回顾7月钢铁市场，截止月底，钢价走出大幅反弹的运行态势，钢材综合价格指数上涨224个点，螺纹和线材价格分别上涨220和198个点，中厚板、热轧和冷轧价格分别上涨149、244和323个点，62%铁矿CFR价格上涨5个美金，焦炭综合价格上涨171个点，大多数品种反弹超预期，受炒作会议预期影响，月底虽有下跌，但来得比较晚且有反复，但也算基本符合涨跌有序的预判。展望8月钢铁市场，还有下跌调整的空间，但也有钢厂适度控产带来的再反弹，整体表现为下跌和上涨都会出现的态势。

影响8月钢铁市场的核心逻辑主要是：

宏观事件的预期与现实差的再修复定价，还有向下修复空间。前不久，大家对中美经贸会谈和中共中央政治局会议都给予了一定的预期，盘面交易偏谨慎乐观。现如今，会谈和会议都结束了，现实与预期还是有一定差距，市场也正通过重新交易定价来纠正这种过于乐观的预期。从中美经贸会谈结果看，双方达成将已暂停的24%对等关税及反制措施展期90天的共识，不但难言乐观，而且短期现实的压力也将如期而至，只是未来仍然可期。从中共中央政治局会议公报看，没有再提财经委会议中的“低价”二字，大家解读为等于降低“炒涨价”的热情；把“有序退出”改成了“治理”，引导大家不要理解为“运动式去产能”；还有，在“防风险”中没有提到“房地产”，只是说高质量发展的“城市更新”；在宏观政策方面，也没有提及“新设政策金融工具”、“适时降准降息”，等等。这在一定程度上，使得部分乐观交易者的情绪降温，部分涨幅过高的商品价格就存在回调的空间，尤其是那些基本面仍不理想的商品。8月要看具体的政策措施到底如何出，再看这些措施与预期的差，进而在价格变化上得到反复再确认。因此，前期反弹过快、幅度过大的部分黑色商品价格，8月还有进一步回调的空间，但随着相关政策措施的出台，或许会带来调整到位后的修复性反弹。

钢厂的理想与现实差的再博弈定价，继续拖累钢价。钢厂都想多赚些钱（理想），所以在利润进一步向好修复的背景下，尽量多生产，这就与他们口口声声说的需求不好（所谓的现实）而应该以销定产相矛盾。尤其是，即使有政策性控产的要求，也大多不去执行。于是乎，一种策略是低库存下的低价销售，还有一种策略是卖给期现公司去销售，或注册仓单交割。虽然也都把多生产出来的那么一点点货卖掉了，但是这部分资源对市场的冲击还是不可小视。据了解，除了东北、华北外的一些公司计划在未来几个月注册的螺纹仓单有将近40万吨左右，如果全部注册成功，将会创出历史最高记录。由此，今年这个所谓的传统的10“旺季”合约，大概率就被整成了“熄火”合约。在现货定价看盘面价格的逻辑下，现货价格压力就可想而知。所以，钢厂的这种自我博弈，用一时的少量出货，换来的可能是几个月的低价甩卖。主流市场（华东）的主导钢厂（中天、永钢）定价，被整成了非主流市场（云南等）的钢厂定价。这种博弈定价对8月钢铁市场价格构成一定的阶段性压力。

钢材供需再平衡带来的再定价，先抑后扬。7月钢价反弹的核心原因是“三重修复”的结果，但基本面的表现（5大品种只增12万吨库存）也是一个离不开的隐形支撑。笔者认为，8月钢铁市场，要回到以基本面定价为主的核心逻辑上来。7月最后一周，钢联统计的5大品种的库存增加了15.39万吨，也是5月以来的首次累库，也在一定程度上助力了当日钢价的下跌。7月底，钢联统计的周度日均铁水产量仍处于240.71万吨的相对较高水平，5大品种的钢材周产量也还维持在867.42万吨的不低水平（同比高出23.36万吨，其中螺纹周产量同比高13.31万吨）。7月底，247家钢厂的盈利面已扩大到65.37%，处于今年来最好的水平，在这种背景下，钢厂控产的积极性仍然不高，没有行政性的政策或措施，8月的供给水平虽然也会略有回落，但幅度有限（或不超过2%）。8月20日至9月初，部分区域的某些经营活动受限，相关区域钢厂的生产经营活动有多大影响，仍需观察。而从需求端观察，7月制造业PMI综合指数进一步回落至49.3，新订单指数也回落至收缩区间的49.4，新出口订单回落至47.1，采购量也回落至收缩区间的49.5，可见8月制造业用钢将会有所下降。7月建筑业PMI指标显示，新订单、商务活动、业务活动预期以及从业人员指数，环比分别回落2.2、回落2.2、回落2.3以及上升1个百分点，分别至42.7、50.6、51.6和40.9。由此可见，8月建筑业活动也将会有所下降，建筑用钢需求也大概率有所下降。整体而言，8月供需仍将呈现双弱的格局，整体或有小幅累库的表现，除非供给端受行政性影响而超预期。从节奏上看，基本面的压力前高后低，对应的钢价也可能先抑后扬。

6月钢联大数据模型率先准确预测出7月反弹。根据最新推演，8月钢材综合价格指数均值3545，环比上涨73点，螺纹平均价格指数3382，环比上涨58，热轧平均价格指数3505，环比上涨159，铁矿平均价格指数101.75，环比上涨3.04。

总之，8月钢铁市场，产业人士的信心不足，仍对钢材价格构成拖累，而供需或呈现双弱的态势，钢材价格仍有阶段性进一步回调的压力。但若钢厂增强自律性控产，叠加行政性指引，钢价才有震荡反弹的空间。

操作上，亏损钢厂要积极落实政策性控产要求，或积极调整生产的产品结构，多一些守护价值的策略；贸易商有利润积极兑现利润，谨慎操作，7月底逢高建的空单或套保单可择机平出；终端用户，按需采购，合理管控库存风险。