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宁愿买错，也不愿意踏空

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吴泳铭透露，对于3800亿元AI基础设施的打造，会投入更多资源，规模将进一步扩大。

现阶段金融领域的机器智能投资策略：宁可选错项目，也不愿错过机遇。这种对资金投放的极度热衷，是促使阿里巴巴公司股价上扬的缘由之一。

本届云栖大会的“阿里元素”更加突出：淘天、饿了么、1688、夸克等品牌占据了展位，替代了之前的大模型初创企业，展馆的显示屏上，GPT和LLaMA也被通义大模型系列所取代。

作者 | 瀚星

今年开春时，阿里巴巴在香港股市的总价值大约是一百五十亿港元上下，过了将近十个月，这家公司的市场资本不仅增长了一倍，还刷新了四年来单日的最高股价记录。

阿里巴巴市值增长一倍期间，每逢“吴泳铭”“人工智能”“资本运作”这些词组合出现，公司股价往往会出现显著上涨。

今年二月，吴泳铭透露阿里巴巴计划于未来三年至少斥资3800亿元用于云和人工智能硬件设施的建设，紧接着阿里股价在十个交易日内累计飙升超过三成五；在第二季度财报的通话会议中，吴泳铭再次强调公司对人工智能领域的投资承诺，再加上二季度阿里云业务超出市场预期的业绩，促使阿里巴巴在美国股市单日上涨了百分之十三点五。

最新一次是在九月二十四日举行的二零二五云栖会议，吴泳铭表明后续将增加更多资源，阿里在香港股市盘中显著攀升，最后上涨九点一六，整体市值达到三三二万亿港元。

集团最高领导层将战略规划与预算安排都集中到人工智能领域，市场对于人工智能相关资本投入表现出强烈兴趣，这持续推高了阿里巴巴的股票价格。

普遍认为当前市场行情下，中美双方的权益投资领域都在关注AI资本开支情况，科技行业巨头在人工智能领域的巨额投入，使得投资者即便不确定最终成效，也不愿错过机会，他们愿意承担一定的资产泡沫风险，但无法容忍错失发展良机。

与之相对的，自AI浪潮兴起以来，泡沫论也从未停下。

八月底的时候，美股里涉及人工智能的头部科技股，比如英伟达，都经历了一次显著的回调，这让许多投资人对人工智能的投资价值产生了疑虑。麻省理工学院的一项调查表明，大概有九成五的企业在人工智能生成方面的尝试，对于增加收入或者提升利润几乎没什么帮助，甚至一点作用都没有。

在两种心态交织的领域中，打算斥资3800亿元，作为人工智能时代根基的阿里云，为何收获了更多的认可与赞同？

不确定的泡沫和确定的AGI

本月开头，美国企业甲骨文公布了到八月份的二零二六财年首个财政季的业绩报告，报告里面指出，未核销的合同金额已经累积到四千五百五十亿美元，同比提升了三百五十九个百分点，另外公司在上一个季度与OpenAI达成了合作协议，双方将在美国合作建设一个功率为四点五吉瓦的数值处理设施。

财报公布之际，甲骨文夜间股价飙升百分之四十，公司创始人拉里·埃里森的资产骤增万亿，总财富攀升至三千九百三十亿美元，曾一度将马斯克甩在身后，登顶世界首富的宝座。

这次财富榜首的更迭，也印证了我们之前谈到的当前资本市场在人工智能领域的投资思路：宁可错投，也不愿错过机遇。这种对交易性资本支出的热烈追捧，是促使阿里巴巴股价上涨的一个因素。

但投资人也并非盲目押注一切大举投资AI的科技公司。

英伟达、微软等人工智能行业的领军企业，都曾经遭遇过业绩报告未达市场预期的情况，导致其股票价格出现显著的下挫。

今年八月，有场聚会时，OpenAI的负责人山姆·奥特曼提醒过，如今的人工智能行业里头，已经出现了虚火的情况

麻省理工学院媒体实验室的一个团队,经过研究300多项公开的AI计划与通告,并且与50多位企业负责人进行了交谈,最终有了这样的认识：虽然公司对生成式人工智能的投入达到了300亿到400亿美元,不过只有5%的试验项目产生了数百万美元的效益。

当前形势之下，阿里云借助一次承诺更明确的云栖峰会，再度激发了投资界对AI资本支出的兴趣。

去年云栖峰会期间，阿里巴巴集团最高负责人，同时也是阿里云智能集团掌门人吴泳铭，首次阐述了关于人工智能将重塑实体环境的观点。

AI最惊人的创造力完全不体现在手机显示屏里，AI最惊人的创造力在于突破数字领域、掌控数字领域，以此重塑现实领域，这才是AI最惊人的创造力。

今年，这一路径被吴泳铭进一步细化。

他认定，达成通用人工智能AGI是必然结果，但这仅是开端，最终目的在于培育出可自我演进、全方位超越人类的顶尖人工智能：ASI（Artificial Superintelligence）

走向ASI的进程分为三个步骤，首先出现智能，AI借助掌握大量人类知识获得通用智能，其次进入自主运作，AI将熟练运用工具和编程来帮助人类，这也是当前AI行业所在的步骤，最后实现自我更新，AI连通物理领域并达成自我学习，从而最终超越人类。

为了实现这一目标，吴泳铭明确了阿里云的战略路径。

阿里云致力于提供全方位的人工智能服务，其发展蓝图将遵循两条主要途径来推进人工智能战略：一方面，通义千问将坚持推行开放共享的理念，致力于创建一个类似移动操作系统的基础平台；另一方面，将着力建设一个先进的超级人工智能云，以此向世界范围内的用户输送强大的智能计算资源。

此时此刻，阿里云重申了其承诺，将拿出实际资金来达成这一战略目标，在全力推进未来三年投入3800亿用于AI基础建设方案的同时，还会不断增加更多的资源。

另外，按照未来安排，为应对ASI时期来临，同生成式人工智能起始的2022年相比，2032年阿里云全球数据中心的能源消耗量将增至十倍。

人工智能时代，大型模型将成为未来的核心平台，超级人工智能平台则是下一代的计算设备。超级人工智能平台需要庞大的基础设备支持，并且要求具备完整的技术体系，将来，全球或许仅剩下五到六个主要的超级计算网络。阿里巴巴将继续增加资源投入，为人工智能的鼎盛时期做好准备。

到24日港股交易终止时，阿里巴巴在香港股市上涨了9.16%，单日营业额提升了将近3000亿港元。

云栖大会的“含阿里量”更高了

当前的AI行业不缺钱，也不缺愿意为AI花钱的公司。

根据摩根士丹利分析，从今年开始到2028年，全球在半导体、服务器以及数据中心基础建设方面的投资总额预计将达到2.9万亿美元。

但是，不计入持续增长的AI投资，企业必须打造一套独有的竞争优势，方能赢得资本市场的青睐。

若以阿里云开发者大会更名为云栖大会为起点，今年恰逢云栖大会十周年，并且是迈入人工智能纪元后的第三届云栖大会。

在各个场馆和分支论坛之间往来，可以察觉到最显著的一个不同是：本届云栖大会中，阿里巴巴的成分更重了。

去岁，巨型模型、扩展法则、通用人工智能依旧是大会上的焦点议题，而今这些曾经的热门话题已显著降温，取而兴起的是规模更为宏大的通义系列，以及阿里集团全方位朝向人工智能方向发展的众多产品。

淘天集团、饿了么、1688、夸克等公司的展位占据了原本属于大模型创业公司的位置，展馆的大屏幕上，GPT和LLaMA也被通义大模型家族所取代。

到目前为止，由通义演化而来的模型总数已经达到十七万以上，通义公开提供的模型数量超过三百个，这些公开模型的下载次数已经累计超过六亿次。

大会期间，阿里发布了最新的旗舰模型Qwen3-Max。

Qwen3-Max是通义千问系列里规模最宏大、性能最突出的骨干模型，其预训练素材量级高达36T tokens，整体参数数量逾万亿，具备非常出色的代码编写技巧和代理工具运用水平。

在针对大模型运用编程处理实际应用场景的SWE-Bench认证考核里，指令型版本取得了69.6的得分，在全球范围内处于顶尖水平。

依托通义开源大模型以及阿里旗下众多业务板块，人工智能重塑现实环境的愿景正逐步变为现实。

中金公司通过一份研究报告分析，指出自有数据资源、用户渠道以及产业协作体系，是未来大型模型的关键竞争优势。

阿里云得益于阿里自身的产业生态和通义开源社区，从中汲取持续不断的核心优势，这种优势是巨额的AI资本支出无法提供的稳定性，也是阿里云在AI领域成为基础架构领导者的关键因素。

瓦特于1768年创造了蒸汽机，这一发明在生产效能上取得了显著进步，然而，由于煤炭输送存在困难、工厂布局无法配合蒸汽动力、技术专家匮乏等障碍，蒸汽机直到数十年后才真正成为工业制造领域的主要驱动力。

若将AGI、ASI视为人工智能明确的前景，那么AI基础建设就是抵达该前景的必要通道。