款业务（即“ Qingchao”）和Doer医院，重点关注卫生服务和保险业务。这种调整不仅优化了业务布局，而且还使其更符合资本市场的期望。在金融方面，Qingshen Group的收入保持了快速增长的趋势，在2024年的前三季度，收入为6.43亿元，同比增长107.4％。但是，它的盈利能力也面临着某些挑战，毛利率从2022年的82.6％下降到2024年前三季度的43.4％。

值得一提的是，轻松健康的团体接待处是一个关键名称-Yang Yin。作为公司的女负责人，杨阳以前曾是著名的投资者，IDG中国副总裁，以及Qingshen Group的前任Qingshen Group的天使投资者。投资不久后，杨阴就放弃了他担任副总裁的职位，并正式加入了Qingshou，从天使投资者转向企业家。

在成立了十多年之后，在杨阴的领导下，Qingshen Health Group聚集了一支庞大的投资者团队，包括著名机构，例如Tencent，IDG和Sunshine Insurance。现在，QingQing Health Group已随心所欲地到达IPO的大门，Yang Yin的里程碑即将到来。

投资者离开工作并创业

看着青以及金正日的创始人杨阴，他作为投资者和企业家的双重身份特别引人注目。 2000年，杨阴选择在加入IDG Capital两年后离开工作并创业，并与他的同学合作建立了Popmap Company。然后，她将自己的股票卖给了美国纳斯达克的一家上市公司。从那时起，杨阴加入了IBM，并负责与互联网营销策略有关的工作。两年后，她再次回到IDG担任IDGCHINA副总裁和IDG展览集团总经理。

随着时间的流逝，移动互联网浪潮即将来临，“众筹”成为当时最受欢迎的企业家趋势之一。杨阴决定从投资者转变为企业家，并启动了Qingshou项目，该项目在市场上迅速引起了人们的关注。杨阳曾经说过：“青cho的最初意图实际上非常简单，这是为了帮助普通人解决医疗资金的问题。我们使用互联网平台允许更多的人参与共同的援助和保证。”随着移动互联网和微信社交网络的东风，生态系统的股息，在开发的早期阶段，Qingshu迅速上升，一个月内用户数量从100万增加到1000万，成为重要的一种当时为严重疾病的国内众筹平台。

在开发过程中，Qingshen Group引起了许多著名投资机构的关注，并从2015年至2021年获得了IDG Capital，Sunshine Insurance Group，Detong Capital，Detong Capital，Daosheng Capital，Tencent等的投资支持，从2015年到2021年，尚申卫生集团已完成约1.26亿美元的融资。其中，在2017年2月，Qingshen Group获得了C系列融资2800万美元，包括IDG增长基金，Detong Capital，Tencent Investment和Tongdao Capital等投资者； 2020年5月，Qingshen Group完成了D系列融资，筹集了6600万美元。

Qingshang Group一直专注于国家健康保护领域，并被评为“沉没的四个天堂之王”之一。国家卫生与该国的长期稳定有关。大健康领域不仅是广泛的工业链和较长的投资周期，而且还涉及许多方面，例如工业结构升级，技术进步和产品创新。毫无疑问，这是一项非常具有挑战性的长期事业。

回顾Qingshang Health Group的发展历史，其第一个“严重疾病缓解”模式开始为许多患者及其家人提供帮助，从而减轻了他们的财务压力。 2016年，青年集团的互联网保险平台 - 青年Yanxuan被正式推出并推出了定制的保险产品，将救济的重点从“后来”扩展到“固定前”，从而为用户提供了更全面的保护。 2018年，Qingshang Health Group进一步扩大了业务，推出了Qingshang Health Services，建立了一个涵盖全国主要城市的合作医院网络，并创建了强大的客户服务系统。目前，QingQing Health Group提供的医疗和健康服务产品涵盖了多个领域，例如健康检查，在线咨询，绿色医疗渠道和慢性病管理。在这一点上，Qingshen Group成功地建立了四个主要的业务领域，包括Qingshen，Qingshen，Qingshen和Qingshen公共福利，形成了完整的国家健康保护系统。

根据沙利文（Sullivan）的报告，截至2023年，金杨健康集团（Qingyang Health Group）在中国数字综合医疗服务和健康保险服务市场中以活跃用户的数量排名第二。在截至2024年9月30日的九个月内，它在中国独立卫生服务市场的收入排名中排名第四。

根据财务数据，在2022年，2023年和2024年的前九个月，Qingyang Health Group的营业收入分别为3.94亿元，分别为4.9亿元和6.43亿元人民币，并具有调整后的净利润（非国际财务报告） ）分别为1.49亿元人民币，1.47亿元人民币和7660万元人民币。在同一时期，其毛利率分别为82.6％，79.9％和43.4％，调整后的净利润率分别为37.9％，29.9％和11.9％。截至2024年9月30日，Qingshen Group的注册用户数量达到1.68亿。在2022年，2023年和2024年的前三个季度，其活跃用户分别为700050万，6910万和5000万。

根据公平渗透信息，在首次公开募股之前，创始人杨阳通过其全资公司Qingsongchou Holdings Corporation持有公司股权的23.93％，成为最大的股东。此外，杨阳还通过与其他股东签署的投票机构协议控制了Qingshen Group的15.01％的投票权，因此它控制的实际股票接近39％。

在其他主要股东中，IDG中国媒体II持有股票的12.89％，IDG中国资本基金III LP持有股票的4.46％，IDG中国资本III Investors LP持有股票的0.4％； Sunshine Life Insurance Co.，Ltd。持有10.56％的股份； Detong Global Consumer Investment Co.，Ltd。持有8.57％的股份；腾讯的中国玫瑰投资占股票的0.91％。

不包括“众筹业务”，压力下的绩效

值得注意的是，“ Shuidichou”的母公司Shuidichou与Qingshen Group的商业模式相似。上市后很差，发行价格从每股12美元下降到每股1美元约1美元，其市场价值缩减了90％以上。过去的这一课可能会使青年健康小组在IPO冲刺时更加谨慎，尤其是在业务调整方面。

根据招股说明书的说法，2024年6月，Qingshen Group决定剥离其众筹业务。从相关信息来看，主要原因是Qingshen集团是在开曼群岛注册的外国资助的企业。我国家的法律法规对从事某些业务的外国资助企业有限制，因此Qingshen的业务在受限制的范围内。同时，门医院也被排除在上市实体之外。

2024年12月，Qingsing Group完成了其业务重组，将所有在线疾病筹款服务和相关运作注入北京Zhongyi Internet Technology Co.，Ltd.，并将Zhongyi Internet的所有权益和DOER医院的所有权益转移到重新组织的Zhongyi Lang Lang Group。

目前，Qingshang Health Group定位为技术驱动的一站式平台，重点是提供全面的健康服务和健康保险解决方案。该公司的主要业务包括两个主要部门：易于保健服务和易于保险服务。

尽管青年健康集团的在线用户社区庞大，并且注册用户的数量逐年增加，但活跃用户的规模逐年显示出下降趋势。根据招股说明书的数据，在2022年，2023年和2024年第三季度末，Qingshen Group的注册用户数量分别为1.546亿，1.63亿和1.678亿。但是，在2022年和2023年，其活跃用户的数量分别为7050万和6910万；到2024年第三季度末，活跃用户的数量下降到5000万，而2023年同期的5140万。

失去活跃用户的损失对青阳健康集团的保险业务产生了负面影响。 2022年，2023年和2024年的前三个季度，售出的保险产品的总年化保费分别为13亿元，分别为12亿元和8亿元。

该招股说明书表明，在2022年，2023年和2024年的前九个月中，Qingshen Health Group的营业收入分别为3.94亿元，分别为4.9亿元和6.43亿元。相应的净利润分别为RMB -9.098百万，元人民币，分别为971.69亿元和27.16亿元。调整后的净利润（通过非国际财务报告标准衡量）分别为1.49亿元人民币，1.46亿元和7,700万元。

根据青金健康集团招股说明书的数据，其2022年和2023年的毛利分别为3.25亿元和3.91亿元人民币，毛利率分别为82.6％和79.9％。但是，进入2024年后，情况发生了很大变化。在2024年的前九个月中，毛利润为2.79亿元人民币，比去年同期的2.76亿元人民币略有增加，但毛利率急剧下降至43.4％，而去年同期为89.1％。

从总体绩效来看，尽管青金健康集团的收入不断增长，但其盈利能力仍大大下降。数据表明，在2022年，2023年和2024年的前三个季度，其毛利率分别为82.6％，79.9％和43.4％，其调整后的净利润分别为37.9％，29.9％和11.9％。这种趋势表明，尽管公司收入正在增长，但利润率仍在压缩。

特别是在业务部门方面，QingQing Health Group的核心保险业务面临着巨大的挑战。 2024年，保险经纪收入显示负增长，同时，与2023年的前三个季度相比，保险技术服务收入也有所下降。这表明该公司在保险业业务领域的增长势头不足，并且可能受到。加强市场竞争或业务结构调整。

可以发现其成本结构的进一步分析是，成本上升是导致绩效压力的重要因素。在员工费用方面，在2022年和2023年，Qingshen集团的总员工成本分别为1.14亿元和1.21亿元，分别占29％和24.7％。但是，在2024年的前四个季度中，员工的成本降至1.02亿元人民币，这一比例显着降至15.9％。这可能反映了公司优化人力资源分配的努力，但也可能表明业务规模不断减少。

在销售和市场营销方面，青色健康集团的支出已大大增加。 2022年，销售和营销费用为6600万元。在2023年，这一数字扩大到1.24亿元人民币，同比增长87.87％；在2024年的前三个季度中，销售和营销费用进一步增加到1.14亿元人民币，显着增加了153年前。 ％。这表明该公司已经在营销上投入了大量资源，但是这项高投资并未带来相应的用户增长或收入增加，而是对盈利能力产生了负面影响。

投资者离开工作并创业

在当今的企业家繁荣中，从投资者到企业家的转型案例很普遍。近年来，前风投/PE圈子中的许多大照片选择离开投资机构并将自己投入到企业家浪潮中，而杨阴是他们的典型代表。

一个更具代表性的例子是Yuanqi Forest的创始人Tang Binsen。这位39岁的连续企业家自高中以来一直在兼职赚钱，并于22岁开始自己的企业家旅行。2008年，唐·本顿（Tang Binsen）成立了社交游戏公司Zhimingxingtong，并推出了受欢迎的“快乐农场” ”。 2014年，中国媒体以溢价的28倍的价格收购了Zhimingxingtong，唐·宾森（Tang Binsen）成功兑现了10亿元人民币。随后，他变成了一个天使投资者，并在同年建立了VC Challenger Capital，其资本管理量表为20亿元人民币，他的投资领域涵盖了多个轨道，例如消费，娱乐和游戏以及公司服务。

在在消费者投资领域取得了显着的结果之后，唐·宾森（Tang Binsen）并没有停止。 2016年，他亲自创办了自己的业务，并创建了瓶装饮料品牌“ Yuanqi Forest”。他曾经说过：“我已经遭受了10年的痛苦，我发现我能做的第一件事就是选择发财。” Yuanqi Forest凭借其准确的市场定位和创新的产品概念，在短短三年内实现了0亿至100亿美元的估值。飞跃。 2019年10月，随着高龙首都和其他机构的投资，Yuanqi森林的估值飙升至40亿元人民币，在接下来的九个月中，其估值显着提高了100亿元人民币。

除了唐·宾森（Tang Binsen）外，还有Kangqiao Capital首席执行官Fu Wei。在医疗市场投资繁荣的背景下，富韦意识到我们必须找到一条新的道路。经过仔细的考虑，他决定亲自建立一家新的生物制药公司-Genting Xinyao。 2020年10月，云顶Xinyao成功地降落在香港证券交易所，成为Fu Wei从投资者到企业家的另一个成功案例。

这些案例表明，从投资者到企业家的转变并不容易，但是有了敏锐的市场洞察力，丰富的行业经验和风险精神，许多投资者已成功地在企业家领域开放了新的世界。

此外，Mint Angel的投资合作伙伴Bao Yanguan成立了Pubai Sisheng； Anlong Fund的合伙人Zhao Chunlin创立了Anlong Bio； Junlian Capital的周Jun担任Berry Fund的首席执行官；中国经济与经济有限公司副总裁朱方福（Zhu Fangfang）成立了Xueji Biotechnology； ;红杉中国投资经理Du Ying建立了Zailai Pharmaceuticals ...有许多这样的例子。

创业和投资之间基本上存在巨大差异。对于投资者而言，最常见的建议是“不要将所有鸡蛋放在一个篮子里”，这反映了稳定的投资心态。但是，对于企业家来说，他们需要的是勇于采取主动性并勇敢地前进。这种差异反映了企业家精神与基础逻辑投资之间的基本差异。

在企业家精神的过程中，人才无疑是最重要的因素之一。从投资领域到企业家精神的投资者通常具有更广泛的人才资源和联系网络。但是，如何将投资者的思维模式转变为企业家的行动逻辑并充分利用投资者身份的优势是他们在企业家精神之路上需要认真考虑的关键问题。

有人认为，风险投资自然是不可分割的，从过去的一般趋势中，主要市场强调“创造和变得更好，投资”，但现在更多地是关于“投资和更好，更好，变得更好”。该模式还将允许投资者体验更丰富的购物中心战。