九月四日有消息透露，CNBC报道，人工智能新创公司OpenAI正将其再次售卖股票的额度增加四十多亿美元。

有消息人士讲，了解这次发售情况的人称，OpenAI将让达到条件的在职与离职职员卖掉大约十亿三千万万美元的股份，这个额度比最初计划的六亿美元目标增加了许多。

有内部消息透露，这次发行股票将以五千亿美元的价值为基准，达到了公众的预料，先前一年前完成的最新一轮资金募集时，OpenAI的身价是三千亿美元。

OpenAI在周三以当地时间告知了职员这个计划，了解内情的人透露，公司里持股满两年的成员，今年九月三十日前必须拿定主意，是否要参与这次股份售卖，买卖大概在十月进行。

参与本次交易的投资方有软银、Dragoneer、Thrive Capital，还有阿布扎比的MGX以及普徕仕（T. Rowe Price）。

Thriving Capital与普徕仕方面没有回应。其余几家公司的人员暂时没有就评论请求作出答复。

一些估值极高的科技新创企业会时常让职员有机会将所持股份转换成现金，以此减轻公司公开上市所带来的负担。SpaceX、Stripe以及Databricks等企业也曾经运用过再次出售股票的途径，协助员工确保部分获利。

去年11月期间，OpenAI曾经准许职员参与由软银主导的股份回购行动，在此过程中，他们有机会卖出总值达15亿美元的部分股票。

当前，OpenAI以五千亿美元的价值再次发售股份，这表明人工智能企业的价值评估和资金募集途径正在经历根本性变革。这次价值从2025年3月的三千亿美元急剧攀升至2025年岁末的五千亿美元，不仅显示了投资家对OpenAI技术主导地位的信任，也彻底重塑了人工智能时期的价值衡量基准。与惯于依靠营收倍数或利润水平来评估价值的常规科技企业有所区别，OpenAI的估值依据是用户数量、行业主导权以及模型带来的颠覆性前景，比如GPT平台每周吸纳了七亿活跃个体。

估值动态的新范式

这次由软银、Thrive Capital和Dragoneer牵头的新一轮融资，不只是为了增加公司的资金，更是对私营企业人才和资本布局的一次深度调整。通过让服务满两年的员工有机会变现股票（每年最高1000万美元），OpenAI成功化解了一个重要难题：在人才争夺激烈的行业里如何稳定核心团队。这一机制有效降低了核心人员被Meta等竞争对手挖走的风险。

传统估值模式主要关注短期财务状况，但它们已无法准确评估OpenAI这类AI企业的价值。投资者现在更看重OpenAI生态系统的长远盈利能力，并对其前景充满期待。根据先前的分析，预计到2025年7月，OpenAI的年收入可能增长到130亿美元。这一变化反映出AI行业的普遍现象：企业的市场价值现在更多地由其改变行业的潜力决定，而不是目前的盈利水平。今年，Meta对尚未盈利的Scale AI投入了143亿美元，这一行为，同样清楚地表明了，产业界在争夺人才和技术优势方面，其战略重心发生了怎样的变化。

投资者策略：无需IPO的流动性

OpenAI的再次发行股份意味着对惯常的融资途径有了创新。公司没有选择首次公开募股，以此方式既维持了自身的决策主导权，又让相关方获得了变现机会。这种做法与OpenAI独特的组织结构高度契合，该结构是将其作为非营利实体旗下的一家社会企业来运作，因此在为出资人创造价值与确保人工智能发展安全等核心任务上需要寻求兼顾。

机构投资者通过这次卖股，完成了一次具有长远眼光的深度投资，这反映出他们对OpenAI的高度认可。比如，软银早先就表示愿意以3000亿美元的总价值购入10亿美元的员工股份，以此显示对OpenAI未来发展的坚定信念。在最近的交易中，股价上涨了40%，这说明即便短期内看不到直接的经济效益，机构依然在持续加大投入，对人工智能推动的技术革新保持着高涨的兴趣。

这种动向或许将重新定义科技产业界的资本运作方式。据观察家揭示，非上市公司正日益频繁地借助内部股份交易机制来吸引优秀人才、筹集发展所需资金，并且绕开了公募市场的繁杂监管。譬如微软在2023年向OpenAI注资100亿美元，其合作模式并非采用常规的股权注入方式，而是通过伙伴关系达成，彰显了行业应对人工智能演进的特殊策略。

对AI行业的更广泛影响

OpenAI的市值急剧攀升，引发了人们对于人工智能领域价值评估合理性的深刻疑问。虽然这家公司的用户规模和营收预期为其高昂的价值提供了依据，但尚未实现盈利的状况依然构成重大隐患。不过当前整个市场似乎暂时搁置了这一议题，转而将目光投向产业发展的未来机遇。这样的情形，与谷歌、亚马逊等依靠广告收益或云服务这类成熟业务模式获取稳定现金流的科技巨擘形成了显著反差。

这次股票发行为私营企业如何处理员工持股提供了全新参照。它让在职与离职人员获得相同的变现途径，OpenAI借此重塑了内部股权交易对留住人才的意义。随着人才争夺战白热化，这种做法或许会给其他人工智能新创企业带来启示。谷歌与Meta都曾采用过“幽灵投资”的策略，就是购买人工智能企业的少量股份来吸引核心技术人员，并且借此获得相关技术及专业知识，但OpenAI把资金流动性作为公司结构的一部分，提出了更易扩展的应对方式。

OpenAI的5000亿美元市值和再次发行股票，不只是企业发展的一个重要节点，也表明了人工智能领域的价值评估和资金募集模式出现了根本性变化。该公司将市场主导地位、客户接受程度以及核心人才维系放在了常规经济数据之前，以此促使投资界重新审视，引导他们在技术革新主导的时代调整投资思路。人工智能领域竞争日趋激烈，如何协调开拓进取与资源保持的资本安排，不仅关乎OpenAI的前景，更影响着行业整体的前行方向。