当OpenAI被私募市场抬高至8300亿美元之时，一个尖锐的问题浮现出来了，那就是；同样处于AI赛道之中，谷歌为何在二级市场所获得的营收估值倍数却不到一半呢？

本周四情形下，出现股市动态特别状况，也就是有变化，纳斯达克指数下跌了0.4%，出现倾向，科技股抛压存有持续态势情况。这种现象从表面这一宽泛角度去看，看似是2026年2月普通平常一天具备的平淡情形，然而在市场内里深处范畴层面，正存在和发生着一股剧烈程度明显的割裂感：投资者对于AI会对现有位居前列巨头造成颠覆的焦虑情绪一直存在且挥之不去，以此状况持续对谷歌等处于领军地位企业的股价进行明显压制行为；就同一时刻的另外方面来说，OpenAI等没有上市的AI龙头企业却在以不断去刷新人们认知的估值来获取资金投入。

科技媒体The Information的分析师Martin Peers进行剖析声称，要是投资者对OpenAI那8300亿美元的估值予以认可，那么按照逻辑来讲，这对于谷歌而言应该是有着利好情况的。

依据标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）给出的数据内容，按照8300亿美元来做计算，GPT的创造者OpenAI的价值评估达成了它在2027年所预计营收的14倍。与之构成对比的是，谷歌当下的交易价钱仅仅是其2027年预计营收的6.7倍。

拿倍数算术来讲，这表明要是用同样的那个“2027年收入倍数”去做衡量，如此一来，谷歌所对应的估值倍数就得接近当下的大约2.1倍才行，这样方可对齐，即14除以6.7约等于2.1。要留意的是，这仅仅是对于“定价尺度”的一种类比。

尽管，谷歌近期的表现，已经比其他科技巨头要出色，然而，年初到现在，其股价，一直处于下跌的状况。

市场对于OpenAI持看多态度的逻辑是基于“高增长溢价”，它是一个仍处于建设进程当中的商业体，其收入在接下来的几年时间预期能够呈现出爆发式的增长态势。这的确是具备合理性的一种观点，然而投资者好像忽视了两个关键的事实。

OpenAI当下的亏损状况极为严重，存在着因盈利能力而产生的巨大差距，其预计在未来的数年时间里依旧会持续不断地消耗资金，但是能够最终实现盈利目前仍然是一个未知的情况和问题。

针对护城河进行对比，谷歌在很大程度上具备OpenAI于AI领域所拥有的各项技术能力，当然，这里不包括持续不断出现的管理层混乱状况，并且，谷歌还拥有OpenAI并不具备的、极为成熟的如同印钞机一般的业务。

那么请问，就如同分析师Martin Peers所说的那样，究竟你会更加倾向选择去押注哪一个人呢？

被遗忘的巨头红利？

那投资者急于逃离科技股，这种浪潮里面，有个明显能看到的趋势被忽略了，就是部分巨头会在AI转型里变得更富有且更强大。在Peers眼中，谷歌明显是属于这一类型的。

存有一些公司，于AI转型之后，会变得更为强大，更加富有，谷歌明显是会处于这类公司当中的。

另外，持有OpenAI百分之二十七股份的微软，被称作其的，还有称霸云服务领域的亚马逊，同样是拥有能够成为赢家的潜在可能性的。

过去一年之中，这两家公司的股价呈现的状况，致使投资者处于犹豫不决情形，然而当前所处的估值差距，也许恰恰是一个能够独立进行思考的时机。

对于市场来讲，Peers的关键并非给出“谷歌究竟值多少”这样一个单点的答案，而是去提示当下估值体系的两条主要线索，一条是由OpenAI所代表的高倍数“增长下注”，另外一条是由谷歌所代表的“现金流与确定性折价”，这两者怎样再次达成平衡，将会取决于市场针对AI商业化途径与竞争格局的再定价速度。