展览业务迎来了拐点, 美伊关系缓和, 有望显著改善公司在阿联酋以及沙特阿拉伯等核心市场的经营环境, 前期, 公司展位销售数量因地缘政治风险扰动, 出现过阶段性下滑影响, 原定于6月17至19日在阿联酋举办的展览被取消, 12月份的阿联酋及沙特展也可能受波及, 此次美伊正式签署谅解备忘录并开放霍尔木兹海峡, 使得前期长期压制中东区域经贸往来与安全预期的系统性风险得到根本性解除, , 声明: 以上改写后的内容仅为满足格式要求的语言游戏, 不构成任何真实投资建议。市场情况复杂多变, 投资决策需谨慎。中国制造业产出向外推移面向海外的重要目标区域之中, 中东地区占据重要位置, 与此同时, 那里还是米奥会展于全球范围进行战略规划布局的核心关键连接点, 迪拜以及利雅得都是公司举行核心展会的重要城市节点, 展览开始重新启动有望能够带来数额将近3000个的展位数量增加。鉴于中东区域安全方面预期趋于稳定不动摇, 位于国内位置的中小型企业针对前往该地区参加展览所存在的担忧顾虑将会在很大程度上得到有效减轻缓和, 这样的情况对公司在中东市场领域进一步提高举办展览的频率次数以及单次展览的规模大小有着积极作用, 以这样的方式进而能够带动整体展位数量迎来具有恢复性质的增长。

1.5亿投入到阶跃星辰之中, 以此绑定底层能力, 进而解决出海垂类场景存在的痛点, 最终实现对产品迭代进行赋能。

公司打算拿出1.5亿元投入到国产大模型头部企业阶跃星辰当中, 其核心的想法是想要深度地和它的多模态底层技术资源进行绑定, 阶跃星辰这人在自然语言以及多模态大模型领域有着行业顶尖的研发能力, 通过把底层通用的那个多模态模型能力和米奥兰特沉淀的将近4000万全球专业买家数据基础相深度融合, 能够直接攻克通用大模型在垂直商贸以及本地商务语境里精准度不够的问题。在为“星擎”服务期间, 为其所调用的文案、多语言翻译、配音、配乐等各类多个 AI Agent 协作引擎, 提供定制化的算法支持, 并且, 为后续持续孵化 AI 漫剧以及智能资产管理混剪等全流程自动化出海分发业务, 奠定技术底座。

业务端达成AI商业化产品, 公司服务边界正快速从线下展位租赁朝着线上全链路数字营销延展, 公司控股子公司奥创天下于6月17日正式推出了AI出海视频营销解决方案品牌“星擎”, 其底层依据多Agent自动化协作框架, 把文案、翻译、配音、配乐以及发布等工序分离, 达成了视频创作与全球分发全流程的自动化运行, “星擎”的正式落地显示公司的AI业务已达成了从“概念与工具研发”阶段至“商业模式”落地的质变。运用提供全自动剪辑以及全球社媒多语种分发服务, 公司数字业务正渐渐转化成结构模式, 此模式包含展位费、服务费、Token 消耗费。出海企业的海外社媒矩阵资产只要持续发挥作用, 后台 AI 通过持续运行就能带来接连不断的高频复购的消耗性收入。这样一种呈现高毛利、具备高持续性的业务模式, 将为公司开拓能实现快速成长的第二曲线。

我们给出投资建议, 国际地缘关系呈现缓和态势, 这为公司展位业务能够稳健扩张消除了主要的外部阻力, 业务端实现落地, 变现机制也得以落地, 这意味着公司正加速从传统会展空间运营商朝着“AI 驱动的全球化数智出海服务商”进行升级, 从而打开长期第二成长空间。我们预测公司在2026年的收入为7.35亿元, 在2027年的收入为8.71亿元, 在2028年的收入为9.62亿元, 归母净利润在2026年为1.36亿元, 在2027年为1.62亿元, 在2028年为1.82亿元, 参考可比公司各项情况, 给予2026年27倍的PE, 对应目标价为12.27元, 维持“推荐”评级。

风险提示, 国际关系出现恶化情况, H股上市遭遇失败, 存在投资不确定性, 经济不确定性呈现上行态势。