机构：长城证券

研究员：刘鹏/蔡航

事件分为, 公司发布2026年半年报, 2, 在2026年上半年的时候, 公司实现营收为37.36亿元, 并且同比增长15.53%, 归母净利润为1.58亿元, 同比增长的幅度是33.52%, 扣非净利润1.48亿元, 同比增长30.98%。

2026年上半年, 公司跨境社交电商业务的营收达到了24.51亿元, 这一数字同比增长了15.82%, 归母净利润为1.00亿元, 同比增长幅度高达80.92%。跨境社交电商业务的业绩超出了预期, 其自研的Giikin数字化系统进行了全面升级, 致力于打造AI原生智慧组织。之所以取得这样的成绩, 主要是因为公司持续不断地深耕并且拓展东北亚、欧洲等海外市场, 以及依赖全流程数字化、智能化运营从而实现了增收增效。在报告期这个时间段之内, 公司予以一种名为“Giikin”的全链路数字化运营平台, 此平台是公司自行研究开发的, 将其进行了升级, 升级之后成为了“Giikin AI+”全域智能运营平台。“Giikin AI+”平台去复刻人类经历感知、决策、执行以及迭代这样一圈循环, 它有一个依托, 这个依托是多AI Agent协同。它从业务、流程、岗位、决策这四个大的维度, 针对企业经营体系展开AI原生重构这一项工作。平台核心GiBuild·吉构AI中台为每一位员工塑造“智慧分身”, 企业最小经营单元转变成为员工加专属AI智能体的人机协同组合1。

包装业务的营收增长态势稳健有加, 在后续的时间进程里, 伴随着新产能依照一定顺序渐渐释放开来。如此一来, 其盈利能力便极有可能会获得改进提升。

2026年上半年, 公司包装业务达成营业收入12.83亿元, 与同比相较增长了15.04%, 这主要是因为食品包装等领域主要大客户的需求有所增长, 达成归母净利润0.52亿元, 同比减少了31.62%, 这主要是由于原材料价格在短期内出现上涨、市场竞争变得更加激烈以及境内外新建生产基地尚处于投入期所导致的。在报告期之内, 公司的快消品包装订单呈现出充足的状况, 江苏张家港以及广东惠州这里新的生产基地落地, 这会进一步对公司的全区位布局以及大规模化优势予以提升, 会逐步且有序地去扩张包含QSR食品级包装、精品盒、化妆品包装在内的高端包装产能。当下阿联酋包装生产基地已经建成了, 进入到了试生产的阶段, 未来海外生产基地的烟草包装产能释放之后, 会带动公司纸制包装业务营收规模、盈利能力更进一步上升1。

注重对股东的反哺, 展现长期的信念, 公司打算展开中期分红, 决定在2026年上半年制定利润分配预案, 计划以当下A+H总股本4.58亿股扣除专户中用于回购的股份数量0.10亿股后的4.48亿股作为基础, 向所有股东每10股派发金额为人民币1.40元的现金红利（包含税）, 总共分配现金红利0.63亿元, 而不进行红股派送, 也不通过资本公积金来转增股本。

该公司是中国B2C出口社交电商行业里的领先企业, 与此同时, 它也是纸制快消品包装行业中的领先企业, 鉴于此给出投资建议, 随着公司不断推进跨境电商以及包装业务的全球化布局, 持续拓展销售区域, 进一步加深海外市场的渗透程度, 未来有希望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预估公司在2026年至2028年期间, 归属于母公司股东的净利润分别是3.61亿元、4.61亿元以及5.79亿元, 每股收益分别为0.79元、1.01元、1.26元, 在2026年8月19日时股价对应的市盈率分别为23倍、18倍、15倍, 维持“买入”评级。

风险提示: 存在汇率波动方面的风险, 存在AI等新技术落地情况达不到预期的风险, 存在政策落地情况达不到预期的风险, 存在海外经济出现波动的风险, 存在原材料价格往上增长的风险, 存在新产品市场推广情况达不到预期的风险。

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