科创要闻2026年第No.1期

2025年12月29日-2026年1月4日

本期要闻汇总人：曹妍

国产GPU企业正在经历前所未有的资本化进程。

新年伊始，中国芯片公司掀起IPO新浪潮。

壁仞科技有这样的情况，在2026年1月2日，于港交所挂牌上市，还募资了55.83亿港元；天数智芯处于另一状况，启动招股一事，计划在2026年1月8日，进而登陆港交所；燧原科技发生如下动态历程，在2026年1月1日时，完成辅导验收，随后进入科创板申报冲刺阶段……

在2026年1月1日那一天，百度发布了一则公告，宣称旗下的AI芯片公司昆仑芯，已经向港交所提交了上市申请。在此之前，百度曾经透露出自研芯片已经承载了绝大多数的AI推理任务，并且昆仑芯P800万卡集群也已经被成功点亮了。

2025年12月5日，摩尔线程于科创板上市，进行了80亿元的募资，由此开启了国产GPU的IPO大幕 。2025年12月17日，沐曦股份紧接着在科创板登陆 ，这一次募资42亿元。一直到2025年年底的时候，两家公司的股价涨幅通通超过500% 。

中国国内生产的GPU所掀起的资本化热潮，直接是源于AI算力出现爆发情况和市场供给之间存在的巨大缺口，美国不断加大AI芯片出口的管制力度，在客观层面上加快了国产替代的进程，依据IDC报告显示，2024年中国加速芯片也就是AI芯片的市场规模已经超过了270万张，当中本土品牌的出货量超过了82万张，除此之外，“训推分离”这一情况的推行也给国产定制芯片带来了机会。

另一方面，多家国产GPU企业仍面临经营压力，寒武纪于2016年成立，直至2024年四季度才达成扭亏，沐曦股份预计最早在2026年实现盈亏平衡，摩尔线程预想着2027年达成合并报表盈利，壁仞科技还没有给出确切的盈利时间表。

芯片需求强劲，加上行业特性是高度研发投入，回报周期漫长，使得国产GPU企业转向资本市场，去寻觅持续的“弹药”。

作为制度支撑，资本市场的针对性支持为这股上市潮助力不少。2025年7月份前后，上交所发布有关配套规则，其中包括《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，这些规则为那些暂未盈利的“硬科技”企业带来了更为包容的资本通道。

当前，国产GPU正呈现出强劲的发展态势，只不过产品性能，也就是像峰值性能呀，带宽内存呢，还有能耗这类方面，和国际头部商家的差距依旧显著。

奇妙的是，在2025年12月的时候，美国政府传出了将会再次对我国出口英伟达H200的信号，而这样的一种改变，刚好是出现在国产GPU从“能够使用”转变到“可以很好用”的关键的临界点之上呢。

国产GPU企业凭借助资本市场之力，去把握市场所求与国产替代的双重红利，方可继续递增研发资金投入以及人才投入，着重一心攻克核心技术，造就出真正好用且下游企业乐意使用的产品来。

这并非只是GPU企业独自的奋力突进，而是全产业链的集体突围，全产业链中自然还涵盖应用场景在内，中国市场存在差异化需求，有着多元化应用场景，这些有望反哺软硬件生态，进而让中国GPU踏上一条科技自主，甚至是创新引领的崭新道路。

数字智能01 Meta收购Manus

于2025年12月29日，Meta宣告收购了那由中国团队所创办的AI智能体公司Manus，目的是加快人工智能创新进程。Manus会持续借助App以及网站给用户供给产品与订阅服务，与此同时，该公司会继续于新加坡开展运营活动。

点评，这笔收购再次表明，AI发展的焦点正发生转变，从“拼模型参数”转向“拼应用执行”，像Manus这样的AI产品，能够解决实际问题，还能产生收入，其价值或许不亚于基模公司。资本市场可能会重新对AI应用层进行定价。同时，这到底是Meta在AI掉队恐慌情况下的救急行为，还是果敢的战略布局，这也有待时间来检验。（丁莉）。

02 软银以40亿美元收购DigitalBridge

2025年12月29 日，日本旗下的软银集团对外宣称，要以每股16美元，总计40亿美元的价格，去收购数据中心投资公司DigitalBridge ，其成立于1991年，一直专心于世界各地的数字基础设施这个领域，截止到2025年9月30日的时候，所管理的资产规模大概是1080亿美元，投资的范围包含着五个主要的垂直行业，即数据中心、通信塔、光纤网络、小型基站与边缘基础设施。

指出，此次收购给软银打造 “超级人工智能 （ASI）” 战略增添了基础设施拼图，凭借 Arm 去设计 AI 芯片，同 OpenAI 一起成立合资公司 SB OAIJapan，在 2025 年 12 月 31 日达成对 OpenAI 追加 225 亿美元的投资承诺，软银正借一系列布局构建起从硬件到应用的完整 AI 生态。（曹妍）。

03 DeepSeek提出mHC新架构

2025年12月31日，DeepSeek在arXivLabs上发布了论文，名为mHC: Manifold-Constrained Hyper-Connections，它提出了一种叫作mHC的新构架，也就是流形约束超连接。它把传统Transformer的单一残差流扩展成多流并行架构，还利用Sinkhorn-Knopp算法把连接矩阵约束在双拟随机矩阵流形上，成功解决了问题，该问题就是超连接在大规模训练里因破坏恒等映射属性而致使的数值不稳定以及信号爆炸等事宜了，同时也保持了显著的性能增益。

经由实证能够明确，mHC不但将稳定性方面的问题予以解决，并且于大规模训练情形之中（像是27B模型这种情况）展现出了极为突出的可扩展性，在n等于4的扩展倍率这个条件之下，仅仅是增添了6.7%的训练时间支出费用，然而却收获了明显的性能提高的效果，显存相关支出费用大幅减少。

点评，mHC直接指向大模型训练的“阿喀琉斯之踵”，那是训练稳定性与扩展效率的根本矛盾，它还为未来设计更复杂且更强大的网络拓扑，像用于多模态、超深模型的那种，提供了理论工具以及可行路径。要是成功应用于其下一代旗舰模型，并如传闻中的DeepSeek - R2或者V4，降本效应将会进一步显现。（丁莉）。

生物医药01 治疗骨关节炎的仿生纳米新策略

于2025年12月29日，上海交通大学医学院附属新华医院的研究团队以及新加坡国立大学、上海大学等的研究团队，在《自然 - 纳米技术》（Nature Nanotechnology）上发表了研究论文Viral glycoprotein - mimicking peptide - functionalized micelles promote drug delivery to diseased chondrocytes for osteoarthritis alleviation，该论文报告了这样的情况，他们精心设计了一种“仿病毒糖蛋白肽(CMP)”，这种肽能够被病变细胞所特有的MMP13酶激活，进而露出细胞穿透序列，以此实现精准进入病变细胞；并且他们还将这种仿病毒肽连接到载药胶束的表面，而胶束内装载了HIF - 1α稳定剂IOX4（这是一种能够保护软骨、促进修复并延缓关节退化的候选药），最终制成了直径仅仅只有16纳米的纳米递送系统。

纳米系统在小鼠骨关节炎模型里显著延长了关节滞留时间，此关节滞留时间指药物、纳米载体等在关节组织内停留的时间，并且在羊的骨关节炎模型中也显著延长了该时间，它还提高了病变软骨细胞对IOX4的摄取，维持了HIF - 1α水平以及软骨代谢稳态，进而减轻了软骨退变、缓解了疼痛，而且没有明显毒性。研究团队正推进临床前的安全性评价，预计3 - 5年内有望开展临床试验。

点评 : 骨关节炎亦被称作关节软骨的“磨损老化病”，岁月的递进而步入一定年纪、对于运动方面的处置失当或者关节受不同程度损伤，这些情形都具备引发该病的可能性，患病之人常常承受着来自疼痛、肿胀以及最为明显的僵硬等多重困扰侵袭，致使行走能力遭受严重影响。当下临床针对此疾病展开的治疗活动通常还是以止痛以及缓解症状作为主要手段，截至现在并没有成功获批对疾病具备减缓与改善功效的药物。上面所提及的研究最终成果借助精准的递送策略成功破解且圆满解决了在开发疾病缓解型药物过程里存在的关键瓶颈难题，为后续众多具备潜在治疗骨质疏松症效应的分子能够实现临床转化搭建供应了通用类型的递送平台 。（罗仙仙）。

02 晕车创新药获批上市

在2025年12月30日的时候，美国FDA批准了，美国生物科技公司Vanda研发的创新疗法Nereus也就是Tradipitant，得以上市，其用途是用来预防晕动病导致的呕吐 。 此乃经过四十多年时间，首个被获批用于治疗晕动症这一病症的新型Drug。

晕动症又被叫做晕车病、晕船病，呈现出恶心、呕吐等状况。Nereus是一种针对神经激肽-1（NK1）受体的拮抗剂，它借助阻断大脑里和恶心、呕吐存在关联的受体，来抑制不适反应的出现。其最初是由礼来公司进行研发的，后来Vanda在2012年获取了授权。此次获得批准是基于三项关键临床试验给予的支持，结果表明，服用Nereus的受试者呕吐发生率处于18.3%–19.5%的范围，而安慰剂组的呕吐发生率为44.3%（p）。

罗仙仙点评称，Nereus为长期受晕动症困扰的患者，提供了全新的、基于现代神经药理学的治疗选择，也为相关疾病的治疗，开辟了新的方向 。

03 揭示2型糖尿病患者胰腺hIAPP纤维的原子结构

2026年1月2日，上海交通大学Bio - X研究院的曹骎团队联合上海交通大学医学院附属新华医院的张飞团队，在《细胞》（Cell）发表了论文Structure of pancreatic hIAPP fibrils derived from patients with type 2 diabetes。他们通过冷冻电镜技术，从三位2型糖尿病（T2D）捐赠者手术切除的胰腺组织中提取了人胰岛淀粉样多肽(human islet amyloid polypeptide,hIAPP)，并解析了其纤维结构。这首次揭示了病理性人胰岛淀粉样多肽纤维的原子结构，其胰腺hIAPP纤维采用了一种未被报道过的Ω形折叠构象，潜在的配体结合可能促进了这种病理折叠结构的形成，且病理状态下的hIAPP纤维与β淀粉样蛋白（Aβ）纤维存在结构相似性。

且看如此点评，在2025年12月之时，国际糖尿病联盟，也就是IDF，所发布的《全球糖尿病地图（第11版）》里头的数据表明，于2024年时，全球成人糖尿病患者数量是5.89亿，这一数字占该年龄段全球人口比例为11.11%，其中中国患者人数在全球位列第一。而T2D即2型糖尿病，此病症在糖尿病患者内部的占比大概在九成左右，它对全球近10%的人口的生活质量以及寿命都造成了影响。hiAPP是患者胰岛淀粉样发生沉积时的主要构成成分，其呈现出的纤维结构被认定在T2D发病的机制里起到至关重要的作用，这项研究为T2D的机制探讨以及治疗策略送去了全新的见解，更是为患者带来了能够盼头的希望。（李一跞）。

新能源与新材料01 发现托卡马克装置中存在“密度自由区”

那个在2026年的第一天，即1月1日，由中国科学院合肥物质科学研究院等团队，在《科学进展》也就是《Science Advances》上发表了一篇名为Accessing the density-free regime with ECRH-as-sisted Ohmic start-up on EAST的论文，该论文报告他们运用全超导托卡马克核聚变实验装置，也就是EAST，依据边界等离子体与壁相互作用自组织理论，证实了托卡马克密度自由区——所谓的density-free regime的存在与否，并且找到了能够控制等离子体去突破密度极限的办法，从而为聚变点火提供了一条新的路径。

点评：这是在2025年1月20日，EAST（人造太阳）实验达成1亿摄氏度1066秒高约束模式等离子体运行（此乃第五次刷新世界纪录）之后，所出现的又一个重大突破。可控核聚变研究的关键之处在于，要提升等离子体的温度以及密度，并且要把高温、高密度等离子体尽可能长时间地约束在有限的空间当中，以此来提高反应效率。高密度运行会为提升核聚变能源的经济性以及可行性奠定物理基础，朝着核聚变发电更迈进一步。（柯玉圆）。

02 全球首个基于软物质的柔性拓扑垂直腔面发射激光器

2026年1月2日，南开大学联合山西大学，联合斯洛文尼亚卢布尔雅那大学等团队，在《Light: Science & Applications》发表论文《Soft-matter-based topological vertical cavity surface emitting lasers》，报告他们成功研制出全球首个基于软物质的柔性拓扑垂直腔面发射激光器，也就是VCSEL。该激光器运用聚合胆甾相液晶，即PCLC薄膜，与Mylar薄膜堆叠，以此构成一维光学超晶格结构，借助模拟二维Semenov绝缘体以及量子谷霍尔效应的物理机制。在此机制下，实现了处于可见光波段，也就是575.4 nm的低阈值现象。这一物理概念同时达成了圆偏振拓扑激光发射，不仅拥有优异的单模输出特性，而且能贴切地附着于任意形状的基底之上。即使处于弯曲状态，它依旧能够维持稳定的激光性能，从而为柔性光电子、可穿戴显示以及激光扫描等各类应用，送去了全新的器件方案。

解说一下，偏振拓扑垂直腔表面发射激光器也就是VCSEL这样的东西，是那种有着实现稳定且高效的片上光源潜力的、很有前途的对象。它在推动光学存储以及通信技术的进程当中，蕴含着相当大的潜力。这个发射激光器把拓扑光子学和软物质光学材料进行了深度的融合，进而让拓扑光子学朝着实用化以及柔性化的方向跨出了关键的一步。（李一跞）。

BAD NEWS01 锐珂医疗一分为二，美的接盘其国际业务

2025年12月31日，美国锐珂医疗（Carestream Health, Inc.）有所动作，其宣布完成战略重组，公司要进行拆分，变为两个部分，锐珂医疗会保留在美国的各项商业运营及生产制造业务，还有墨西哥的胶片生产基地，以及在中国市场的胶片业务和商业销售，且这里的商业销售包含无损检测业务；公司原本所拥有的大部分国际业务，将要整合到新成立的锐珂医疗国际有限公司，该公司前身是锐珂（上海）医疗器材有限公司，这个主体情况是已同步被美的集团关联企业收购，不过具体的交易金额并没有对外公布。

于公元两千零七年时，多伦多的 Onex 公司经由买下彼时被称为伊士曼柯达的那拥有多年先进医学成像沉淀的集团后所成立的锐珂医疗，它可谓承接了后者的影像技术。就如同那曾诞生出第一件便携相机、发明了全球首台数码照相机，却在相机行业处于数字化转型阶段备受挫折的柯达，接手其医学业务的锐珂医疗，它在放射影像胶片业务里，也并未能够跟随这飞速发展的医学影像的数字化进展啊。在2022年这个年份，锐珂医疗提出了申请Chapter 11破产保护这一行为，借助债务重组这一方式削减掉了大概2.2亿美元的负债，当下又一次进行业务分拆，影像胶片技术无可避免地迈向黄昏阶段，锐珂医疗在这种状况下究竟要怎样找到属于自身的新动能呢？（李一跞）。

南方周末科创力研究中心