时间追溯到两年前，2022年12月，哈纳芳集团在香港联交所上市，市值超过31亿港元。随后公司的命运急转直下——上市不到半年，哈纳芳集团就因调查停牌。如今，强制退市的消息成为“压垮骆驼的最后一根稻草”。

短短两年时间，从风头正劲到至暗时刻，哈纳芳集团为何落得如此下场？

退市背后，业绩“无法挽回”

拥有直播平台花椒和六间房的华房集团在退市前已停牌20个月。

2023年4月，哈纳芳集团宣布停牌，并表示公司将推迟公布2022年年报。当时，哈纳芳集团并未透露做出这一决定的原因。

直至同年4月25日，哈纳芳集团在进一步公告中表示，其持股25%的公司被调查，部分账户被冻结，冻结账户合计1.36亿元。

此时，距离哈纳芳集团上市仅半年时间。

据哈纳芳集团公告，2023年7月，哈纳芳集团向相关政府机构支付了待查扣案件约1.55亿元人民币。截至2023年7月25日，所有冻结账户均已解冻，可用于日常业务运营。

此外，哈纳芳集团在公告中表示，公司将向联交所提交更新的复牌方案，以证明公司已符合复牌指引中规定的公司股票复牌条件。自2023年4月3日股票停牌至公告发布之日起，用户可照常访问和使用集团运营的直播及音视频社交网络产品。

然而，该公司的停牌仍在继续。停牌期间，哈纳芳集团的市场关注度、品牌影响力以及与资本市场的互动受到极大限制，也间接影响了公司业绩。

哈纳芳集团发布的2023年年报显示，公司2023年营收为25.7亿元，较去年同期的51亿元下降49.6%；全年亏损7.97亿元，去年同期盈利2.32亿元。

2024年上半年，公司实现营收9.65亿元，同比下降40.6%，尽管去年营收大幅下滑，但营收仍持续下滑。此外，公司上半年调整后净利润为5181.7万元，同比也下降7.9%。

财报显示，直播业务收入下滑是导致整体业绩不佳的重要因素。

据悉，哈纳芳集团的主要收入来源包括国内直播和音频社交网络服务、海外社交网络服务以及HOLLA集团运营的其他服务。今年上半年，直播和音频社交网络收入下降约45.3%，海外社交网络服务收入增长约9.8%，其他服务收入小幅增长。

除了业绩不佳，哈纳芳集团也未能在规定时间内达到港交所的复牌指引，最终无奈黯然离开资本市场。

11月29日晚间，哈纳芳集团发布公告称，公司于2024年11月28日收到香港联交所上市委员会通知，决定取消公司上市地位。原因是公司未能在2024年10月2日之前满足复牌的所有指引。公告提到，除非公司根据上市规则申请复核决定，否则股票最终上市日期为12月2024年12月13日起，2024年12月16日上午9点起取消挂牌状态。

三度IPO后，直播行业老手处境艰难

在直播界，哈纳邦集团算得上是老牌了。早在2006年3月，华芳集团前身“刘建芳”就已成立； 2015年8月，宋城演艺以26.02亿元收购刘建芳100%股权。

2016年前后，是国内直播元年。作为360孵化的移动直播平台，花椒直播上线，主打秀场直播，是通过主播表演吸引用户打赏用户的模式。

成立之初，360董事长周鸿祎为花椒直播打造了不少热点。他在直播间与王思聪互动频繁，还举办“花椒之夜”，邀请范冰冰、张震岳、王祖蓝等明星出席。

2018年，专注移动端的花椒直播与PC端老牌六间房直播宣布合并。两个平台各取一字组成新名称，“华芳集团”由此而来。

哈拿房集团收入来源高度依赖单一业务，90%以上收入来自音视频直播业务，即直播打赏业务。公司财报显示，2019年至2022年前5个月，哈拿房集团主播人数分别为958.9万、1041.9万、1086.3万、1103万。

自哈纳芳集团成立以来，外界一直在讨论集团上市。据不完全统计，IPO前，哈纳芳集团共获得7轮融资，其中策源创投、360、敦宏资产、芒果文创基金等资本都看好。

即使有众多知名股东的支持，哈纳芳集团的IPO之路也并没有想象中那么顺利。公司三度登陆香港联交所。

2021年10月，哈纳芳集团首次向香港联交所提交招股书，拟在香港主板IPO上市； 2022年4月，哈纳芳集团第二次向香港联交所提交招股说明书，继续上市进程； 2022年11月，哈纳芳集团第三次向香港联交所提交招股说明书。

直到2022年12月，哈纳芳集团才在香港联交所上市，发行价为每股2.80港元。上市当日，公司市值突破30亿港元。

IPO前，周鸿祎控制公司约38.21%的股份，宋城娱乐通过Global Bacchus Limited持有37.06%的股份，其他股东持有不同比例的股份。

与2018年推出的映客、虎牙以及2019年推出的斗鱼相比，花椒直播上市较晚。真是意味着我早起赶去晚市了。

彼时，直播行业的竞争日趋激烈。斗鱼、虎牙等垂直直播平台处于不同的角落。快手、抖音、哔哩哔哩等综合内容平台也涉足直播领域。华芳集团作为中端平台，在用户中拥有较高的影响力。我们在流量和市场份额的竞争中处于劣势。

华芳集团首席执行官于丹在上市后的内部信中表示：“上市是公司发展的一个里程碑，但上市即致富的日子已经一去不复返了。在资本的寒冬中，华芳集团抓住了机遇。”主动选择“活窗口期、牺牲市值”的策略落地资本市场。

需要注意的是，秀场直播模式在早期的直播行业非常流行。正是凭借这种模式，哈纳邦集团迅速占据了市场的领先地位。然而直播行业进入下半场后，用户、主播、流量都在不断下滑。转战短视频和电商直播平台，哈拿房集团也需要在业务上下功夫，寻找新的增长点。

上市当天，哈纳芳集团公布了公司未来战略方向——娱乐元宇宙，简称“FUNVERSE”，致力于为用户创造深度融合互动社交与空间体验的感官享受。此外，哈那芳集团还在国内市场推出了多款语音社交、交友等产品，如太妃糖；在海外市场，推出HOLLA、Monkey等社交探索产品，实施全球化业务布局。

遗憾的是，这些新业务并没有如期为哈纳芳集团带来稳定的业绩增长。

此次强行退市，对哈纳芳集团来说无异于雪上加霜。此次危机后能否找到新的出路，仍存在诸多不确定性。

本文来自微信公众号“猎云精选”，作者：韩文静，36氪授权发布。