最新消息，阿里云与英伟达在物理人工智能方面展开联手，这一消息引发了A股市场的强烈反响，多个板块出现跟风上涨的情况。

阿里云的人工智能平台PAI即将融合英伟达的物理人工智能软件系统，这个系统里包含了Isaac Sim模拟工具和Cosmos世界模型，此举旨在为具有实体智能和无人驾驶等应用领域，提供完整的服务支持，这一联合行动表明物理人工智能技术已经从理论阶段，发展到了实际应用阶段。

这一消息传来，智微智能（001339.SZ）作为英伟达NPN（NVIDIA Partner Network）的关键合作方，极有可能从生态系统的扩展中获得直接好处。市场立刻将其视为“物理人工智能设备的主要提供者”。合作消息公布的那天，股票遭到热钱抢购，当天价格飙升7.44%，资金净流入超过7700万元。

智微智能和物理AI之间，究竟是怎样的联系？这家公司真的能从中获利吗？

核心技术直接关联度不大

智微智能是国内顶尖的智联网硬件产品及解决方案供应商，概括而言，企业当前的核心业务与“物理AI”的核心技术关联性不高。不过，该企业所构建的硬件基础平台，确实是“物理AI”在现实环境中实现应用的重要依托。

要明白“物理AI”的含义，必须认识到它并非某个特定方法，而是一个涵盖广泛的领域，涉及人工智能和物理环境之间的互动及操控。它要求AI模型不仅能够处理数据，还需掌握物理规则，例如重力、摩擦力以及流体动力学等知识。最终目的是借助机器人、自动驾驶车辆或智能装置等工具，实现动作并改变物理环境。比如，机器人怎样迈步，自动驾驶汽车怎样躲避障碍物的智能系统。

智微智能是专注于边缘计算硬件的供应商，无法赋予机器意识，在物理AI领域更像基础结构。基础结构并非物理AI的核心，但这不代表它不重要，恰恰相反，基础结构同样是必不可少的组成部分，所有物理AI应用都需要一个平台来运行复杂的智能算法。若没有性能可靠、运行迅速且能耗低的边缘计算设备，“物理AI”就好比没有实体的灵魂，难以在现实环境里施展作用。

英伟达作为全球物理AI的龙头领军企业，与其合作会备受关注。根据公开资料可知，智微智能在去年十月的一份投资者关系活动记录中提及，作为英伟达NPN合作伙伴网络的一员，该公司依托NVIDIA Jetson Orin模组，开发了一系列功能强大的边缘计算产品E系列–通用边缘AI BOX，该产品可应用于智慧交通、工业物联网以及智慧安防等多个行业。

与英伟达的联手能否让企业表现再攀高峰？现阶段，根据最新中期报告所公布的信息判断，此问题尚无定论。

战略清晰，但业绩尚处早期

智微智能最新财报内容清晰揭示，所谓“具身智能”（物理AI）是其着重推进的核心战略目标。该企业将此概念阐释为人工智能技术与机器人技术深度整合的下一代智能设备类型，并且已经着手在机器人控制系统、机器视觉识别、工业自动化生产等细分市场进行业务拓展。

但是，智微智能在中期报告中没有单独列出具身智能业务的业绩数据，而是将所有业务划分成行业终端、ICT基础设施、工业物联网、智算业务和其它四个主要板块，从公司自身的说明来看，可以推断出具身智能相关业务目前归属于工业物联网和智算业务这两个板块。

报告期内，工业物联网板块营收达到1.45亿元，较去年增长126.38%。该业务板块的毛利率为25.64%，比去年提高了1.77个百分点。智微智能表示，这一板块已经摆脱了亏损状态，并且与比亚迪、理想汽车、奥普特、华大智造等多家企业开展了机器视觉、机器人控制器等领域的合作。公司另外表示，运用Intel、Nvidia、Rockchip等处理器架构研制的自动化设备操控单元，已经投入到工业自动化机械、自动导引车与自主移动机器人、商业服务类机器人以及仿生人型机器人等众多领域之中。虽然公司没有公布这一业务板块的确切营收份额，不过此业务领域与实体智能技术发展关联性极大。

关于投资者比较重视的跟英伟达合作的部分，尽管文件里面没有清楚说明和英伟达（NVIDIA）直接合作的收益比例，不过里面好几次说到“利用NVIDIA技术平台来制作AI服务器、机器人操控设备这类东西”。投研公司设备研究专家林旭向界面报业人员透露，虽然智微智能没有公布与英伟达合作业务的比例，不过根据其产品介绍和合作方分布，英伟达作为上游半导体提供者，对智微智能的AI计算设备与自动化产品线具有重要价值，但直接从英伟达获得的采购金额或许并非其营收的显著来源。

智微智能同英伟达的合作，从业务构成上讲，关键在于两个领域：一个是智算业务，另一个是机器人控制器，这两个领域也属于工业物联网范畴。在工业物联网方面，除了前文提及的业务，智微智能的智算业务在上半年获得了显著增长，收入达到了2.98亿元，同比提升了146.37%。这种增长主要得益于GPU服务器的交付以及算力服务带来的收益。

通过已公开的中期报告信息可以明确看出，智算产业以及工业互联网这两个分支行业在智微智能的整体营收中所占的份额相当小，加起来的比例不到二十三成。另外，智微智能也没有把具身智能板块的收入单独展示出来，所以其产生的收益比较少。

令人欣喜的是，智算业务和工业物联网业务的增长速度，比去年同期的增速分别增加了146.37%和126.38%，显著超过了另外两个业务板块，这表明智微智能在该领域有着明确的发展思路和战略布局。

智微智能在工业机器人控制器领域的布局享有领先地位，特别是在3C、半导体、汽车制造等行业已经取得实际应用成果。然而随着华为、小米、宇树等大型企业进入该市场，未来的竞争态势将愈发白热化。今年发布的年度报告可能会更明确地展示智微智能在物理人工智能方面的实际进展情况。

高增长背后的隐忧

今年上半年智微智能的整体经营状况十分出色。数据显示，企业完成营收19.47亿元，较去年同期提升了15.29个百分点；归属于公众公司所有者的净收益达到1.02亿元，同比实现了显著增长，增幅高达80.08%；剔除非经常性项目后的净利润为0.88亿元，同比增长了77.18%。

但细读财报，仍可发现多处值得警惕的信号。

报告期内，智微智能经营活动产生的现金净额为2.63亿元，与去年相比显著减少了45.34%。公司对此说明，主要原因是供应商预付款的增加。实际情况是，预付款项从年初的3037万元急速增长到5.08亿元，增幅达到了1572%，这确实对现金流转造成了很大压力。电子行业分析师施宇航就这一情况对界面新闻记者表示，预付款项的显著增长或许反映出公司在供应链方面缺乏议价能力，也可能是为了确保某些稀缺元件而提前支付资金。在当前人工智能芯片供应不足的环境下，这种现象虽然可以理解，却同时也增加了企业的资金使用风险和流动性负担。

另据报道，智微智能半年度报告揭示其库存数量居高不下，导致资产减值问题逐渐暴露出来。到2025年6月30日为止，该企业存货的账面总额为13.71亿元，与年初相比增加了60.3%。企业方面在文件中说明，这是为了应对市场需求的增长而提前储备了物资。不过，存货的增长速度明显快于营业额的提升，并且在本阶段，公司计提了4218万元的存货减值准备金，虽然这个数额比去年有所减少，但仍然占到了净收益的40%左右。

智微智能今年上半年研发开支的增速有所减缓，这是一个需要关注的信号。2025年上半年，该公司在研发方面的花费达到了0.91亿元，与去年同期相比仅仅增加了1.02%。这样的增长速度明显落后于其收入和利润的增长。在人工智能技术不断更新的环境中，研发资金的不足可能会对其未来的竞争优势造成不利影响。