台积电预计，在2026年的时候，资本支出将要激增至560亿美元，这一情况超出了市场预期，凸显了它对全球AI繁荣持续性有着强烈信心，公司同时还预测，2026年营收增长将会接近30%，高于分析师的平均预期。

15日，台积电董事长兼首席执行官C.C. Wei，与财务长Wendell Huang举行2025 Q4绩后法说会，台积电公布2026年资本支出计划，最高将达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创下该公司历史新高此项破纪录投资规模，凸显全球最大芯片代工厂正加速扩充产能，以满足人工智能芯片强劲需求。

该公司发布的，第一季度业绩指引，超出了市场预期，是什么情况呢。台积电预计，本季度营收，会达到346亿至358亿美元，这个数值高于彭博一致预期的332.2亿美元。毛利率指引，和营业利率指引，也明显优于分析师预期，分别是63%-65%和54%-56%，这两个数据远高于市场预估的59.6%和49.7%。管理层表示：

往后三年的资本支出会明显增多，达成百分之五十六及更高的长期毛利率是能够达成的，产能极为紧张。

资本开支大幅提升

作为人工智能热潮风向标，台积电展现强劲展望，为AI发展狂潮释放积极信号，此趋势一直支撑对英伟达加速器的需求，这一预期可能有助于缓解市场对Meta等科技巨头数据中心支出可持续性的担忧，也有助于缓解市场对亚马逊等科技巨头数据中心支出可持续性的担忧。

英伟达的首席执行官黄仁勋在本月再次强调，AI加速器的需求一直持续处于旺盛状态。AMD的首席执行官苏姿丰同样表达了相似的看法，预估针对更多AI算力的需求以及用户数量将会再度出现激增的情况。用于建设并且填充AI芯片数据中心的计划支出已经超过了1万亿美元，这助力台积电在过去的两年达成了超过30%的年度销售增长。

2025年第四季度成绩表明，台积电产生净利润的数字达到5057亿新台币。这一净利润跟先前相比增长了35%，具体增长幅度超过了市场预先期望那部分是4870亿新台币产生数字时的比例增幅。其毛利率在此期间从之前一个季度之内所在数字占比的59.5%提升而成62.3%。营业利润率从原本所在数字占比的50.6%直接跳跃上升达到54%的状态。且以上这两个部分的提升幅度都超过了分析师预先所期望的比例幅度。

魏哲家表明，台积电会聚焦于业务基本状况，用以进一步稳固竞争方面的优势。公司预估在2026年的时候，晶圆代工产业整体将会每年增长14%，并且台积电依靠在AI相关需求以及先进封装技术方面所处的领先位置，有着继续超越行业增长速度的信心。

魏哲家讲出，在2025年，因AI加速成长而产生的营收，已经占到了总营收的10%还要多。看向未来之后，AI模型于消费者、企业以及主权AI这些领域的运用，变得越来越普遍，这将会去推动对于运算能力的更高的需求，进而能够支撑起对于先进制程的强劲需求。

已然有多家客户以及云端服务供应商发出了强烈的讯息，直接去联系台积电借此请求去提供产能用以支持自身业务的发展。魏哲家着重强调，台积电在AI这一历经多年的发展趋势里使命仍是明晰的，身为晶圆代工厂其首要责任是竭尽全力去支持客户，给予最先进的技术以及必要的产能。随着制程技术复杂性的有所增加，魏哲家表明，台积电当前与客户的合作时间起码提前2到3年。公司内部运用一套严谨的产能规划体系，从自上而下以及自下而上这两个面向来评估市场的需求。

2025年时，出现了严重的内存芯片供应短缺，这一短缺可能会给台积电更广泛的业务带去挑战。制造商优先去生产与英伟达以及AMD芯片配套的高端高带宽内存，如此一来，迫使消费电子制造商提高价格。行业观察机构如IDC等，已经下调了2026年出货量预期。

台积电靠着苹果iPhone，连着用高通先进处理器的智能手机，来获取巨量业务。按彭博所报，市场大多估计内存短缺会给2026年移动设备销售造成影响，麦格理资本预估智能手机销量同比会降低11.6%。

以下为法说会内容实录，由AI整理：

苏志嘉（Jeff Su）： 各位在下午时段好，对参加台积电2025年第四季度业绩发布会以及电话会议，表示欢迎。负责今天活动的人是我，也就是台积电投资者关系处处长苏志嘉。今天的活动借助台积电官网开展直播活动，您还能够在网站那儿去下载业绩发布材料。要是您是借助电话会议加入进来的，您的线路当前处于静音模式 。

如今日之流程这般：其一，台积电资深副总兼首席财务官黄仁昭先生会进行概要总结，针对2025年第四季度运营状况，且给出2026年第一季度业绩展望；随后，黄先生要与董事长兼首席执行官魏哲家博士一同传达公司关键信息；而后，会开放让现场以及线上进行提问的环节。

依照以往的惯例，我在此向各位进行提醒，今日的讨论之中有可能会涵盖前瞻性陈述，而此类陈述存有重大的风险以及不确定性，这很可能致使实际所产生的结果与陈述的具体内容出现重大的差别。还请您参照我们新闻稿里蕴含的安全港声明。现下，我要把手中所持的麦克风递交给身为首席财务官的黄仁昭。

黄仁昭（Wendell Huang）这样说道：多谢 Jeff 啦。各位下午好呀，感激各位在今天前来参与。我会上前先去介绍一下 2025 年第四季度的财务上的亮点以及对全年进行个回顾，之后呢再提供一下 2026 年第一季度的业绩方面的展望。

2025年第四季度呈现这样的表现，受到由领先工艺技术所带来的强劲需求的加以支撑，第四季度营收在以新台币计算时，环比增长了5.7%。当以美元来进行计算时，营收环比增长了1.9%，进而达到了337亿美元，略微高于所预期的上限。毛利率环比上升了2.8个百分点，达到了62.3%，致使这种情况出现的主要原因在于成本得到改善，有着有利的汇率以及产能利用率得以提升。因为存在经营杠杆效应，运营费用在占净营收时为8.4%，低于第三季度时的8.9%。所以呀，营业利润率跟环比相比上升了 3.4 个百分点，达到了 54%。从整体情况来看呢，在第四季度的时候，每股收益（EPS）为 19.5 元新台币，同时净资产收益率（ROE）为 38.8% 。

按技术而划分的营收情况便是，3纳米工艺所贡献的乃是第四季度晶圆营收的28% ，就占比而言，5纳米和7纳米分别是35%以及14% 。先进制程也就是7纳米及更低级别的工艺，其占晶圆总营收的77% 情形由此而成定矣。要是纵观一 entire years 的情形，3纳米、5纳米以及其所占的营收比例依次即为第二十四% 、第三十六%和第十四% 。先进制程于2024年的占比是69%而今提升至74% ，其占比方面的变化便是如此这般了 。 那么，这便是按技术划分的营收的整体情况了啊 。

按照平台进行划分的营收情况是，其中高效能运算也就是HPC，它的营收环比呈现出增长态势，增长幅度为4 %，且其在第四季度营收里所占比例为55 %。再有智能手机营收增长了11 %，于营收占比中为32 %。另外物联网即IoT营收增长3 %，占总体营收比例是5 %。而车用电子营收出现下降，下降比例为1 %，占了营收的5 %。消费类电子也就是DCE营收下降22 %，占总体营收的1 %。从2025全年角度去看，HPC它的营收同比有所增长，增长幅度为48 % ，手机、IoT、车用电子营收增长幅度分别是11 %、15 %以及34 %，DCE营收表现维持原有水平 。

资产负债表跟现金流，在截至第四季度末的时候，现金以及有价证券的总额是3.1万亿新台币，大概约合980亿美元，在现金流这方面，本季度经营活动产生了7260亿新台币的现金，资本支出是3570亿新台币，还支付了1300亿新台币的股息，到本季度末现金余额增加到了2.8万亿新台币。

2025年年度总结呈现的景象是那般地值得去剖析，凭借着源自领先工艺所带来的强劲需求，我们于2025年期间那般出色地持续表现，更是远远超越了晶圆代工行业的整体水平。在整个2025年里，斩获的营收高达1220亿美元，与上一年进行比较的时候，同比增长幅度达到35.9%之多。毛利率这一关键指标成功升至59.9%，营业利润率，也朝着一个很不错的方向升至50.8%。全年的EPS增长幅度达到46.4%随后稳稳地增长至66.25元新台币。提到2025年的资本支出情况，其数额为1.3万亿新台币，换算一下大概是409亿美元。自由现金流达到了1万亿新台币这般的规模，同比还增长了15.2%。2025年，每股会派发18元新台币现金股息，这一金额要高于2024年的14元，我们预计，2026年时，每股股息起码会是23元新台币。

展望2026年第一季度，基于当下业务前景，我们预估2026年第一季度营收定会处于346亿至358亿美元的范围间，中值按照环比的方式增长4%，同比增长38%。假设在1美元兑换31.6新台币的汇率下，毛利率预计落于63%至65%之间，营业利润率处于54%至56%之间。有效税率预计会上升至17%-18%（2025年时为16%）。

关键信息传达：对于毛利率而言，我们于2026年时会面临几个影响因素，有利因素包含，产能利用率得到提升，N3也就是3纳米的毛利率在2026年的某个时间点会迈过公司平均水平，制造效率有所提升，还有跨节点产能优化像是N7/N5/N3之间能够灵活支持。而挑战因素有为，海外晶圆厂规模在扩大，预估在未来几年的初期会让毛利率稀释2%至3%，到后期有可能扩大至3%至4%。此外，2纳米技术在2026年下半年会开启初期量产，这会对毛利率起到稀释作用，预计对全年的影响大概就是1% 左右。

资本预算方面，2026年资本支出预计处于520亿到560亿美元的范围之内，当中大概70%至80%被用于先进制程，10%用于特殊制程，10%至20%用于先进封装、测试以及掩模制造，鉴于2纳米实现量产，2026年折旧费用预计会同比增长大约15% - 19%。

我们所设定的目标，乃是要保持长期来看，超过百分之五十六的毛利率，以及超过百分之二十五的净资产收益率 。

魏哲家，也就是CC Wei说道，感恩Wendell。各位下午安好。

2026年的远景预示：在2025年，AI的需求呈现出强劲态势，非AI的相关市场则是触底之后逐步回升进展。于2025年期间，Foundry 2.0（所涵盖内容为逻辑代工范畴里、封装测试等等这些方面及领域情况内）自身有着增长幅度为16百分比之态势，与此相对的是，台积电营业收入增长幅度达到了令人惊讶的35.9%，这远超出了整个行业它所具备的水平。对2026年进行展望之际，尽管存在着关税政策方面并且零部件价格上涨（在此当中尤其所指是消费类市场这一特定领域）所带来的不确定性状况，然而受到AI那强劲需求的有力推动，我们据此做出预计，Foundry 2.0这个行业将会有着增长幅度为14%这样的进展情况。存在一种信心，这种信心是我们所拥有的，那就是台积电会持续地比行业表现更为优渥，并且有着这样的预计，预计在2026年时，以美元计算的营收增长将会接近于30% 。

2025年，AI加速器在总营收中所占比例为百分之十几，有关于AI的需求以及长期增长情况，当时我们看到消费者、企业以及国家级AI也就是Sovereign AI都在强化模型采用，我们的客户尤其是云服务提供商直接跟我们取得联系，恳请提供更多产能，所以我们对AI加速器的营收预测进行了上调，在2024至2029年期间年复合增长率也就是CAGR将会接近55%左右，台积电整体长期美元营收CAGR预计会接近25% 。

全球制造布局：

N2,也就是2纳米制程,A16的状态是这样的:在2025年第四季度的时候,T台积电在2纳米技术方面,于新竹与高雄这两个地方,同时开启了量产工作,并且良率处在良好的水平线上,估计在2026年的时候其产能会得以快速提升!N2P强化版本打算于今年下半年批量生产,A16是采用超级电轨这种科技手段的,计划在2026年下半年推进量产出货的进程,相信依托N6 这项业务可以成为台积电又一个,在时间跨度长远且规模宏大的生产中发挥重要作用的节点!

问答环节

主持人：Jeff Su 多谢 Wendell，多谢 CC。以上便是我们的简报方面的具体内容 。此刻开启问答的环节 。首先要请在场的嘉宾进行提问 ，第一位有请摩根大通（JPMorgan）的 Gokul Hariharan 。

哎，Gokul Hariharan（摩根大通），多谢，祝愿所有人新的一年那是快快乐乐的。抄送一下，先前这三四个月当中，明显看得出来你是仔仔细细认认真真去倾听客户所提出来的需求了。唔，能不能麻烦你再多说一说从处于客户身份以及客户的客户身份的这些人那里给听到的有关称之为“需求”的反馈情况？由于此次用于定义产能方面所做出的，承诺提升的幅度相当大咧。当下身处如此位置当中的金融领域市场存在着好多好多让人忧心忡忡的情况，尤其是，犹特别担心会存在好似名为AI泡沫这样的状况。既然台积电在目前这个行业里扮演着有着庞大资金投入的角色一方，想必经过了一番慎重缜密深沉的思考琢磨了。

可不可以详尽地讲讲你所听到关于客户的反馈，还有对于周期的看法呢？要是参照典型的半导体周期，当下的周期或许已经相较于以往稍微长一些了，然而这种感觉并不像是一个典型的周期。

答道，Jeff Su（主持人）Gokul，我针对线上以及线下的听众予以总结表达：Gokul期望请CC讲述对AI相关全部整体的需求，以及对半导体周期的见解。Gokul阐明台积电大幅度提高资本支出用以协助其客户，可是市场存有对AI泡沫状况的担忧。因而Gokul想要弄明白到的层面是，CC所提及的在与客户及其下游客户的沟通交流当中究竟有怎样的具体反馈，他还想知道CC觉着这个周期将会持续多长时间。

答：魏哲家 (CC Wei)，嗯，Gokul，你实际上问的是AI需求究竟是不是真实的。讲实在的，我同样十分紧张。我们得投入五十二十亿到五百六十亿美元的资本方面的支出，要是不去慎重地对待，对于台积电来讲那会是一场灾祸。所以在过去的几个月里我耗费了许多时间跟客户、还有客户的客户进行交流。

我得去确认需求是不是真的，于是我找那些云服务供应商（CSP）问了问。答案让我挺满意：他们表明AI确实有助于业务增长，而且这在财务回报上有所体现。我还核查了他们的财务状况——他们特有钱，听起来比台积电还富（笑），所以这点没疑问。

我特意去询问了应用场景，有一家超大规模计算厂商告知我们，AI让他们社交媒体软件的表现得以提升，用户量在持续增长，我对这事坚信不疑，另外，依据我们自己应用AI的经验，它确实帮我们提高了晶圆厂的生产力，我曾讲过，1%到2%的生产力提升对台积电而言就是白得的，这也就是我们在高成本时期能依旧维持令人满意的毛利率的缘故 。

总括而言，我觉得 AI 不仅算是真切实在的，并且已然迈入我们日常的生活里头了，我们认定这属于一种大趋向（Mega Trend），我们那些美国的客户提出要在当地获取更多的支持，所以我们得加速亚利桑那州厂的扩大生产 。

嗯哼，确实是这样的，我们当中的绝大多数产能依旧是在往中国台岛那边增添的，这主要是鉴于这里的配套设施是最为完备齐全的，而且发展进程是最为顺利通畅的。在美国，借助着政府给予的协助支持，我们也是在全力以赴地加快速度，当下的进展状况还算得上是颇为不错的，虽说依旧需要去逐个满足各项许可方面所提出的要求。总而言之呢不管是在中国台岛这个地方还是在亚利桑那州那里，我们都是在马不停蹄地加速扩大生产规模以便能够去满足人工智能所产生的需求。我所能讲的就仅仅只有这么一句话啦：当前产能的状况那可是相当紧张吃紧的，我们正在使出浑身解数竭尽全力地去缩小供给和需求之间所存在的缺口。在今年以及明年这两个年份当中，我们是必须要付出加倍的努力才行的。我们才在亚利桑那购置了第二块地，并借此暗示了我们所要实施的计划，那就是我们得在那儿进一步拓展新建更多晶圆厂的规模，而这样一种被称作“超大晶圆厂（GIGAFAB）”的群体性布局，将会具备助力提升生产力、削减成本，与此同时又能较以往更优地服务美国客户的作用效果，最终达成预期目标。

Laura Chen（花旗银行），感谢 CC 以及 Wendell 给出的详尽展望，同时祝贺公司取得优异成绩。AI 半导体的增长态势极为强劲，相信客户们皆在殷切渴望台积电提供的产能支持。然而我甚感好奇，台积电究竟以怎样的方式进行考量数据中心里头的电力供应事宜呢？单单除开芯片自身这一方面情况，基础设施开展建设过程当中存在的诸多因素也是相当关键的。那么台积电在展开规划这一行为之际？究竟怎样去进行权衡考虑这些外部的具有制约性质的重要因素呢？?

答：魏哲家 (CC Wei) Laura，其一而言，我要先告知你，我内心最为忧心的乃是关于中国台岛的电力供应情况这件事情。其二来说，为达到无拘无束地对产能进行扩展这一目标需求，我是需要具备充足的电力方可得以实现的。其三，针对全球AI数据中心的建设方面，我是以我一位客户的客户所给出的那个答案来回应你的，原因是针对同样的这个问题之前我本人曾也问过 。

此前他们跟我讲过，早在过去时间跨度为五年到六年这般的时段就已然在积极推行规划事宜了。那些从事云服务这一领域的商家极具智慧头脑。那段时期他们曾表明，针对电力供应方面早在五年到六年那样久之前早就着手开展布置工作了。直至如今他们给予我的回应是，在芯片制造领域中台积电所生产的硅片在产能维度上构成了制约发展的关键因素体现。他们交代我暂且不要去关注其他方面相关事宜，首要步骤是将芯片供应这一问题予以化解处理。

当然了，我们的确是在对全球特别是美国的电力供应展开观察，甚至还留意着涡轮机、核电站等配套设施，以及机架还有冷却系统的供应情形。就目前来看一切还算不错。我们当下的首要任务依旧是去缩小台积电自身产能跟需求之间所存在的差距。

Laura Chen（花旗银行），很是欣喜听闻这些并不会成为AI发展的阻碍。关于先进制程封装，以下是第二个问题,去年先进封装究竟贡献了多少营收。以往先进封装的资本支出占比大约在10%，而如今已然升至20%了。能否详尽阐述一下扩产重点。是3D IC ，亦或是SOIC ，又或者是长期的面板级封装。另外，在先进制程封装方面，与OSAT（外包封测代工厂）的合作模式会发生怎样的变化， ？ 这是一系列问题 。 。 。 （注：原句是一个提问集合，改写后虽然表述更复杂，但从严格意义上拆分成分句并保证句末有标点符号有些牵强，这里尽量按照要求处理，可能与正常语言表达习惯有差异。）。

回答是，Wendell Huang（首席财务官），去年先进封装（后端业务）的营收有着接近10%的贡献（大约是8%），今年预计会稍微超过10%，与此同时未来五年的增长速率将会比公司平均水平更高。在资本支出方面，过去确实处于10%以下，如今先进封装连同光罩制造等加起来占比已经提升到10%到20%。投资重点会紧密跟随着客户的需求，你所提及的3D IC、SOIC等领域，我们都在持续地投入。

首先，Charlie Chan（摩根士丹利）向 management 团队致以祝贺，祝贺其达成的优异业绩。问的第一个问题是，那么除了 AI 之外的其他市场状况怎样如何呢。鉴于考虑到内存成本呈现上涨这般的等相应各因素，你们对于 PC 和智能手机的出货量所做出的假设究竟又是些什么呢。另外，在 HPC 业务里头，网络处理器以及通用服务器的增长潜力又是怎样的呢 ？

答：魏哲家 (CC Wei)，虽说其领域类别被我们称作“非 AI”，然而它们和 AI 的关联真的极为紧密。就拿网络处理器来讲，实施 AI 数据的横向扩展你还要用到它，所以网络交换机等那需求还是强力旺盛的。再说说 PC 和手机方面，鉴于内存价格有预计中的上涨情况，这般看来可使得单位出货量的增长是有很大限制在的。但对于台积电而言，我们并没有察觉到客户行为出现变化，这是因为我们主要供应的是高端手机，这类产品对内存价格不太有敏感度，需求还是稳固坚实的。一句话：我们还在努力赶工。

问：查理·钱（摩根士丹利），第二个问题，是就英特尔（因特尔）代工业务的竞争而言。美国总统好像对英特尔的发展状况蛮满意，甚至还提到你们的主要客户像英伟达（NVIDIA）以及苹果会与英特尔展开合作。那咱们需不需要忧虑份额出现流失的情况呢？台积电要怎样去应对这种现象呢？

答，魏哲家 (CC Wei) 简短作答，表示不担心，现今的竞争并非仅靠资金就能化解，我当然也愿意见到你所提及的那些公司对台积电进行投资，但关键问题在于，当下的技术极为繁杂，设计一款尖端产品需耗费两三年方能完全掌握制程，产品经过验证后还得再过一两年才能够实现产量提升，我们的确存在一个实力强劲的对手，不可轻视，然而首先，这需要时间，其次，我们向来不会低估对手，但同样也不会心生畏惧，台积电在竞争历程中已走过三十多年，我们有信心维持预期的增长态势。

问：Arthur Lai（麦格理证券），有这样的传闻，台积电正在把8英寸以及部分12英寸成熟制程产能转变为先进封装，这种情况是否是真实存在的？是基于电力紧张的缘由，还是基于投资回报（ROI）的考虑呢，抑或是其他因素？

答：魏哲家 (CC Wei) 的确是这样，我们正在进行的是把 8 英寸产能予以削减从而转向其他范畴。不过请放宽心，我们是会对所有客户予以支援的。我们要凭借更加灵动以及更为优化的资源配置去照应客户，绝对不会让他们产生失望之感。就算是 8 英寸业务，只要客户存在需求，我们依旧会做出支持 ！

问：Arthur Lai（来自麦格理证券），就消费电子需求而言，内存价格上涨大概率会对消费欲望起到抑制作用，投资者对明年需求呈现疲软态势有所担忧，那么管理层针对这一问题会怎样看待呢： ？

是这样回答的，魏哲家也就是CC Wei，对台积电而言不存在影响。就如同我之前讲过的那样，咱的客户将注意力放在高端市场方面，对于组件价格所具有的敏感度是比较低的。他们给出的处于现今以及明年两年时间的预测，一直以来都还是非常良好的状态。

问：Brett Simpson（Arete Research），对于台积电而言，其AI产能始终处于受限状态，那么，你们在今年安排的数额处于520亿至560亿美元区间的资本支出情况 ，是否就表明到2027年的时候供需能够达成平衡呢？此外，工程人才出现短缺这种状况，是否会成为一个瓶颈呢？

答：魏哲家（CC Wei）要建一个新厂，这需要两三年时间。哪怕今年花费了如此多的资金，然而对于今年的产出而言，几乎没有什么贡献，就算是对2027年来说，也仅仅只有一点点的作用。这些投入主要是针对2028年、2029年的供应，而我们期望到那个时候能够缩小差距。在短期的2026年和2027年，我们主要依靠提升现有产能的效率。我们的员工表现出了极大的动力去满足客户的需求。在2028年之后，随着资本支出的大幅度增加，产能将会得到显著的提升。至于人才方面，我们一直都在努力地去解决。

想问，Brett Simpson（即Arete Research）所提出的关于定价这方面。进入到2025年时期的时候，台积电晶圆平均售价（也就是ASP）呈现出连续第二年价格向上增长大概约20%的那种情况。伴随海外地区工厂投产其所涵盖的成本出现上升这种状况，那么20%的ASP涨幅是否这个样子以后会成为一种常态呢，会是这样吗？

答复称，Wendell Huang（首席财务官）在每一代新的制程被推出之际，平均销售价格的确是会出现上升的情况。然而，利润率是受到六个方面因素的影响，价格仅仅只是其中的一个方面而已。在过去的几年之中，价格的上涨仅仅是刚好能够抵消掉因通胀而导致的成本上升，这些成本包含了设备、所使用的材料、人工等方面。真正对高利润率起到支撑作用的因素是，其一，具有极高的利用率；其二，制造方面表现卓越，也就是生产力得到了提升；其三，能够实现跨制程支持，比如可以将N5的产能灵活地转产为N3。正是这些努力使得我们能够维持可持续的回报，进而可以继续进行投资来支持客户。

问询，Sunny Lin（瑞银）当下的发展走向是，全新的制作流程于投入大规模生产的第四年以及第五年之际，依旧能够产生极为高昂的收益，然而在以往的时候，却是在第二年以及第三年便达到了顶峰状态。那么，这对于财务状况以及竞争态势而言，会产生怎样的影响呢？

答：魏哲家（CC Wei）这般论断，我们当可讲是有着不错的运气。现今的趋向乃是去追寻低功耗以及高性能，台积电所具备的技术差异化优势愈发变得显著起来。那些领先客户的第一波需求、第二波需求、第三波需求接连不断地到来，进而使得需求周期被拉长。我们每一回在每一年当中都存在着进步，自 N2 进展至 N2P 随后又迈向后续版本，就是这样一种持续不断的创新使得客户紧紧跟随着台积电，最终达成保持产品竞争力的目的。当前的“头痛”之处并非在于需求出现下滑的状况，而在于呈现出供不应求的态势。

询，Sunny Lin（瑞银），2纳米，于2026年，会产生显著营收吗，此外，为何PC及手机客户，正重新回到2纳米的制程迁移快速通道呢， 。

答复指出，Wendell Huang（首席财务官）表示，2纳米自起始阶段就是一个相较于3纳米而言更大的节点，虽然从百分比层面看或许不太显著，原因是台积电整体营收规模已然增大许多，但绝对金额却是相当之高 。 。

答：魏哲家 (CC Wei)，原因十分简单，那便是所有的产品都于功耗以及性能方面有所谋求，而我们所具备的技术能够给予这般价值，虽说单晶体管的成本呈现出增加的态势，然而性能功耗比（CP值）的提升幅度更为显著，我们当下所面临的难题在于如何减小供与需之间的间隔 。

想问，名叫Bruce Lu（来自高盛）的，其AI营收每年递增幅度超过百分之五十，然而Token消耗量每季度递增百分之十五，缺口一直极大（也就是所说的“芯片墙”），台积电在五年的展望里，假定究竟能够支撑多少计算量（GW）呢？

答：魏哲家 (CC Wei)，你把我给难住了（笑），对的，我确实是真心实意地在尝试着深度理解 Token 的增长变化 。然而吧，从客户那个产品方面展开观察，从 Hopper 开始，再到 Blackwell，然后一直到 Rubin，其间所展现出来的性能，那是呈现出成倍增长态势节节攀升的，而且能够支撑的算力，那居然是多得如同浩瀚大海一般海量的 。站在我的立场角度来看，当前所面临的瓶颈，一直以来始终都是晶圆的供应问题，而绝对不是电力方面的问题，至少就目前当下这个阶段情况来讲，就是这样的 。

问：Bruce Lu（高盛），对于资本支出，你讲2028至2029年的时候会更高，在2021年你们提出了三年1000亿美元计划，当下需求更强，未来三年会不会达到2000亿美元呢 ？

答：温德尔·黄（首席财务官），我不会给出具体数额，然而未来三年的资本支出的确会明显高于过去三年的那1010亿美元，当前开展的投资是鉴于两三年之后的产出 。

主持人说道，Jeff Su，感谢各位，当下，本次的问答环节已然结束，祝愿诸位皆能拥有一个快乐的新年，期待下一季度与大家再次相见 。