这一年，在国内，出现了年内最大的一笔美元基金募资，这一情况诞生了。在3月，那个最后的一周，蓝池资本也就是Blue Pool Capital，完成了首支私募股权基金募资，其规模达到10亿美元，换算过来大约是70亿元人民币。

由阿里巴巴集团联合创始人蔡崇信于2014年创办的蓝池资本，起初仅服务蔡氏家族的财富管理，属于典型的“单一家族办公室”，然而此次其身份出现变化，蓝池资本的私募股权基金“Riverside Fund”，首次面向全球LP（有限合伙人）进行募集，并且自身下场成为了“操盘手”。

蔡崇信出席了中国发展高层论坛的“技术创新与未来产业发展”专题研讨会，就在募资金前两天，会上他讲了，如果过去几十年是中国科技的“积累期”，那如今迈进了“百花齐放”的爆发期。

按照《中国基金报》所进行的报道，蓝池资本在最近这些年当中，碰到了一些规模相对较大的交易机会，然而这些机会却超出了原本基金自身所具备的投资能力，如此这般，就直接促使了设立独立基金并且对外进行募资这一决定的产生。

但是，蓝池资本的投资成果为此次转型给予了底气，Pitchbook数据表明，在过去的10年当中，该机构达成了大约55%的毛内部收益率，这足以让其踏入2016年以来所设立基金的前10%，它的投资组合里有不少像字节跳动、SpaceX这样的明星项目。

在那场中国发展高层论坛当中，讲到AI的是蔡崇信，蔡崇信讲的时候还特别着重去聊AI。他声称制造业和AI相结合这件事情，是一道必须要作答的题目，并非是那种可供选择的题目。他还表示AI存在着一个终极目标，这个目标是要让AI的应用能够广泛普及开来，进而给社会带来福祉。

蓝池资本新基金的投资方向里，有一个方向明确把 “人工智能（AI）和软件即服务（SaaS）” 列为三大投资方向其中之一 ，这番话与之遥相呼应。蔡崇信在论坛上谈论 AI 落地 ，在投资方面押注 AI 赛道 ，他的这两条线在同一个节点交汇了。

他达成了其职业生涯当中的又一回身份重塑之举，并且拥有这样的机缘来作为深度投身于全球资本布局的标志性人物当中的一员。在 AI 时代这个背景之下，他再度涉足其中进而展开“进攻”行为。

那个放弃百万年薪的人

蔡崇信于1964年出生在台岛，他的家族在台岛法律界颇具声望，其祖父是知名律师，父亲蔡中是台岛首批获得耶鲁大学法学博士学位的学者，之后还创办了律师事务所，他在这样的环境下成长，也不可避免地走向了类似道路。

1986年，他于耶鲁大学经济学专业毕业，而后踏入耶鲁法学院去深造，进而获取法学博士学位。毕业之后，他走进纽约苏利文·克伦威尔律师事务所 ，此乃一家拥有悠久历史的华尔街顶级律所。他发觉律师的工作虽说甚是体面，然而却短缺他所期盼的创造性与主动性。几年过后，他转向瑞典Investor AB风险投资部，去负责亚洲区的投资业务。正是这份工作，把他引领到中国，引领到杭州。

1999年夏天时，于杭州湖畔花园风荷苑16幢1单元202室，在一套有着四居室的公寓内，一群年轻人正围在白板跟前开会。当时空气闷热，有几台电脑发出嗡嗡声响，门外零零散散放着十几双拖鞋。有一个穿着较为考究的男人，站在白板之前，以流利的英文讲解着股份以及权益。

蔡崇信后来这般回忆起最初更换工作时的那种状态，数月之前，他身为投资圈里赫赫有名的副总裁，每年有着高达70万美元的薪资收入。然而此刻，他竟手持仅仅500元的月薪，在黑板之上精心绘制着组织结构的示意图形。

许多人对他的动机感到好奇，蔡崇信后来于采访当中谈及了那时的情景，他头一回走进那间公寓，发觉水槽旁边摆放着大概10副牙刷，他心想，天哪，这些人整日整夜、一周七天在这个房间里起居、吸纳气息、开展工作。他离去之际受到极大启发，他觉得不仅是由于马云的远见卓识与独特魅力，还在于有众多人甘愿追随他。他认为最为关键的是他让大家洞察未来是怎样一幅模样。

他给阿里巴巴取得了首笔“救命钱”，依靠自身于华尔街的人脉以及信誉，他主导了由高盛牵头的500万美元天使轮融资。这笔钱或许比后续的任何一笔融资均更为重要，因为它出现于阿里巴巴最急需被“看见”之时。

蔡崇信在那之后的二十多年时间里，始终都是阿里巴巴资本运作方面的主导者，2005年，他促使收购雅虎中国，与此同时，让雅虎美国拿出10亿美元现金入股阿里巴巴，从而获得了阿里巴巴40%的股份，这笔交易不但给阿里巴巴带去了急需的资金，还使得它在电商领域的竞争对手雅虎变成了自己的股东，2012年，阿里巴巴又从雅虎那里回购了部分股份，交易金额有76亿美元，这可是当时中国互联网行业规模极大的股权回购之一。

在2013年的时候，他从阿里巴巴CFO的职位脱离，变为担负集团董事局执行副主席的责任，之后引领了针对高德地图、优酷土豆、菜鸟网络等一串极其关键内容的投资行为，一步步地架构起阿里的商业生态。在2014年，阿里巴巴于纽交所实现上市，创造出全球最大IPO的纪录，蔡崇信身为第二大个人股东，他的身家迅猛上涨到数十亿美元。

到了2023年，他担任起阿里巴巴集团董事会主席一职，而这个时候，距离他进入阿里巴巴已然过去了24年。

从“家办”到“平台”

多家媒体报道显示，2004年时，蔡崇信处在加入阿里巴巴的第五年，于香港创办了一个小型的家族办公室，当时公司已获得软银投资，且在快速扩张中，直至10年后，这个家族办公室就有了正式名字——蓝池资本。

听说“蓝池”这个名称是蔡崇信亲自确定的，意指深邃、冷静和长期主义的那种投资理念。在相当长的一段时期当中，蓝池资本极为低调，其官网仅有一页，不存在对外公开的投资组合，也没有媒体采访，甚至蔡崇信本人也极少在公开场合谈及它。这跟好多家族办公室的运作风格是一样的呢：并不追求曝光，单单追求回报。

但这意味着它并非不活跃，自2022年以来，蓝池资本在资产管理规模方面已突破500亿美元，从而荣膺亚洲顶级家族办公室之席。其投资足迹广泛分布于全球各地，既涵盖ByteDance、SpaceX，又包括中东版“花呗”Tabby、创新药研发公司FogPharma，乃至游戏《堡垒之夜》的开发商Epic Games，领域跨度大，横跨消费、科技、生物医药、金融科技等多个范畴。

这当中，最能赚钱的一项投资在于对那家名为Blue Owl Capital的资产管理公司所进行的布局，这家公司借助SPAC也就是特殊目的，收购公司的方式实现上市，其股价经历曾经短时间内大幅上扬，与此同时，蓝池资本在账面上所产生的浮动盈利超过200%，这笔交易充分显示出蔡崇信于金融投资范畴之处敏锐洞悉力，他并非在跟风追逐那些热门趋势，而是于资产管理这个被众多人群视作无足轻重而忽略的赛道区间内，寻觅到了一个具备成长潜力的目标对象。

体育资产也是他投资的重点所在，2019年，他同妻子吴明华花费超过1000万美元买下了WNBA球队纽约自由人队，当时这笔交易并没有引起过多的关注，毕竟在体育投资这个领域，这样的资金规模真算不上是大数目。

仅在2024年6月时，那支球队实现估值急剧飙升，一下子达到了4.5亿美元之巨，成功创造出女子职业体育俱乐部的最高估值记录。就在同一年，他又进行行动，出售了NBA球队布鲁克林篮网队的部分股权，此次交易的总估值达到了惊人的60亿美元；然而当他当初分批全资购得篮网队时，所花费的金额大约是30亿美元，仅仅过了短短几年时间便实现了数目翻倍。这两项关于体育的投资项目，成为了蔡崇信多元化配置当中最为醒目亮眼的典型案例。

这些投资，表面上看呈现出一种分散的状态，然而，其中却有着这样一条，能算得上是相对而言清晰一些的线索：蔡崇信对于短期套利并不怀着追逐之心，而是将目光精准地定位在了那些具备长期价值，并且能够跨越周期的资产之上。

不过，蓝池资本看上去并非就此满足于现状。这些年来，它渐渐接触到了一些规模相对较大的交易机遇，蔡崇信以及团队进而开端思索这样的一个问题：是不是应当跨越“家族”所划定的边界，朝着外部去募集资金？

在2025年下半年，当全球资本对资产价值进行重新估量的时候，答案会被揭晓，就在这个期间，启动了募集工作的蓝池资本，针对首支私募股权基金展开行动，其目标规模是相当可观的7.5亿美元，最终啊，这支基金出现了超募的情况，规模达到了10亿美元。

“终极判断”

假使在蔡崇信此刻的投资领域范围里寻觅出一个关键核心词汇，那么必然是AI。

2024年的时候，阿里巴巴确定了“用户为先，AI驱动”这样的发展战略，在“致股东信”里直接表明：“未来十年，没有哪一个行业能够避免AI所造成的颠覆。”依据阿里巴巴最新财报来看，2025财年全年资本开支大概在860亿至925亿元，其中绝大部分投入到了AI算力、数据中心以及自研芯片。这个数字，已然快要接近阿里巴巴年度营收的十分之一。

于刚结束的中国发展高层论坛之上，蔡崇信作出了其针对中国AI发展的判断。他觉得中国的人工智能能够持续不断地实现发展，存在着四大重要的因素，其一，国家于电力基础设施方面所进行的总体战略布局，在过去的十多年时间里面，中国于电力传输这个范畴之内，每年平均投入的资金是900亿美元，这为人工智能产业递送出了足够的电力供应以及成本方面的优势；其二，秉持着促进共赢互利的开源信念，中国的开源模型在2025年的时候于全球的下载量处于领先世界的态势，使得人工智能不再是属于少数巨头的那种“特权”；其三，制造业与人工智能之间达成了深度的融合，毕竟中国制造业的增加值在全球所占的比重接近30%，所产生的数量巨大的工业数据成为了训练工业人工智能的核心资源；其四，拥有广大的市场以及应用所能具有的潜力。

更早之前，蓝池资本已悄然布局AI，从公开消息可知，它参与中东金融科技平台Tabby的D轮融资，这家有所谓“中东版花呗”之称的公司，深度运用AI技术驱动信贷决策，它还投资了“篮球/体育+人工智能”平台NEX Team，把AI技术用于体育场景。

阿里巴巴对AI予以重注，于此造就了一种显得“默契”的双线并行态势。蔡崇信于阿里巴巴推进的过程中推动AI战略，在蓝池资本进行投资活动的时候投资AI项目，两条线于表面上看似相互独立，然而实际上却是服务于同一个判断，即：AI是未来十年的核心变量。

回顾蔡崇信的投资历程，他起始于华尔街那里，前往杭州湖畔之处，又来到香港中环地带，经历了27年这番时间，他见证了中国互联网从零开始发展这事，同时也亲身经历了资本从一开始追逐模式创新逐渐转变为重估硬科技这种情况。

“中国科技存有意愿并且具备能力在不确定的环境里面提供确定性。”这属于蔡崇信在今年中国发展高层论坛之上所讲的一句话。不存在慷慨激昂的情形，不存在宏大叙事的状况，甚至有一些平淡无奇，只是也许这便是他看待这个时代所持有的方式——于不确定之中找寻到确定性。