七个主要的“董事级”观看《蛇年：A共享市场》可以对AI+技术和经济复苏主线乐观

“ Yi Si Snake年”正式开始！

春节假期后，A股市场迎来了“良好的开端”，上海综合指数达到3300点，而DeepSeek概念，媒体和汽车部门又进行了。

蛇年的A股市场将如何被解释为整体？随后的哪些部门值得关注？蛇年的主要投资线是什么？如何抓住投资机会？中国基金新闻的一名记者采访了“董事级”投资和研究人员，并谈到了蛇年的市场趋势和投资机会。

Invesco Great Wall Fund助理总经理兼股票投资部总经理Yu Guang

Bose投资部1的股票投资部总经理Zeng Hao，股票投资部门1的投资部门1 1

Ping资金股权投资总监Shen Aiqian

Cui Chenlong，Qianhai Kaiyuan基金投资部主任

宗教基金股票研究部总经理王

股票投资部总经理Zou Hui

NORD基金研究总监Lushifeng Luo Shifeng

这些“董事级”投资者表示，蛇年的更多宏观经济政策措施仍然值得期待，预计经济基本面将逐渐改善，海外降低利率将进一步开放国内宽松空间，这是可以预期的有益于提高A共存估值水平。相对而言，他们更关心AI+技术和经济恢复的两个主要线条。

预计A共享估值将进一步提高

中国基金会新闻：春季节假期后的A股市场在“良好的开端”中引入了，上海综合指数以3,300分。您如何看待蛇年的整个A股市场市场？

Yu ugang：2025年，随着政策和前进的努力的持续增加，经济有望继续恢复显着改善。我们对股票市场有相对积极的判断，主要是结构性市场状况，领导早期政策期望，而后来的基本面更为重要。尽管外部不确定性有所增加，但内部环境是否可以继续改善是股票资产绩效的决定性因素。如果将来实现了政策期望，公司利润将正式触底，内部和外部风险偏好不会引起重大干扰，则预计A股的估值将被期望。进一步的进步。

Zeng Hao：今年的中国资本市场仍将集中在价值投资上。首先，今年的经济复苏将成为一个基本事件。其次，2024年的新“九条法规”将加强资本市场并严格规范资本市场。管道的音调。

我们看到了资本市场投资和融资的两个目的之间的平衡，上市公司的积极回购和股息，以及关注并购和重组以及增强公司竞争力而不仅仅是增量融资的重点。因此，我认为随后的市场投资机会仍将恢复为价值投资的主要投资。优越的。

Wang Qian：预计国内反周期调整政策将在新的一年中继续生效，并且仍然值得期待更多的政策措施，预计经济基本面将逐渐改善。外国需求面临某些关税障碍和不确定性，但是中国在制造业中的全球竞争优势很难取代。预计国内流动性将保持不变，海外降低利率将进一步开放国内宽松空间，这有望有利于提高A股票估值水平。

Cui Chenlong：展望整整一年，预计流动性将保持相对丰富。通过为许多新兴行业（例如人工智能，机器人，自动驾驶和低空经济体）提供持续的激励措施，可以预期，相关行业的杰出公司将继续履行其订单绩效。在低波股息行业中，在中低期无风险回报的环境中，预计它们将继续取得稳定的进步。因此，我们判断总体市场状况更好，尤其是上面提到的行业方向将更加可持续。投资机会。

沉·艾克（Shen Aiqian）：经济的概率逐渐在2025年进入稳定的阶段，相对较高，为市场提供了稳定的宏观环境和风险偏好。这种环境有利于解释结构市场条件。我们对2025年的市场赚钱效应感到乐观。尽管2025年仍然存在不确定性，尤其是不确定的因素，例如经济数据（政策），中级关系，流动性等，这些因素通常与市场有关，但不可避免地会给市场带来某些波动，但是从更长的角度来看，市场波动可能是购买机会，市场仍处于最底层。创新的行业正在迎来工业发展的趋势，市场可能会在未来几年内引入新的向上周期。

Zou Hui：我对蛇年的A股市场更加乐观在2025年。其中，今年A股市场看涨的核心逻辑是看涨的重点。

LUO SHIFENG：我们对全年都有相对乐观的期望。首先，2025年的国内经济复苏可能比预期的要好。其次，从外部环境的角度来看，自从特朗普于去年11月赢得选举以来，市场一直对其关税政策和两国之间的关系持谨慎态度。 A股市场的定价还包括这种负面的期望，但也有一个边际观点。改进的机会。最后，A股目前处于低水平，上海的PETM和深圳300指数仅为12次，其股息收益率已达到3％。无论是从水平或垂直比较中，它都可能处于相对较大的整体情况。有吸引力的位置。

中型和长期资金是用于维护市场并顺利运营的“镇流器”和“稳定器”

中国基金新闻：中央金融办公室，中国证券监管委员会和其他六个部门共同发布了“促进市场中和长期资金进入市场的实施计划”（以下简称“计划”） 。您如何看待对资本市场的影响？

Yu guang：从内容的角度来看，“计划”更加关注破坏市场上的瓶颈，加强政策的实施，并为资本市场健康发展提供了特定的路线图。从长远来看，随着市场中多个政党的长期融合力量增加了他们在A股中的布局，从长远来看，我们对股票市场的发展感到乐观。我相信，随着A股份上市公司的股东回报逐年增加，A股会逐渐形成更健康，长期的资本市场投资和融资环境，并培养长期和稳定的行业运营和投资概念实体。

Wang Qian：中型和长期资金是维持市场稳定和健康运营的“压载石”和“稳定器”，并且是实现合理市场定价的重要力量。促进中和长期资金进入市场：首先，它将有助于降低市场波动。 A股中的中期和长期资金的当前比例仍低于成熟的海外市场，而短期资金正在扩大市场的波动。第二个是帮助实际经济的发展。中期和长期资金是金融服务的重要力量，尤其是机构投资者继续向淡水注入融资现实经济；第三个是指导市场进行合理投资。中和长期资金集中于长期价值回报，这将有助于指导市场投资概念的转变并促进合理的投资文化。

Cui Chenlong：这是对资本市场的长期利益，对长期资金的流入具有指导意义。过去，国内市场相对波动，投资者结构确实存在问题，而短期基金和非专业中小型投资者的比例仍然相对较高。将来，中型和长期资金的持续增长将成为稳定市场的重要力量。由于其长期优势，长期资金可以从长期的角度考虑投资方向，减少短期交易波动，同时进行更多的逆向布局，从而在稳定市场中发挥作用。

LUO Shifeng：六个部委和委员会共同发布的“计划”继续并完善了政府在促进中和长期资金进入市场的相关政策，并促进资本市场的高质量发展。一方面，它鼓励诸如保险之类的长期资金进入市场，并优化市场参与者的主体。另一方面，公共基金持有的A股票循环市场价值的新保费投资的比例也是专门规定的，预计这将带给数千亿美元的增量资金每年市场。总体而言，我们认为这项政策将对A股市场的长期健康发展产生积极影响。

沉·艾克（Shen Aiqian）：“计划”中的五项主要措施集中在基本机制上，并在资本方面的双方和资产方面努力共同创建一个与资本市场中良性互动的中国风格的投资生态系统。资本方面的重点是养老金系统的三个支柱，重点是突破绩效评估和长期发展的瓶颈，为培养长期患者资本的重要基础奠定了重要基础。资产方面的重点是改善投资回报，不断地丰富和扩展政策工具箱，重点是指导列出公司进行回购和股息；最终，促进了资本的供应和需求方的共同发展，并在资产回报与资本增长之间实现了良性的互动。

人工智能和机器人等新兴行业可能仍然是主要投资线

中国基金新闻：自2025年以来，诸如机器人，芯片和人工智能等概念已经反复活跃。随后的哪些部门值得关注？蛇年的主要投资线是什么？

Zeng Hao：首先，新的质量生产力仍然是一个重要的重点。其次，随着经济复苏，许多行业在蛇年的表现可能会扭转困难，并且预计其绩效修复的行业有望成为市场重点的主要方向。第三，我们可以注意潜在的合并，收购和重组指示。建议注意国有企业以及机械，医学，电子和化学工业等行业的重组和整合。

Wang Qian：随着中国连续的高强度研发投资，越来越多的领域迎来了技术突破，甚至带领了世界。总体国内技术竞争力已不断提高，尤其是最近的DeepSeek的突破进一步增强了市场对中国技术公司竞争力的信心。预计相关部门有望保持活跃。除技术领域外，经济复苏还预计将成为蛇年的主要投资线之一。预计多管齐的方法将有助于中国的经济增长，预计相关公司的利润将得到显着恢复。在蛇年，您可以专注于两个主要线：AI+技术和经济恢复。

Cui Chenlong：预计蛇的主要投资线仍将集中在人工智能和机器人等新兴行业上。其他不断增长的行业，包括低空经济，卫星互联网，大型飞机和其他新兴行业，预计将在技术进步和应用实施方面表现良好。

Yu guang：在过去的两年中，A共享部门的绩效期望已从分化转变为融合。站在新的公司利润周期的起点，仍然很难在下一轮中确定领先的领域。我们的重点领域如下：

首先，技术部门可能是查看繁荣中转折点的第一个方向，重点是AI应用程序和硬件创新，以及独立和可控的相关领域。

其次，这一轮政策转移到市场参与者（尤其是由外国资本代表的长期资金）方面关注的财政政策转移以支持人们的生计和消费。最终是否可以实现这将决定市场，居民和公司部门。信心真的可以扭转吗？同时，考虑到消费者部门的相对适当的估值，这是一个结合了获胜率和赔率的配置方向，您可以关注家用电器，食品和饮料的方向。

第三个是改善供应模式的方向。在复杂的内部和外部环境中，很有可能向某些行业进行供应方面的改革，这也将造成重大困境和反向投资机会。您可以注意新的能量车辆，光伏和风力发电的方向。

第四，高股息的长期分配价值已被市场逐渐认可，并且在市场风险偏好的下降趋势期间，它适用于2025年的可选分配。

上帝的爱：对以下结构方向保持乐观：首先，国内计算能力。与海外计算能力相比，繁荣周期刚刚开始。预计2025年将进入经济增长加速的时期。计算能力中的投资机会可能会更多地转移到国内计算能力上。该工业连锁店的重点是跟踪领先的互联网制造商资本支出的变化。

第二个是AI推理和应用程序产业链。人工智能的发展逐渐从培训转变为推理和应用的兴起，这将带来与推理和应用有关的机会。其中，我们对各个终端的审核更加乐观，AI将积极并积极参与各种终端。基于AI的创新组合为相关电子半导体组件的繁荣周期和与企业B侧代理有关的机会带来了机会。

第三个是独立且可控的工业链，尤其是在高级流程，高级包装，高端芯片和其他领域，具有广泛的市场空间，该行业正在进入关键发展的关键时期。随着商业化的产量和突破性的提高，预计将进入快速发展的阶段。

第四，其他技术方向，例如自动驾驶和人形机器人。这些行业越来越接近工业化和商业化，重点是领先制造商的供应链和工业化过程的变化。

Zou Hui：从风格前景方面，长期以来，成长风格的统治循环已经逐渐开始，但是2025年，与过去的两年一样，仍处于估值高和低估样式旋转的周期。只要查看2025年的预测，样式就不会太明显，并且平衡的配置是合适的。

在特定方向上，首先是2025年，我们对合并和收购和重组的主题以及全年的新优质生产力领域以及科学技术创新委员会和其他领域感到乐观。其次，在中游供应方改革的机会下，我们对新能源和其他制造业的新能源和其他制造业感到乐观。第三，国内需求将作用该政策的重点，并且可以关注消费，基础设施链和医学等恢复机会；第四，我们对2025年A股市场交易量回收率期间的非银行金融部门（例如证券公司）的机会感到乐观。

Lu Shifeng：展望2025年，技术领域可能仍然有大量的投资机会，其中AI行业的两个发展趋势值得我们关注。根据具有强大计算能力的人工智能，AI+有望为许多下游行业带来授权，提高效率甚至颠覆性创新，因此下游行业可能会催化更多的投资机会。因此，我们对主要基于芯片，计算能力等的AI产业链非常乐观，并且我们对下游应用程序的投资机会也乐观由于AI的授权迅速。

2025年的市场风格仍然充满变量

中国基金新闻：预计哪种股票在蛇年中将是主要的？

Zeng Hao：在经济显着改善之前，技术增长风格可能是主导的。特朗普上任后，预计流动性将在增加外部不确定性的背景下放松，这也将对小型股风格的性能有益。在新质量生产力 +独立控制 + AI行业趋势的综合力量的推动下，技术增长市场值得关注。

随着反周期政策的逐步影响，经济基本面的边缘反弹和当前情况的改善是很可能的事件。经济基本面稳定和恢复后，市场可能会恢复到市场价值风格，并按照国内需求等主要线路发展。

Zou Hui：过去三年来，被动指数风格的性能比主动股权风格要好。预计蛇那一年的积极平等表现将有所改善。机会在于：首先，政策支持进入市场的中期和长期资金；其次，机器人和人工智能等行业的发展趋势越来越糟。随着明确的发展，预计积极股权的投资和研究优势将逐渐反映；第三，经过三年的调整，机构沉重持有方向的估值和成本效益变得越来越突出，并且芯片结构也在显着改善。

上帝的爱：我们相信增长风格可能更占主导地位。在过去的两三年中，市场面临着各种抑制因素，表现不佳，股息防御风格显然具有超额回报。但是，随着经济的边缘改善，市场进入稳定的宏观预测和外部环境，预计风险偏好将保持稳定，而技术创新行业正在迅速发展，带来了广泛的机会，这很可能是可能的为2025年和环境的增长风格的表现提供更有利的条件。

LUO Shifeng：2025年的市场风格仍然充满变量。以技术为主导的增长风格和股息主导的价值风格可能有良好的投资机会。此外，随着国内需求的良好恢复，目前在低估范围内的工业（例如消费和药品）可能会有更大的机会。