重塑AI算力供应链

最近两年，参加人工智能比赛的机会几乎取决于能购买多少英伟达的高端显卡。据瑞穗证券计算，英伟达一度占据超过七成的AI芯片市场比例。它的旗舰级芯片单颗造价达到六万美元，迫使所有相关企业都不得不缴纳名为“英伟达税”的巨额费用。

过度依赖某个供应来源，给产业环节的物料稳定供应和费用管理造成严重隐患。

对于算力过剩的问题，Greg Brockman更忧虑的是算力匮乏可能导致的失败后果。这种顾虑恰恰反映了行业领先者的共同心态。山姆·阿尔特曼作为OpenAI的负责人，也明确指出，人工智能要实现其应有的价值，就必须拥有雄厚的计算能力作为支撑。当前算力资源难以满足新模型训练和部署的需求，导致AI领域的发展态势发生转变，不再盲目追求采购英伟达硬件，而是开始实施着眼长远的供应链多样化策略。

这一变化的主要动力在于，随着人工智能技术的实际应用不断展开，计算资源的需求类型也在发生转变。网宿科技的关联公司爱捷云高管吴释培透露了相关情况，他直接指出：从2025年开始，市场对人工智能执行计算的需求量显著上升，领先的大型企业的采购方向已经从过去只注重训练计算资源，转变为同时增加训练和执行的计算投入。这表明，大型企业需要为模型学习配置强大的计算资源，同时也要为服务数量庞大的用户群体部署充足的计算能力。

OpenAI是当前人工智能发展阶段的领头羊，该公司运用大量资金往来，直接参与到供应链的多样化建设中去，目的是为了将来能掌握更多的谈判主动权，并且拥有更广泛的技术挑选可能。

OpenAI与云服务提供商共同确保了核心计算资源供应。该公司同甲骨文（Oracle）签署了一份3000亿美元规模的合同，约定五年内获取总共4.5吉瓦总功率的云处理能力。这项合作促使老牌软件企业甲骨文迅速转型为人工智能时代的关键设施服务商；对于OpenAI来说，甲骨文是主要的计算资源来源之一。先前，OpenAI因为对微软的专有计算资源供应协议心存芥蒂，开始物色其他的合作对象。

接下来，OpenAI同英伟达达成一项规划十年的合作意向，预期交易额达千亿美元级别，将应用最多十吉瓦的算力，目的是让双方合作更加紧密。需要强调的是，这种合作模式不同于常规的商业往来：英伟达会分阶段向OpenAI注资，累计金额最高可达千亿，而这些投资款项将全部用于采购英伟达自家的处理器。这种资本循环模式，一方面帮助英伟达确保了后续的市场需求，另一方面也为OpenAI缓解了资金周转和物资供应方面的困境。

OpenAI最近决定不再过分依赖英伟达公司，开始寻求算力供应的多样化选择，其合作对象转向了英伟达的竞争对手AMD企业，该公司同意向OpenAI提供Instinct系列芯片，这些芯片能够提供高达6吉瓦的算力，OpenAI打算将这些芯片主要用于推理任务。

AMD公司负责人苏姿丰公开表示，此项业务将在往后数年时间里，为AMD公司创造数百亿规模的经济效益，并且还包含了期权计划：AMD公司已经向OpenAI机构发放了最多能够购买1.6亿股普通股份的期权，假如OpenAI选择完全行使这一权利，他们将能够持有AMD公司大约十分之一的股份，而行使这一权利的代价仅为0.01美元。这项部署既促成OpenAI获得AMD股价攀升带来的好处，也促成双方关系紧密融合。

近期动态显示，10月13日，OpenAI与博通（Broadcom）达成合作意向，着手打造专门用于人工智能的芯片设备（ASIC，全称为专用集成电路）：前者承担芯片的构思任务，后者则负责参与研发及后续的推广工作，计划于2029年岁末之前，建立起具备10GW处理能力的自主研发芯片体系。这一举措反映出OpenAI已不再甘心于作为计算能力的采购方，而是开始向芯片技术的制定者转变。OpenAI表示，凭借打造专属处理器，能将自身在尖端模型和商品上的积累直接注入物理设施，从而开启全新的智慧阶段。

技术方案上，博通选择了专用芯片路径。这类芯片的设计目标清晰，并且为特定用途进行了优化，因此在特定环境下运行效率往往更高。不过，它们的研发过程耗时较多，且适应性不强。当前算力资源紧张的情况下，不少业内人士对专用芯片前景持乐观态度。据华泰证券分析，这类芯片在人工智能推理业务中的占有率，计划在2023年基础上实现显著增长，到2028年将提升至四分之一。OpenAI此举正是踩准这一技术趋势。

OpenAI的种种举措，是整个AI领域竞争的一个缩影。这反映出算力争夺已经进入关键阶段，具体表现为抢购英伟达GPU，拓展供应链伙伴关系，以及自行研发芯片。这场竞争不仅关乎技术路径的选择，还牵涉到资本运作、战略布局和生态系统建设，它将从根本上塑造未来全球科技产业的版图。

泡沫阴霾浮现

金融界专家特别担忧，当下AI领域的发展过分倚重OpenAI的成就，并且支持行业抱负的财政资源或许正在减少。

虽然许多重大投资方案已经达成一致，可是OpenAI打算怎样负担它已经答应的数以千亿美元计的基础设施开销，这个问题还没有解决。它既要面对庞大的基础设施和研发费用，又不知道能否形成一个能够长期维持的盈利模式。据了解，OpenAI对投资者透露过，2025年租赁计算服务器的费用大约会达到160亿美元，而到了2029年，这个数额可能增长到4000亿美元。

在收益层面，OpenAI估计今年营收将高达130亿美元，但这仍无法弥补其亏损状况。就连之前与英伟达、AMD达成的合作，也遭到外界质疑为“内部循环式融资”，这种模式就是供应商自我补贴，比如OpenAI动用英伟达的资本来购买该公司的硬件设备。

摩根士丹利在其分析中指出，除OpenAI外，其他行业领域也存在类似的复杂人工智能投资架构。交易行为日益繁复，导致对人工智能需求的判断愈发不易；长期性的计算资源合同相较于短期约定，更容易受到外部环境波动的影响。鉴于相关协议的公开信息不足，参与者在系统风险方面难以获得充分的认知。

特斯拉的首席执行官马斯克近期正研究复杂的融资租赁方式，目的是租赁而不是购买，以此储备价值达百亿美元规模的芯片，这种做法是xAI正在尝试的。10月8日，英伟达的创始人兼CEO黄仁勋确认了英伟达参与了xAI最新的一轮融资，并且这笔投资同样具有循环融资的性质。xAI总共从投资人那里筹集了200亿美元，其中英伟达的投资额为20亿美元。投资款项融合股份与债权,注入一个新组建的空壳实体,该实体负责向英伟达采购处理器,然后转租给xAI。同时,马斯克打算尽快安排特斯拉股东就投资xAI的问题举行投票。

新兴的云服务提供商甲骨文，意图于2026财政年度斥资350亿美元，于世界各地构建数据存储设施，此举引发了对其财务状况稳定性的质疑。先前，The Information披露，甲骨文在安装英伟达最新人工智能处理器期间，遭遇处理能力不足、营收与盈利不均衡的问题，使得其云服务业务的毛利率低于市场预期，结果股价一天内下跌超过百分之七，尽管之后快速回升，但对其长期盈利前景的疑虑仍然存在。