智东西

作者 陈骏达

编辑 心缘

10月28日，智东西报道，刚刚，有一家来自北京的企业级AI解决方案供应商滴普科技，在港交所发起上市行为了。

本次募股，滴普科技的发售价是每股26.66港元，这约合人民币24.41元，其拟募资金额为6.098亿港元，此约合人民币5.58亿元，滴普科技获得了7569.83倍的超额认购，进而成为港股主板历史上的“超购王”。

开售之后，一直到发布此项稿件之时，滴普科技的股票价格上升了百分之一百一十六点六二，在港股中其股票价格是每股达到了五十七亿七千五百港元，也就是大约可以折合人民币五十二亿八千七百元，它的市场总价值为一百八十八亿六千三百亿港元，大概折合人民币为一百七十二亿六千八百亿元 。

滴普科技港股股价变动（图源：雪球）

滴普科技于2018年成立，其注册地处在北京，该公司创始人赵杰辉曾身为华为的核心技术专家，还曾于阿里云担当资深技术专家以及企业事业部总经理等诸多职务，联合创始人杨磊也曾在华为长时间任职，担任岗位有高级产品经理、高级工程师等 。

滴普科技在成立早期时，其主要业务是那时热门的“数据中台”类产品，且拥有FastData企业级数据智能解决方案 ，这一平台能够助企业治理结构化、非结构化、半结构化等多格式数据，还能够构建高质量知识库，并且可以实现更快以及更准确的数据访问 。

在二零二三年年末的时候，滴普科技推出了FastAGI企业级AI解决方案，这是要基于自研大模型平台，给企业提供智能决策与自动化运营的AI解决方案，像AI赋能的数据与知识检索能力，人员精细化运营等。到了二零二五年上半年，FastAGI企业级AI解决方案在其营收里所占的比重已然超过半数，占到了百分之五十五点三 。

特别需要指出的是，滴普科技所开展的FastAGI企业级AI解决方案业务，跟港股上市公司第四范式的主要经营业务相类似，它们都为企业级市场提供智能决策方面的解决方案 。

在招股书中，滴普科技表明，企业级AI应用解决方案的市场规模十分巨大，在2024年时，滴普科技所拥有的市场份额是0.6%，在同一时期内，占据总市场规模百分之十五的企业级大模型AI应用细分市场里，滴普科技的收入排名处在第五位，其市场份额为4.2%，而这一数字预计到2025年会进一步增长至4.4%。

消零、制造、医疗、交通等领域，这些皆是滴普科技客户分布之处。其官网表明，滴普科技知名客户有中国石油，还有中国石化，深蓝汽车也在其中，上汽通用五菱同样是，蜜雪冰城也是滴普科技的知名客户，喜之郎亦是，泸溪河同样属于，泸州老窖也是榜上有名的企业与品牌。

需加以留意的是，滴普科技此次上市所依照的上市规则，乃是港股之中适用于特专科技公司的第18C章，该章程主要针对的对象，是处于初创阶段或者成长时期的硬科技企业。

滴普科技有着这样的资金使用规划，其中，将募集资金的百分之四十用以提升研发方面的能力，把募集资金的百分之三十用于扩大销售网络，把募集资金的百分之十五用于海外业务的扩张，而剩余的百分之五会被用于那些潜在的投资以及并购机会。

一、3年半亏损超27亿元，主要营收来源转向企业级AI

知名行研机构弗若斯特沙利文指出有数据显示，中国企业级AI应用市场格局呈现分散状态，此市场中的参与者超过200家。该市场里前五名份额合计超过30%、头部企业年收入均超过10亿元。在2024年滴普科技于整体市场中所占份额为0.6% 。

滴普科技怀有这样的期望，借助提供一站式企业级大模型解决方案，来整合模型开发服务，整合数据平台服务，整合算力优化服务，以此帮助客户把大模型给切实落地到业务场景里，达成降本增效的目的。

2022年，滴普科技年营收为1.00亿元，2023年，其年营收为1.29亿元，较上年同期增长了28.4%，2024年，年营收为2.43亿元，较上年同期增长了88.3%，2025年上半年，营收为1.32亿元，较2024年同期增长118.4%，在2022年到2025年上半年期间，滴普科技各时期内营收呈现出这样的变化结果%。

滴普科技在二零二二年至二零二五年上半年期间，营收以及增长情况，净利润情况，还有研发费用的变化状况（智东西制图），（注意这里逗号隔开形成多个小分句）。

滴普科技在报告期内，年亏损为6.55亿元，年期内亏损为5.03亿元，还有12.55亿元和3.08亿元的亏损情况，2025年上半年净亏损额较去年同期收窄了51.4% 。

2022年，滴普科技的研发开支为0.94亿元，该开支占当年营收的93.7%，2023年，其研发开支为0.82亿元，占当年营收的63.8%，2024年，研发开支是0.81亿元，占当年营收的33.5%，2025年上半年，研发开支为0.58亿元，占当年/期营收的44.1%。

滴普科技的营收主要源于销售FastData企业级数据智能解决方案，以及销售FastAGI企业级AI解决方案。在2022年，FastData企业级数据智能解决方案贡献了该公司当年100%的营收。在2023年，FastData企业级数据智能解决方案贡献了该公司当年94.9%的营收。在2024年，FastData企业级数据智能解决方案贡献了该公司当年62.8%的营收。在2025年上半年，FastData企业级数据智能解决方案贡献了该公司当期44.7%的营收。在2022年，FastAGI企业级AI解决方案贡献了该公司当年0%的营收。在2023年，FastAGI企业级AI解决方案贡献了该公司当年5.1%的营收。在2024年，FastAGI企业级AI解决方案贡献了该公司当年37.2%的营收。在2025年上半年，FastAGI企业级AI解决方案贡献了该公司当期55.3%的营收。

这同样表明，滴普科技现今的主要营收源头，开始从FastData企业级数据智能解决办法转变成FastAGI企业级AI解决办法 。

2022年，滴普科技FastData企业级数据智能解决方案的毛利率为29.4%，2023年该方案毛利率为41.6%，2024年其毛利率为53.6%，2025年上半年此方案毛利率为54.8%；2022年，滴普科技FastAGI企业级人工智能解决方案的毛利率为空缺（未开展此项业务），2023年此解决方案毛利率为12.8%，2024年其毛利率为49.1%，2025年上半年该方案毛利率为55.2%。综合来看，滴普科技整体的毛利率快速提升，2022年同期毛利率为29.4%，2023年同期毛利率为40.1%，2024年同期毛利率为51.9%，2025年上半年同期毛利率为55.0% 。

第四范式属于港股上市公司，在业务方面与滴普科技有些相似之处，在客户类型上同样和滴普科技存在不少相似地方。2024这一年，第四范式所呈现的毛利率是42.67%，该数值低于滴普科技的51.9%。然而，第四范式的营收达到了52.61亿元，此营收数额是滴普科技的21倍还要多。

二、拥有两大技术基础设施，研发团队规模大幅缩水

滴普科技现下具备技术基础设施，此基础设施以FastData Foil数据融合平台以及Deepexi企业级大模型平台作为核心，它能够支持AI应用进行规模化商业部署 。

FastData Foil数据融合平台把数据湖以及数据仓库具有的那种被称作优势进行相结合，进而形成一种诸如“湖仓一体”这样的架构，达成对于结构化、非结构化还有半结构化数据的一类统一治理外加高速处理。在这个平台上，数据孤岛被打破，为大模型训练以及微调给予可以说是高质量、分词化的数据基础，并且帮助企业去构建知识库、削减开发成本、提高决策效率 。

Deepexi企业级的可以整合公共知识的大模型平台，整合了行业数据，还整合了主流开源模型，运用监督微调也就是SFT进行训练，运用强化学习进行优化，该平台具备跨领域知识检索能力，具备推理决策能力，支持多系统接入，支持信息安全，成为通用的那运营决策模型 。

滴普科技推出FastData企业级数据智能解决方案，基于上述基础设施，该方案协助企业高效治理多模态数据，为AI应用提供预备，还推出FastAGI企业级人工智能解决方案，其提供一站式Agentic AI应用，覆盖消费零售、制造、医疗等多行业场景，助力企业优化决策、提升运营效率并提高生产力。

在2025年6月30日这个时间节点之前，滴普科技拥有一个研发团队，该团队成员数量为147名，此数量在员工总数里所占比例大约是40.5%。其研发团队从2022年底以来大幅减员，2022年底时该团队有238人，大幅减少的主要缘由是FastData团队进行了调整。

滴普科技具备的已注册专利总数是43项，这些专利重点集中于数据治理领域，还集中于分布式计算领域，也集中于实时数据处理领域，以及AI模型管理领域。除了已注册专利之外，滴普科技存在41项专利当前正在申请之中 。

三、长安汽车为大客户，现场部署服务是重大采购项

你提供的表述存在错误信息，按照正确逻辑为你改写：2022年，滴普科技对前五大客户的销售额为0.44亿元，占总营收的比重为43.3%，2023年，滴普科技对前五大客户的销售额为0.59亿元，占总营收的比重为45.6%，2024年，滴普科技对前五大客户的销售额为0.74亿元，占总营收的比重为30.5%，2025年上半年，滴普科技对前五大客户的销售额为0.42亿元，占总营收的比重为31.7%，整体客户集中度呈现下降趋势。

滴普科技没有披露前五大客户的具体名字，不过，依据招股书中揭露的信息以及公开资料能够推测，从2022年到2024年连续3年在滴普科技前五大客户清单上出现的客户A是长安汽车，滴普科技为其数字营销以及其策划研发系统给予FastData解决方案。

2022年，滴普科技从前五大应商采购额为0.20亿元，占总采购额比例为43.3%，主要采购项含现场部署服务、数据标注、解决方案测试、软硬件和云资源，2023年，其从前五大供应商采购额为0.15亿元，占总采购额比例为33.7%，主要采购同样以此为主，2024年，采购额为0.57亿元，占比41.9%之多，采购项不外乎现场部署服务、数据标注、解决方案测试、软硬件和云资源，2025年上半年，采购额是0.33亿元，占比达到37.9%，主要采购的还是现场部署服务、数据标注、解决方案测试、软硬件和云资源。

四、高瓴、五源、IDG是股东，创始人曾任阿里云高管

滴普科技，在首次公开发售前，完成了总计10轮融资，还进行了1次股权转让，在2022年的时候，完成了B2轮融资，之后，其估值达到了9.35亿美元。

其股权结构如下：

滴滴啦普科技的股东阵容可堪称豪华至极，其中涵盖了高瓴资本，其通过设立的持有股份比例约为6.61%的持股平台珠海智科来持有股份，还包括股权占比为5.9%的五源资本，通过Pleasure Focus持有4.83%股份的IDG资本，拥有1.41%持股比例的上海人工智能产业投资基金，以及占股0.96%的招商局等等 。

赵杰辉身为滴普科技的创始人，是董事会主席，还是执行董事兼首席执行官，同时也是公司的实际控制人及其控股股东，于滴普科技负责整体战略规划，负责业务发展，还负责管理。在全球发售完成之后，赵杰辉便会拥有行使滴普科技32.10%投票权的权利。

这一投票权里，涵盖着15.14%赵杰辉直接持有股份对应的投票权，3.59%是借一致行动协议控制杨磊所拥有的投票权，还有13.37%是通过其控制的公司持有的投票权。赵杰辉、杨磊以滴普华创、滴普华赢以及滴普慧创合起来共同组建了公司的控股股东集团。

赵杰辉在2001年6月的时候，从天津大学完成毕业，其主修的专业是电气工程及其自动化，之后，在2004年6月，赵杰辉又获取到了来自天津大学的电力系统及其自动化专业硕士学位 。

他在信息技术行业有着超20年经验，2004年3月至2015年5月，他在华为技术有限公司担任核心技术专家，担任核心路由器相关领域的团队负责人，2015年5月至2018年9月，他就职于阿里巴巴集团，期间历任阿里云计算有限公司资深技术专家，担任企业事业部总经理等多个职位。

滴普科技的联合创始人是杨磊，他担任执行董事，同时还是产品及解决方案团队总裁，负责该公司产品的研发，负责该公司产品的设计，负责该公司产品及解决方案的商业化落地。

他在2004年12 month至2012年12 month期间，于华为技术有限公司担当高级产品经理以及高级工程师，在2016年5 month至2018年1 month的时候，又在北京维擎科技有限公司出任创始人跟首席执行官。杨磊具备西南林学院（当前称作西南林业大学）的车辆工程（汽车运用工程）学士学位，还在2023年8 month于中欧国际工商学院拿到工商管理硕士学位。

自2022年起，至2025年上半年，滴普科技向五名最高薪酬人士支付薪酬，其中袍金的支付总额约为1360万元，薪金的支付总额约为7120万元，津贴的支付总额约为580万元，酌情花红等薪酬项的支付总额约为人民币1.06亿元。同期，五名最高薪酬雇员中，包含董事数量不同，分别包括4名董事，又包括4名董事，还包括4名董事，以及5名董事。

结语：企业级AI市场竞争激烈，滴普科技要靠什么杀出重围？

当前企业级AI市场里，有着诸多参与者，其中有解决方案提供商，是滴普科技和第四范式等，另外还有众多科技巨头，以及AI大模型独角兽企业，后两者在技术方面，或者生态方面，又或者渠道覆盖等方面，有着一定优势。

滴普科技期望借助此次 IPO 获取的资金，去进一步强化它的研发团队，专门是在涵盖 AI 算法、AI 基础设施等领域的人才储备方面，并且打造算力平台。未来，滴普科技能不能凭借这些举动达成业绩增长，依旧有待去观察。