排版/ Annalee

果然，还得是腾讯。

最近，腾讯公布了2025年第二季度的财务报告，其总收入达到1845亿元，较去年同期增长了15%，而经营利润（Non-IFRS）则为692.5亿元，同比增长了18%。

营业收入与经营利润，双双超预期。

这表明，人工智能取得中心地位后，腾讯重新进入发展快车道，大量资金投入并未损害经营成果，反而促成营收大幅提升百分之十以上。

在资本市场上，腾讯的市值几乎达到5.5万亿港元，刷新了四年的峰值记录，接下来很可能会冲击2021年所设立的最高点，这种情况几乎没有疑问。

毋庸置疑，AI成为腾讯的原子化能力，为业务持续注入新活力。

AI可以自我“造血”

腾讯AI，已显山露水。

生成式人工智能技术刚刚兴起时，那种抢先一步就能获得优势的观念十分盛行，许多网络企业纷纷参与其中，唯恐在技术竞赛中被淘汰出局。

彼时，市场并不理解腾讯“好饭不怕晚”的AI策略。

到了2024年，创作式人工智能已经结束初步体验的阶段，开始进入实际应用的关键时期，腾讯明确了巨型模型与具体业务的联系：巨型模型的最终目标是具体业务，但具体业务的更新并非为了向巨型模型提供信息，使巨型模型更加高效，而是为了帮助用户，处理用户的实际困难。

AI需要成为腾讯未来主要用户流量的发源地，同时要促进成熟游戏和新兴业务的持续进步与规模扩大。

于是乎，腾讯AI进入重投入期。

腾讯2024年的投资支出达到767.6亿元，在全年营业额中占到了11.6的比例，同时公司的研发投入为706.9亿元，首次突破了700亿元这一里程碑。

腾讯集团高级执行副总裁汤道生曾经指出，公司提出了AI应用四个方面的推进措施，分别是促进大模型技术的研发，推动智能体在各领域的部署，加快知识库的构建，以及提升基础设备的完善程度，目的是让AI技术能够广泛渗透到各行各业，并融入每个人的日常生活中。

此背景下，市场不乏对腾讯长期重投入的顾虑。

这种情况并非孤例，Meta公司为了赌注虚拟世界，总共花费了四百五十亿美元，结果却几乎一无所获，并且在二零二二年导致其市场价值大幅度下滑百分之六十四点二二。

事实证明，市场又一次杞人忧天了。

2025年第二季度，腾讯在研究方面的投入为202.5亿元，较去年同期增长了17个百分点；在设备购置上的花费为191.1亿元，较去年同期大幅增加了119个百分点。

与之相配的是，毛利润率在2024年同比增加了4个百分点，达到了57%，刷新了历史记录，毛利润率是评估公司竞争能力的核心数据，这表明腾讯加大了在人工智能领域的投入，提升了业务水准，增强了市场竞争力。

之所以如此，与AI反哺息息相关。

得益于人工智能技术的推动，腾讯的增值服务领域、营销服务板块、金融科技板块以及企业服务板块这三大核心业务都实现了稳定的发展，并且每一项业务的表现都远远超过了行业的普遍预期。

其中，AI赋能广告业务，尤为值得一提。

人工智能担当起促进广告构思、优化成效等任务，由此促使广告点击量与成交率得到提升，强化了广告商的资本利用效率，促成广告营收在连续十一个季度里实现两位数增幅，并且刷新了历史记录。

由此可见，AI成为腾讯的新名片。

关于此，从DeepSeek致谢腾讯AI能力，就可见一斑。

二零二五年二月，DeepSeek公布了五个软件项目，其中DeepEP能将信息传输速率提高三倍，在IB网络环境下运行顺畅，然而在价格更亲民且应用范围更宽泛的RoCE网络中却效果欠佳。

该难题，经由腾讯介入后才得以化解，令DeepEP在RoCE网络中的表现倍增，同时在IB网络中的效能又增长了三成。

大模型为业务注入智能基因

上述致谢，只是腾讯AI能力的冰山一角。

马化腾谈到，公司着力于拓展微信平台上的各种应用情境，促进AI原生软件的运用频率，增强混元基础模型的性能，以便为顾客及公司提供更显著的智能优势。

借助数据扩充和生成方法，腾讯改善了信息的品质和丰富度，同时借助更高效的初始训练和后续训练过程，强化了该基础模型的性能。

如此一来，腾讯混元大模型不断迭代、家族不断壮大。

混元Turbo S为业界首创的庞大混合Mamba-MoE架构，凭借设计革新，首字响应时间减少了百分之四十四，经由每月更新，在Chatbot Arena的评比中已位列前八，与OpenAI GPT、谷歌Gemini、Grok等顶尖大模型同列。

混元深度推理模型T1持续增强Agent的机能，并且全面优化通用推理水准，在项目级代码制造、高阶数学推演、文本创作等范畴均有上佳表现。

另外，还包括多模态认知框架混元TurboS-Vision，还有视觉深度分析系统混元T1-Vision，以及首个能够秒级完成图像创作的混元图像2.0版本，并且还有首个达到艺术水准的3D构造大模型

其中，混元3D v2.5模型的成绩，可圈可点。

采用独家研发的稀疏式三维原生构造，该模型几何精度高达1024立方体级别，纹理材质图像清晰度达到四千像素级别，因此三维造型表面更加平滑，轮廓线条更加清晰，细节表现更加饱满，整体质感行业领先。

上海人工智能实验室公布的全球3D生成模型排行榜上，混元3D v2.5拔得头筹，混元3D v2.0开源版本则位列其后。

混元3D系列模型在社区中的下载总量已经达到了230万以上，许多游戏行业的创作者、3D打印领域的公司以及从事专业设计的人员，都开始利用混元3D模型来制作虚拟资源。

基于此，腾讯混元大模型为业务注入智能基因。

发布智能播客应用，在ima与腾讯新闻平台部署，运用腾讯会议AI助手深入分析会议记录，协助微信输入法实现智能互动功能……

最为外界津津乐道的，当属腾讯元宝。

依靠更强的认知能力、更丰富的输出方式、更优质的检索过程，腾讯元宝迅速成为2025年人工智能移动应用领域最受关注的“新秀”。

QuestMobile统计，2025年上半年度，腾讯元宝的月度活跃用户数量比去年同期增长百分之五十五点二，在AI原生软件迅猛增长榜单中位列第二位，仅排在DeepSeek之后

这么一来，与腾讯生态不断发生化学反应。

腾讯元宝担当起联通微信旗下多元业务板块的关键纽带，阅读（微信读书、起点读书）、音乐（QQ音乐）、出行（腾讯地图）等各项服务皆支持即时访问，还能解析视频号功能，全面渗透微信生态，最终构筑起覆盖所有场景的内容体系。

一言以蔽之，AI与腾讯的全业务共振发力。

人工智能在搜索、输入辅助、内容创作等领域的应用日益广泛，加快了发展步伐，用户、内容生产者和商业主体因此都获得了好处，带动了视频平台、小程序商店、微信搜索等新兴业务快速发展，使得微信的覆盖范围得到增强。

财务报告显示，微信和WeChat合并的月度活跃账号总计达到14.11亿，与去年同期相比增长了3个百分点，并且月度活跃用户数量再次刷新历史记录。

成为长青游戏的重要驱动力

腾讯元宝之外，游戏是AI大展拳脚的另外一个舞台。

游戏是人工智能实践的理想环境，同时也是发现游戏深层价值、改善游戏感受的重要环节，为此腾讯人工智能与长青游戏合作，一起增强游戏的产品性能，进而吸引更多玩家，赢得更广阔的市场。

例如，《王者荣耀》是腾讯旗下核心的常青项目，同时也是人工智能持续施加影响的重要作品，它最早推出了由机器自动管理的功能，有效处理了队友遭遇突发状况必须离线、只能牺牲游戏过程的难题。

此后，名为“灵宝”的AI语音助手问世，它能与使用者即时交流，并且能够自行挑选不同的交流方式，从而真正扮演起游戏伙伴的角色。

现在，推出了“统帅模式”，使用者扮演统帅带领四位人工智能伙伴“组队”，较量谁的战略配合更优，玩的是出其不意。

例如，《和平精英》绝地指挥2.0版本，增加了稳定的AI队友“花傲天”，这个队友不会断线，也不会抱怨，更不会背叛，沟通效率低和团队配合差不再是玩家遇到的阻碍。

尤为关键的是，“花傲天”拥有持续记忆的本领，能够记住玩家独特的个性特征、战斗方式、游戏倾向等众多细节，从而增加了培育过程中的趣味性。

概括来说，由于游戏和人工智能高度结合，长青游戏的玩法更加丰富，能够应对不同玩家的个性化需求，这样就能不断带来新意，同时增强用户对产品的依赖程度。

腾讯的首席战略官詹姆斯·米歇尔在财报会议上的发言指出，人工智能技术让公司有能力在对抗性多人游戏中创造出更逼真的虚拟队友，同时在叙事型单人游戏中设计出更可信的非玩家角色，不仅如此，公司还把人工智能运用到游戏宣传工作中，以便更精准地把宣传费用投向那些最可能参与游戏并持续玩下去的玩家群体。

这么一来，长青游戏释放了持久的生命力。

2025年第二季度，腾讯在国内市场游戏收入为404亿元，比去年同期增长了17%，在国外市场游戏收入为188亿元，同比提升幅度达到了35%。

要留意的是，长青游戏矩阵正在持续增大，《三角洲行动》的长盛态势显而易见。

根据公开资料，到2025年7月，《三角洲行动》的每日活跃玩家数量已经超过两千万，在国内同类产品中排名前五，游戏收入也位列前三，是一款具有代表性的热门作品，这再次证明了腾讯有能力不断推出受欢迎的游戏。

另外，《无畏契约：源能行动》手机游戏发售日确定为2025年8月19日，提前登记人数突破六千万，极有可能演变为一款持续热门的游戏。

由此看来，腾讯游戏在手机游戏和电脑游戏方面，都拥有充裕的成熟游戏后续作品库，将来伴随产品体系的持续拓展，整体营收将呈现上升趋势，用户获取费用则将逐步减少，两者变化之下，腾讯的经营状况将更具发展潜力。

因此，摩根士丹利把腾讯的预估价位提高了百分之八，腾讯第二季度表现整体非常好，超出了人们的期待，这说明人工智能在公司的各项业务中得到了很好的运用。

可以说，腾讯促使人工智能从初步可用发展到更加便捷，在获得外部支持的同时，也具备了自我发展的实力，这成为腾讯促进营收的关键动力，带动广告、游戏等业务不断取得进步。

正循环之下，腾讯AI有了更大的想象力。