12月9日召开的中共中央政治局会议释放了一系列重大、意想不到的信号，引发中国资产集体上涨。

当天消息发布后，港股先跌后涨，尾盘大幅上涨。恒生指数涨2.8%，恒生国企指数收涨3.1%，恒生科技指数涨4.3%。港股夜盘继续攻势，恒生指数隔夜收市。涨3.43%，恒生科技指数隔夜收涨4.22%。

美股方面，12月9日晚间，纳斯达克中国金龙指数收涨8.54%，3倍多头富时中国ETF收涨23.78%。

12月10日，涨势仍在继续。其中，A股最受关注。当日三大股指大幅高开。上证指数高开2.58%，冲刺3500点，深成指高开3.66%，创业板指高开4.88%。港股及中概股方面，富时中国A50指数开盘上涨0.8%，恒生指数期货开盘上涨2.5%，香港恒生指数开盘上涨3.21%，恒生科技指数开盘上涨4.24% %。

12月10日早盘，A股大幅高开后回落。午盘上证指数涨1.57%至3456.12点，深证成指涨2.08%，创业板指涨2. 21%，沪指50涨4.43%，科创50涨2.19%，Wind All A涨1.97%， Wind A500涨1.91%，沪深A500涨1.87%。大盘半日成交额1.52万亿元，上涨个股超4600只。券商、地产板块高开低走。 PEEK（聚醚醚酮）材料和人形机器人概念股持续发酵。 AI（人工智能）应用、金融科技、低空经济概念股也表现活跃。

市场普遍认为，12月9日召开的中共中央政治局会议释放了多项重大、超预期的信号。其中，“稳定股市、楼市”、“加强非常规逆周期调节”等诸多说法，都是历史首次提出。 14年来首次再次提及“适度宽松”的货币政策设定，“大力提振消费”的说法也超出了市场预期。

“新一轮政策发令枪已经打响，政策拐点再次确认，明确2025年宏观政策将加大力度、提高有效性。”中信证券预计2025年将推出增量财政货币政策，赤字率有望增至4%，特别国债额度或达3万亿元，新增特别债券规模或达4以上万亿元。

此外，该机构预计，非同寻常的新政策工具的讨论和部署也将取得进展。 “2024年中央经济工作会议即将召开，今年会议仍将保持加大逆周期调节的积极基调，内需支持政策的重点和房地产政策的延续仍是市场关注的焦点。”中信证券表示。

“资本市场在经济复苏中发挥着重要作用。资本市场的稳定增长可以增强投资者对市场的信心，对经济稳定增长至关重要。深化国有企业改革，提高企业经营效率，并有效利用资源，这些是提升企业价值、增强资本市场吸引力的关键因素。”财通基金研究团队认为。

“这次会议基调积极，明确提出稳定楼市、股市，有望扭转市场情绪和基本面悲观预期。同时会议强调全面扩大内需，大力提振消费持续低迷的消费板块可能会面临新的危机，市场将出现一定程度的复苏。”

债券市场方面，政治局会议重申“适度宽松”，市场对货币宽松和降准降息的预期增强，带动中长期债券收益率大幅下跌。综合机构来看，由于当前基本面未发生明显变化，且机构纷纷争先恐后进行新年配置，预计短期债市或仍以强势为主。

中国资产集体上涨

政治局会议结果于12月9日下午3时30分公布，尚未休市的港股成为第一个“受益者”。

当日，恒指一度触及19,695点低点后，尾盘大幅上涨，最终收涨2.8%，站上20,000点上方；市场总成交额升至2065.3亿元，较前一交易日增长近27%。港股通净流入超过127.7亿港元，主要流入指数ETF和平台消费互联网板块。

市场上受益于政策的国内保险、材料、房地产、制造、消费电子、互联网等行业领涨。其中，九猫九涨13.7%，国航、美的分别涨8.2%、9.1%，携程涨6.6%，盈富基金涨2.6%，网易涨6%，美团、哔哩哔哩涨5.7%、5.2% ％ 分别。 %，阿里巴巴和京东分别上涨3.5%和3.8%，腾讯上涨1.5%。

港股受益于政治局会议召开后的“首班车”，下一趟“出发”的则是当晚开盘的美股和中概股。纳斯达克中国金龙指数收盘上涨8.54%，3倍多头富时中国ETF收盘上涨23.78%。个股方面，热门中概股集体大幅上涨。老虎券涨超26%，富途控股涨超17%，哔哩哔哩涨超21%，蔚来、小鹏汽车涨超12%，爱奇艺涨超17%。超过11%，京东上涨11%，拼多多和网易上涨超过10%。

A股12月9日下午3点收盘，上证指数当日自高位回落，收盘下跌0.05%，报3402点。深成指下跌0.5%。沪深证券交易所成交总额1.63万亿元。 12月10日，A股开盘万众期待，大幅上涨。沪指开盘涨2.58%，深成指涨3.66%，创业板指涨4.88%。此外，恒生指数开盘上涨3.21%，恒生科技指数开盘上涨4.24%。

会议释放多个意想不到的信号

综合多家机构观点，市场主要关注中共中央政治局会议释放的重要意外信号。这些意想不到的信号包括：GDP（国内生产总值）增速改善、对楼市和股市的明确表态、实行“适度宽松”的货币政策、罕见提及“非常规”逆周期调节、加大对资本市场的保护等。着力民生，提升区域战略实施水平。

第一个意想不到的信号是指“全年经济社会发展主要目标任务将圆满完成”的说法。 “这意味着2024年GDP将实现5%左右的增长。在前三季度累计同比增长4.8%的基础上，四季度趋势增速在逆周期政策带动下明显改善”。广发证券首席经济学家郭磊分析专家。

第二个意想不到的信号是历史上首次提到“稳股市、稳楼市”。此前，2018年才谈到“促进信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”。这次会议将完善楼市、股市的定位，会有明确的“稳定”表述。

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张宇认为，“当前经济问题的核心矛盾是以股价、房价、PPI为代表的预期、财富和经济三大领域的螺旋交织”。 （生产者价格指数）。虚弱的。从工作重点、见效速度、预期和财富上要领先于资本市场。 “期望”是最先进、最灵活的定价。股市的稳定是稳定一切预期的第一步。房地产市场是中国住宅领域最大的存量资产。只有房地产市场稳定了，居民的存量资产负债表才能稳定，存量才能变化。这是流量变化的基础，也是激活内需的第一步。因此，稳定股市、楼市是稳定整体经济和预期的关键。”

“稳定房地产、股市，更加注重经济微观主体的获得感。”中国银河证券首席经济学家张军认为，房地产市场和股市作为居民财富的蓄水池，是稳定预期、激发经济活力的重点。这也是年初以来居民预期和内需持续疲弱的核心因素。 2025年，面对外部不确定性加大，需要更加防范房地产、股市低迷可能带来的系统性风险和内需冲击。

第三个意想不到的信号是实施适度宽松的货币政策，这是14年来首次重申。

张军分析，“适度宽松”是金融危机期间货币政策的基调，是货币政策最宽松的体现。 “我们认为央行降息降准力度将会加大，全年可能累计下调政策利率40BP-60BP（基点），引导5年期LPR（贷款市场报价）全年可能累计降低准备金率150BP-250BP。

第四个意想不到的信号是加强“超常态”逆周期调节。 “政策的制定体现了对当前经济形势和外部不确定性的高度重视。”郭雷相信。

第五个意想不到的信号是加大民生保障力度。

“2024年以来，消费在重要会议稿中的地位前移，下半年消费品以旧换新等政策持续加大，起到了较好的稳定作用。在经济基本面中的作用。”中信证券预计，2025年，促消费政策将共同发挥作用，刺激消费意愿，提升消费能力。消费品以旧换新政策仍有扩大范围、增加金额的空间。养老、生育等补贴政策也有望进一步加大。

“‘我们要大力促进消费，提高投资效率，全面扩大内需。’”内需把消费放在第一位，这与7月政治局会议“扩大内需，重点提振消费”的框架是一致的。”郭磊认为，市场前期关注的是消债相关的政策资源，与消费相关的主要是“以旧换新”和存量房贷利率调整；从这份政策声明来看，2025年促消费政策仍将是主要着力点。政策工具。 “全方位扩大内需”意味着政策还希望增强广谱增长，即制造业、服务业、建筑业都能做出贡献。

第六个意想不到的信号是加大区域战略实施力度，有效推进新型城镇化。张军认为，要以战略腹地和重点产业支撑建设为抓手，通过产业转移进一步推进区域协调发展战略。加大资金、土地等要素保障，加快新型城镇化建设，量变与质变并重。

中信证券固定收益团队认为，未来政府和企业投资有望更加注重效率，债务问题和产能过剩有望得到缓解。 “政府投资将更加聚焦重点领域和薄弱环节，在现代化产业体系、关键核心技术、新型基础设施、节能减排等领域发力，减少低效和重复建设，把钱花在刀刃上。”部分产能过剩行业投资有望得到规范，鼓励企业根据市场需求和自身优势合理规划产能扩张，避免盲目跟风。”

“如果我们继续像以前那样进行大量投资，把这笔钱投入到基础设施和产能扩张上，边际回报将会很低，甚至可能为负。用这笔钱帮助地方政府解决现金流问题。是一个更好的选择，包括地方政府的12万亿元减债计划。 2025年可能还有其他计划，比如一些特别国债援助。回收烂尾楼、通过社保、税收等方式帮助个别家庭解决现金流问题，都是需要钱的，这和以前是一个不同的做法。”在近日举办的2024雪球嘉年华论坛上，中投合伙人、首席经济学家洪浩表示。思瑞集团直言，过去地方政府过度举债、过度扩张都是为了GDP增长的目标，“我相信现在情况正在慢慢改变。我知道大家都很着急。希望2025年一切都会水落石出，地方政府的债务能够解决。大家可以看一下我们最近推出的减债政策。他们都是五年甚至更长。逐步减少债务需要时间。这不是一个短期问题。我们在积累了很多辛苦的同时，也积累了很多债务和各种问题。现在是正视问题、解决问题的第一步。 ”

本文来自微信公众号，作者：程梦琪、黄慧玲，36氪授权发布。