特斯拉将FSD（智能辅助驾驶系统）看作是汽车业务发展的动力源泉，该系统近期助力Robotaxi（无人驾驶出租车）的商业化进程实现了关键性的突破，迈出了至关重要的第一步。

6月22日，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀正式推出了其首项Robotaxi试点项目，此举标志着其智能辅助驾驶系统FSD的商业化进程迈出了重要的一步。尽管这一行动被看作是特斯拉未来发展的关键动力，但同时也招致了不少疑问。在Robotaxi开始运营的那一天，特斯拉股价上涨了8%，但随后几日的股价下跌，使得之前的涨幅完全消失。

然而，在6月28日，也就是一周之后，一辆Model Y从特斯拉位于德州的超级工厂驶出，仅用30分钟车程便抵达了客户的家门前，成功将新车交到了新车主手中。在整个过程中，既没有驾驶员的驾驶，也没有远程操控介入，其最高行驶速度更是达到了115公里每小时。特斯拉方面明确指出，这标志着特斯拉历史上首次将车辆直接交付给车主的里程碑事件。特斯拉再次向世人展示了其在自动驾驶技术方面的实力，即便是多次公开宣称要和特斯拉一较高下的雷军，也不禁为之点赞。

在电动车行业竞争愈发激烈、销售增速逐渐减缓的当下，FSD能否成为特斯拉手中的“终极杀手锏”，这一问题引起了业界的极大关注。

特斯拉汽车业务遭遇天花板？

特斯拉汽车的核心业务近期表现不佳，销售量停滞不前，而新产品的推出也一直未能如期进行，这些都对其财务状况造成了不利影响。

欧洲汽车制造商协会（ACEA）于5月27日发布的数据显示，特斯拉在欧洲市场的销售情况出现了较大的起伏。具体来看，4月份，该品牌在欧洲地区的新车注册数量为5475辆，较去年同期下降了52.6%。进一步观察今年前四个月的累计数据，特斯拉的新车注册量已经降至4.17万辆，同比降幅高达46.1%。同期，欧洲的电动汽车市场展现出了完全不同的增长趋势，其销量同比增长了26.4%，在汽车行业中的份额也上升到了15.3%。

对比之下，我国市场特斯拉今年第一季度零售销售额达到了13.4万辆，同比增长仅为1.7%。然而，国内新能源汽车市场整体势头强劲，同期销量达到了307.5万辆，同比增长率竟高达47.1%。作为新能源汽车领域的开拓者，特斯拉的增长速度已经明显落后。

一季度的财报揭示，特斯拉在今年的首季度实现了193.4亿美元的营收，这一数字较去年同期下降了9%。同时，其净利润为4.09亿美元，与去年相比下降了71%，两项指标均未达到分析师的预测。在汽车业务领域，特斯拉在第一季度交付了超过33.6万辆汽车，但这一数字较去年同期下降了13%。

在车型类别上进行深入分析，业界专家普遍认为，特斯拉公司旗下的Model 3和Model Y这两款主要车型已经进入到了产品发展的成熟期，而它们在市场上的竞争力正逐渐被国内汽车制造商所超越。

在中国市场，尽管特斯拉的降价措施可能在短期内对销售量产生一定的促进作用，然而，从长远发展的角度来看，这一做法不仅会不断减少利润率和收益空间，而且市场提振的效果已经显现出明显的递减趋势。

在这种形势下，特斯拉迫切需要开辟一个新的增长领域，以此作为其“全球市值最高的汽车制造商”地位的坚实后盾。

FSD：从辅助驾驶到Robotaxi

特斯拉的FSD系统，即完整自动驾驶系统，由特斯拉自主开发。依托于海量行驶数据、自主构建的计算平台以及强大的计算能力，FSD在业界长期被视为汽车企业自主研发智能驾驶技术的典范。

自FSD系统问世以来，特斯拉不仅在努力革新消费者的驾驶感受，而且在向“AI+出行平台”这一战略方向转型上迈出了至关重要的步伐。然而，高昂的成本限制了它在普通消费者中的广泛应用，而新增付费用户的增长速度也在逐步减缓。

Robotaxi业务则是FSD得以商业化的新实验场。

《华尔街日报》报道，特斯拉目前的市值为1.1万亿美元，大约有60%的估值与未来FSD（自动驾驶系统）和Robotaxi（自动驾驶出租车）业务的实现紧密相关。

马斯克本人亦多次重申，FSD对特斯拉汽车业务而言是至关重要的盈利支柱，而Robotaxi正是达成这一盈利目标的关键手段。在2019年的投资者大会上，马斯克明确提出，特斯拉可通过向用户租赁车辆来组建Robotaxi车队，从而实现额外的盈利。

在技术领域，FSD通过构建一个高度集成的平台系统，在推理架构、神经网络以及多摄像头融合等方面取得了显著成就，其发展路径完全基于纯视觉AI，不依赖于高精度地图或激光雷达技术。截至目前，FSD在全球范围内已经收集并积累了超过10亿英里的真实驾驶数据。

与Alphabet公司旗下的Waymo相比，特斯拉在成本方面展现出明显优势。Waymo的车辆装备了昂贵的摄像头、雷达和激光雷达，且其自动驾驶出租车依赖高清地图进行指引。然而，特斯拉仅配备了摄像头，且完全依赖计算机视觉技术进行导航，这种做法在成本上更为经济，同时更具扩展潜力。

特斯拉的FSD系统已升级至V13版，依托于HW4计算平台。此版本FSD系统具备停放状态下的启动功能，用户只需设定目的地，车辆便会自动转为行驶或倒车模式，随即进入自动驾驶模式。

在技术领域，关于FSD的动态接连不断。近期，有消息称特斯拉的智能辅助驾驶系统FSD的全新计算平台HW5所采用的自主研制芯片，现已步入大规模生产环节，并由台积电与三星联手进行代工生产。据悉，这款芯片的处理能力高达2000至2500TOPS（每秒万亿次运算），是当前HW4芯片的五倍之多，能够有效支撑更为复杂的无监督FSD算法运行。

“万亿美元”生意在资本市场上的两极分化

在资本市场，FSD被视为特斯拉当前高估值最核心的支撑逻辑。

摩根士丹利在其研究报告中指出，若FSD技术能够成功实现无人驾驶并支撑起Robotaxi网络，那么特斯拉应当被定位为AI出行平台，其价值评估应当重新考量，达到类似于亚马逊在零售业、英伟达在芯片领域的地位。

加拿大皇家银行预测，在2040年，特斯拉的Robotaxi业务收入有望攀升至1150亿美元，这大约等同于500亿美元的净利润。摩根士丹利分析师Adam Jonas则认为，到那时，特斯拉的Robotaxi业务收入可能高达7000亿美元，相应的净利润约为1200亿美元。

方舟投资的CEO，人称木头姐的Cathie Wood，做出了一个大胆的预测，她认为到2029年，Robotaxi服务将为特斯拉带来高达9510亿美元的收益。方舟投资进一步指出，FSD与Robotaxi的模式具备巨大潜力，有望将特斯拉转变为“出行即服务平台”，其盈利模式将更类似于苹果和谷歌，而非通用和丰田。

特斯拉推出Robotaxi后，其股价一度攀升8%，显示出在创新力量的驱动下，市场情绪能够迅速发生转变；然而，股价随后的回落也映射出市场对特斯拉长期存在的疑虑。

路透社评论指出，这大约10辆车的上路，标志着特斯拉在运营Robotaxi的道路上，仅完成了最基础的一个小环节。

高盛的分析师Mark Delaney提到，Robotaxi在技术拓展和监管层面仍存在诸多难题，他给出的目标价仅为285美元。特斯拉的看空方GLJ Research更是明确指出这种模式缺少共享经济的合理性，坚持给予“卖出”评级。与此同时，富国银行和美国银行也认为市场已经充分评估了其潜力，而执行风险依然是最主要的担忧。

特斯拉的战略转型重点聚焦于FSD和Robotaxi，这两者构成了其未来发展的核心驱动力，对公司的增长和市值提升至关重要。然而，目前FSD和Robotaxi的推广规模引发了一定的忧虑，尤其是Robotaxi的大规模商业化部署仍面临诸多不确定性。