智通财经APP报道，自今年起，该公司的股价猛涨了88%，显著超越了纳斯达克100指数、标普500指数，甚至“AI芯片巨头”英伟达的全球最大AI服务器生产商之一——超微电脑（SMCI.US）。然而，公司下调了其财年销售额的预期，并发布了低于市场预期的整体季度业绩和利润预测，导致股价在盘后交易中暴跌超过17%。

华尔街分析师们一直将超微电脑看作是“AI算力概念股”的佼佼者，普遍认为这家公司能长期从全球科技巨头投资数千亿美元建设的大规模数据中心中获益，这些数据中心旨在支撑AI的训练和推理工作负载。然而，管理层对业绩预期的意外下调，让华尔街倍感失望，引发了他们对高性能AI服务器销售和定价所面临的压力的疑虑，以及对AI服务器市场竞争激烈的担忧，这或许会让该公司的股价重蹈当年因审计问题而引发的剧烈下跌覆辙。

超微电脑意外降低了对业绩的预估，这一行为在很大程度上揭示了，随着这家服务器制造商开始采用英伟达（NVDA.US）的Blackwell或Blackwell Ultra架构来开发新一代的高性能AI芯片，以构建新的AI服务器产品线，市场上对强大AI服务器的需求并不均匀。与此同时，该公司在大型服务器市场正遭遇着来自戴尔（DELL.US）、慧与科技（HPE.US）以及英伟达基于GB200/GHB300系列自研AI服务器和NVL机柜品牌的激烈竞争。相较之下，戴尔提升了其年度盈利预测，同时，慧与科技在第二财季的营业收入与盈利水平均超越了市场预估。

该公司在美东时间周二发布的业绩预期表明，预计在2026年6月结束的财年，其总销售额将不低于330亿美元。然而，与此形成鲜明对比的是，在今年2月份，超微电脑的管理层鉴于AI服务器产品线的需求旺盛，对未来的长期发展持极为乐观的态度，并预测该财年的销售额将高达400亿美元，这一数字几乎是当时华尔街分析师们对财年预估值的两倍。因此，本次财报的下调业绩预期引发了股票市场的剧烈抛售。

除此之外，超微电脑的管理层在9月季度的利润预测中显示，其营业利润率仅为5%，这一数字远低于华尔街普遍预期的10%利润率，这一现象突显了AI服务器市场内竞争的激烈程度，并持续对利润率造成侵蚀。

超微电脑的AI服务器市场份额遭重大侵蚀?

投资者看准了市场对超微电脑的AI服务器及液冷服务器集群解决方案的强烈需求，导致其股价在今年至今已攀升了88%。自年初以来，市场普遍持乐观态度，预计该AI服务器制造商将因美国大型科技巨头对AI算力基础设施设备需求的不断增长而获得显著利益。

据Bloomberg Intelligence汇编的数据显示，华尔街的分析师们普遍预测，谷歌、微软、Facebook的母公司Meta以及亚马逊这四家科技巨头，在今年将围绕AI算力基础设施，对数据中心进行扩建或新建，预计整体支出将超过3500亿美元——这一数字在2024年强劲增长的基础上，有望实现35%的同比增长，并预计到2026年将突破4000亿美元。

然而，该企业在最新的业绩公告中出乎意料地下调了年度业绩预期，这一举动激起了市场对其是否利用需求极为旺盛的英伟达Blackwell或Blackwell Ultra系列芯片来争取更多AI服务器订单的疑虑。处理旧服务器库存的必要性，以及为生产基于英伟达最新Blackwell系列AI芯片的新服务器产品线投入资金，同时还要增加产量或采取促销等策略在竞争激烈的AI服务器市场中争取订单，这些因素共同导致该公司的利润率持续承受压力。

在纽约市场的交易中，该超微电脑的股价收于57.26美元，随后在美股的盘后交易时段内，其股价跌幅超过了17%。

在业绩报告中，该AI服务器企业，其总部设在加利福尼亚州的圣何塞，透露了第四财季的业绩情况，指出销售额同比增长了7.5%，达到了57.6亿美元，而经过调整后的每股收益为0.41美元。然而，这一成绩与华尔街分析师的平均预期存在差距，他们原本预计每股收益将达到0.44美元，销售额为60.1亿美元，但实际业绩并未达到这些预期目标。

公司在业绩沟通会上透露，截至九月，本季度销售额预计将在60亿至70亿美元之间，调整后的每股收益预计在0.40至0.52美元。与此同时，华尔街的分析师们普遍预测，每股收益将达到0.59美元，销售额约为65.9亿美元。

Bloomberg Intelligence的Woo Jin Ho分析师在超微电脑公布其业绩后指出，超微电脑在第一财季以及2026年的业绩表现均未达到预期。这样的前景预示着，在涉及大型AI服务器的交易中，尤其是面对戴尔的具有竞争力的定价策略，市场对于超微电脑市场份额可能持续缩水的担忧情绪日益加剧。

Bloomberg Intelligence在前不久引用了知情人士的言论，指出戴尔和超微电脑正面临压力，不得不接受较低的利润空间，目的在于确保能够与马斯克旗下的xAI达成一项基于人工智能服务器的重大合作协议。

超微电脑的CEO Charles Liang指出，部分客户仍在期待搭载最新英伟达AI芯片的新款产品，这一现象对现有产品的市场需求造成了不利影响。我们需密切关注事态发展。在业绩公布后的电话会议中，他向分析师透露，相较于前两个季度，公司预计即将推出的人工智能芯片的获取将更为便捷，同时，预计本财季的芯片供应状况也将优于前两个季度，这一变化将助力公司实现更佳的增长态势。

DA Davidson的董事总经理Gil Luria指出，鉴于我们对当前AI服务器市场需求的高度旺盛有所了解，我们可以断言，超微公司业绩的下滑主要归因于市场份额的流失。“目前，他们的客户对服务器产品有着极高的要求，他们正倾向于选择戴尔、HPE或英伟达提供的服务器集群。” Luria进一步补充道。

超微电脑是否将成为首家捅破AI算力股票“高估值泡沫”的科技企业？

全球对AI算力的需求正以井喷态势持续增长，美国政府推动的AI基础设施投资规模不断扩大，同时，科技巨头们也在持续投入巨额资金建设大型数据中心。这一切都表明，对于那些长期关注英伟达及其AI算力产业链的投资者而言，全球范围内的“AI信仰”对算力行业领头羊的股价所起的“超级催化”作用尚未结束，他们相信台积电和英伟达所引领的AI算力产业链企业的股价还将持续攀升，呈现出“牛市曲线”的走势。自今年起，诸如英伟达、博通和超微电脑等在AI算力领域备受关注的股票，其市值普遍攀升至历史最高水平附近。

然而，超微电脑公布的财报和业绩展望远未达到预期，这暴露了一个事实：并非所有与AI算力基础设施相关的科技公司都能实现基本面的强劲扩张。更有华尔街分析师担忧，超微电脑业绩的意外下滑可能预示着AI算力股票高估值泡沫的破裂。

戴尔，作为AI服务器领域的巨头，还有其强劲对手超微电脑，都在持续扩大生产规模，制造搭载英伟达最新型AI GPU的设备——具体而言，是基于Blackwell架构的B200/GB200 AI服务器集群。他们旨在从那些致力于构建和使用人工智能应用程序的企业中，获取更大份额的业务订单。众多生成式AI应用软件，如GPT、Claude和Sora文生视频大模型，其运行驱动均依赖于海量的数据处理能力，以及持续增长的硬件端算力资源。

戴尔与超微电脑依托与英伟达长期紧密的协作关系，运用了最先进的英伟达GPU，并配备了完整的CUDA加速工具套件，致力于为全球企业构建AI技术的关键组成部分——AI训练与推理工作负载，提供卓越的GPU加速性能。这种与英伟达的紧密合作，确保了硬件与软件的完美结合，并将性能优化置于首要地位。

Bokeh Capital Partners的首席投资官Kim Forrest指出，对于人工智能领域内的一切，尤其是推理模型所引发的AI算力需求急剧上升，已经引起了投资者的广泛关注。任何形式的衰退都可能导致极大的失望，从而使得股价有可能持续大幅下跌。