自2025年起，这样一场规模达到空前程度的外卖大战，在悄无声息之中，彻彻底底地改变了本地生活那种战局原本的走向，最终形成了全新的态势。

在2026年2月13日的晚间时分，美团发布了一则盈利预警公报告知于世，这场战事的代价由此被公开：美团预测公司在2025年的时候，净亏损大约在233亿元到243亿元之间，这与2024年358亿元的净利润相比，形成了将近600亿元的极大反差。

然而，美团没有抉择收缩以便“过冬”，于2月5日，美团宣告会以7.17亿美元达成对生鲜即时零售平台叮咚买菜中国业务的购置，且在2月12日宣布使“问小团”AI（人工智能）管家升级，加入当下正炽热的互联网大厂AI大战。

经历了为期一年的混战之后，外卖以及即时零售市场迄今仍然是当下那些巨头们主要的“砸钱”方向，同时也是战略重点所在。最近这段时间，阿里明确地加大对淘宝闪购的投入力度，并且借由春节AI助手大战引发了新一轮的外卖大战。或许正是在这样的背景之下，美团的股价一直承受着压力，其市值一度跌破了5000亿港元的关口。美团所走的每一步棋，都和它在即时零售战场当中未来的走向有着关联。

然而，处于核心业务从盈利转变为亏损状况，以及外部竞争达到无比激烈程度的背景情形下，美团作出放弃短期内获取的利润的决定，凭借数额巨大的投入来坚守即时配送与生鲜供给方面的壁垒，这场在2026年展开的新战斗已正式拉开了序幕。

四面应战，美团全年亏损早有端倪

美团于盈利预警公告里，详尽阐释了2025年预期亏损的主要缘由，除核心本地商业分部由盈利524亿元转变为亏损约70亿元外，公司还进一步增大了海外业务的投入。

美团于公告里着重表明，鉴于要去应对二零二五年度行业内前所未有的激烈竞争，故而已从战略层面加大了对整个生态体系的投入，在消费者一端强化营销推广工作，提升品牌影响力以及价格竞争力，在配送一端增加骑手激励举措并丰富骑手权益，在商户一端持续投入资源以支持其提升运营效率，这些举措对核心本地商业分部二零二五年度的盈利能力产生了显著影响，并且亏损趋势预估将会在二零二六年第一季度得以延续。

这也直接将美团过去一年的处境具像化。

2025年，美团遭受诸多方面的围攻，京东高调进入外卖领域，阿里将饿了么与淘宝闪购进行整合，抖音凭借流量的优势切入到店业务这项服务。面对竞争对手强有力的攻击，美团不得不开展多线作战，去守住作为生命线的市场份额以及网络效应。

在2025年的第三季度，美团呈现出一份有着巨额亏损情况的成绩单，其核心业务在3年时间里首次出现了经营方面的亏损。从报告可以看出，美团在2025年第三季度达成了954.88亿元的收入，同比增长幅度仅仅为2%；经过调整之后净亏损达到了160.10亿元，这与2024年同期有着128.29亿元盈利的情况形成了极为明显的反差，净利润率从2024年同期的11.88%下滑到了-3%。美团在2025年第三季度的销售成本同比增长了23.7%，销售以及营销方面的开支是342.67亿元，同比增长幅度为91%。

在财报之后所举行的业绩说明会上，美团的CEO也就是首席执行官王兴宣称，关于外卖业务的亏损情况，在2025年三季度的时候已然达到顶峰，然而到第四季度来说，依旧存在较大概率面临亏损，公司会展开必要的投入以此来维持领导地位，不过不会参与所谓的“价格战”。

电商分析师、海豚智库创始人李成东，在之前接受《每日经济新闻》记者采访的时候进行了估算，他表示，仅仅是在第三季度，阿里、京东、美团这三家外卖平台所投入的补贴规模，就已经高达大约1000亿元。针对外界存在的关于持续亏损有可能使得各平台投入难以继续维持下去的猜测，李成东着重强调，还要看各平台的现金储备情况，称，“弹药相对而言都还是足够的。只要阿里、京东持续进行投入，美团就只能选择跟进”。

这也意味着，美团的亏损也是行业高强度竞争下的必然结果。

巨亏下的战略抉择：守住即时零售“护城河”

尽管核心业务在全年处于亏损状态，且亏损的趋势正朝着扩大的方向发展，然而美团却在2月5日宣告，以大概7.17亿美元的金额，完成了针对叮咚买菜中国区域业务的收购。

作为生鲜即时零售平台的叮咚买菜，主打“最快29分钟送达”，公开资料显示，截至2025年9月，其月购买用户数超过700万，值得一提的是，这一收购价格与阿里在春节期间投入的50亿元外卖补贴金额相当，凸显了美团对于补齐生鲜供应链短板的迫切需求。

接受《每日经济新闻》记者采访时，网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾表示，核心本地商业出现由盈转亏情况，且外部竞争变得更加激烈，在这样的背景之下，美团所选的做法是放弃短期利润，全力以赴去守卫并拓展同城即时履约与生鲜供给壁垒，其收购叮咚买菜属于战略防御加上能力补强，并不是单纯的财务投资。

陈礼腾表示，从短期方面观察，叮咚盈利的体量存在着一定的限度，在进行整合的进程当中依旧是存在成本的，所以很难马上就实现对巨大亏损局面的扭转。从长期角度来看，它的仓网、供应链以及用户资产能够极为明显地提高美团生鲜的履约效率，能够降低损耗情况，能够提高对手进入的门槛，对于守住即时零售的基本盘面、提升长期的战斗能力起着关键的作用。

美团于公告里着重表明，截止到公告发布之时，集团那种经营的情形保持着稳健以及正常的态势，并且还存有足够的现金用来保障业务能够稳健地向前发展。如此状况，说不定也许正是为其“背水一战”提供支撑的关键所在了。

陈礼腾表明，往后，美团买下叮咚买菜能不能转变为可一直盈利，要看整合的步伐以及竞争的激烈程度。

即时零售战场新格局：阿里宣战，美团守擂，AI成新变量

恰恰在美团发布盈利预警之前，竞争对手纷纷有动作，致使市场针对本地生活业务的竞争格局，萌生出新颖的担忧情绪。

在2月13日的时候，美团股价于盘中出现跌幅，该跌幅超过了4.5% ，并一度下跌至81港元，进而跌破了5000亿港元的关口，在当日收盘的时候报82.15港元，此时的总市值为5020.99亿港元。

依据公开的消息，阿里巴巴的核心管理层，于2026年初举行的内部会议上，郑重且明确地表明，会加大针对淘宝闪购的投入力度，并且努力在 2026 年达成市场份额超越美团的目标。

2月起，阿里旗下的AI助手千问App也就是应用程序，告知要投入30亿元让消费者在春节期间进行吃喝玩乐方面的消费，凭借AI开启新一轮的“奶茶大战”。上线9个小时，淘宝闪购在千问上接到了1000万单，平台单日订单超过千万件，甚至有一度遭遇了“宕机”情况，千问App还登上了应用商店排行榜。

接着，淘宝闪购再度宣称投入接近20亿元去补贴在春节期间跑单的外卖骑手。那场由阿里以AI作为入口、凭借重金当作支撑而发起的突袭，使得美团的守擂战被提前打响了。

与此同时，字节跳动和腾讯基于各自所擅长的方式去争夺AI入口，字节跳动拿下央视春晚合作，意图用豆包去复刻一年之前的Deepseek时刻，腾讯凭借元宝在社交方面具备的优势，通过简单的红包裂变来拉来新用户。

2月12日，美团宣称升级“问小团”AI管家，投身“春节档”AI竞争。此前，美团LongCat发布原生“深度研究”Agent（智能体），按官方说法，用户步入“问小团”春节专区能一键领到多种消费券，获得最优惠下单办法，该办法覆盖外卖、闪购、餐饮堂食等场景。此布局和收购叮咚买菜相呼应，其中前者借AI提升用户端体验与效率，后者靠供应链整合强化履约能力，二者共同构建美团的竞争壁垒。

可是，对美团来讲，眼下最具威胁性的，依旧是阿里，丰富多样的消费产品体系，能够协助千问去培养用户习惯，淘宝闪购却直接切入美团的核心区域。

陈礼腾经分析得出这样的看法，阿里清晰表明在三年之内不会计较亏损的情况，还要加大对淘宝闪购的投入力度，美团公布了巨额亏损的状况，却依旧持续进行投入，究其实质而言，是这两大巨头均把即时零售确定为必须争夺的战略基础部分，竞争态势从对增量的争抢转变为对存量的挤压以及在基础设施方面的胜负较量。他预先判断竞争将会展现出三大特点，其一，主战场高度集中，外卖以及即时零售变成资源投入的核心部分，到店、酒旅、海外等方面成为侧翼；其二，投入逻辑从短期补贴转变为长期仓网、运力、AI与供应链建设，比拼耐力以及资本储备；其三，梯队固化，美团和阿里构成第一梯队，京东、抖音凭借差异化切入，中小平台加速出清。当前竞争格局远远没有到终局，然而巨头的战略重心已经清晰可见。

陈礼腾觉得，就2026年之竞争态势而言，同2025年那种全域皆围绕烧钱、且以价格战为主导的粗放式竞争情况相比，2026年巨头们的策略会朝着精准投入、效率优先、结构优化以及生态整合的方向去转型。用户争夺的重点从价格转至品质、时效以及服务确定性上。从整体情况来讲，行业正从“靠烧钱来换取规模”步入“凭借效率来决定胜负、依靠壁垒来区分高下”的全新阶段，竞争变得更为理性、更为持久，同时也更对综合运营能力构成考验。

在即时零售的战场上，当单纯的补贴战已然升级，变为供应链、AI以及资本储备方面的综合比拼时，美团的战斗依旧会持续下去。

每日经济新闻