智通财经APP获悉, 在周二这一天, 有不止一位的美联储官员对通货膨胀的状况以及利率未来的走向发表了看法。

那位被称为美联储“三把手”的人物, 也就是纽约联储主席威廉姆斯表示, 假如在今年九月份把利率上调了, 那么美联储其实就没有什么必要急于去采取下一步的行动, 大家可以再等等更多的经济数据出来之后, 再做最后的决定, 但是如果整个经济的发展情况大体上是符合当初的预期, 那么在今年晚一些的时候, 再把利息上调一次, 这可能是一件恰当的事情。

与此同时, 美联储理事巴尔的观点是, 能源价格的上涨以及人工智能投资所带来的一股热潮, 让通胀率开始下降的这个过程偏离了原来的轨道, 所以他原本的预计还是认为, 货币政策需要继续进行进一步的调整。

另外, 芝加哥联储主席古尔斯比也给出了警告, 他提到美国通胀已经连续保持着五年半高于美联储目标的状态, 这样的情况跟玩火没什么区别, 并且他还觉得, 超额的财政赤字可能会引发经济过热的情况。

这意味着, 尽管美联储官员对于下一次加息的具体时点仍存在差别。但是, 围绕“通胀状况仍然处于过高水平”。还有“货币政策体系可能需要进行额外的紧缩操作”这一核心判断内容来看。属于鹰派立场的那些观点言论正在产生非常强烈的增强效应。

威廉姆斯：无需急于10月行动 年内或再加息一次

威廉姆斯在周二于纽约州立大学布法罗分校进行的活动准备讲话里提到, 因为美联储在9月份已经实施了加息的措施, 所以眼下并不存在着急于做出其他动作的必要。

在他看来, 美联储方面仍然能够对随后发布的各项经济数据进行持续性的跟踪与观察, 从而获得更为明晰的对经济运行实际状况的认知, 在此基础上再去拍板决定之后的政策应当如何推进。

他说, 要是经济状况大体上能跟上他的预计, 那在今年比较晚的时候, 去再提高一回联邦基金目标利率区间这事儿。这么做呢, 或许能够帮到通胀更快地去到那个目标位置上去。

可是他把这话也紧跟着强调了, 说这不过是他自己眼下心里的一个预判罢了。至于最后结果到底会是什么样, 还是要看日子一天天过去, 还有那些所有的经济数据最终显示出来的样子才晓得。

这个方面的表现很关键, 值得注意。主要是因为当前的金融市场正在大规模地倾向于相信美联储会采取行动。具体来说, 就是认为美联储在下一次会议期间会继续提高利率。下一次会议的日期定在10月27日到10月28日。

在之前的情况中, 联邦储备系统在9月份的时候已经执行了加息操作。他们将基础利率水平提高了25个基点。经过这次调整后, 其基准利率所处于的范围变成了3.75%到4.00%之间。

比起市场那边对十月加息表现出的积极定价情况来说, 威廉姆斯所使用的措辞显得更加有耐心。他并没有否认还会继续提高利率的可能性, 反而是暗示美联储拥有等待更多数据的空间, 下一次采取行动未必需要马上就发生。

经济和就业保持韧性 美联储政策重心转向通胀

威廉姆斯觉得, 当下的美国经济依然在强劲地增长着, 就业方面的情况也比较稳固, 这也就是说, 美联储可以把更多的精力放到对付物价上去。他着重说过, 非得让通货膨胀率持续性地回到百分之二的那个目标才是非常重要的。

美联储必须得保证那些会让通货膨胀上升的各种坏因素不会变得越来越顽固不动, 同时还要提防像能源价格、还有关税这样的各项成本升高以后, 会带起一个更广泛的第二轮效应来。

美国通胀已经连续超过五年高于美联储设定的百分之二的目标, 今年以来, 贸易关税以及中东冲突导致的能源价格上涨, 进一步加大了通胀的压力, 美联储官员也越来越感到担心, 如果通胀迟迟不能回到目标位置, 公众和企业可能逐渐将较高的通胀水平视为常态, 从而使得通胀预期更加难以控制。

这里得注意一点, 威廉氏还把话挑明了说, AI那个投资大火, 正让东西越来越贵, 这就是在推价格压。可是呢, 他接着又讲, 只要新的关税不会往上加，以前因为关税涨起来的价格问题, 差不多就都没了。

他对未来有数, 美国现在的通货膨胀率, 等到今年快完的时候, 大概会在百分之三点五附近待着, 到了下一年, 因为那些价格撑劲的情况会缓和下来, 数据会继续往下掉, 一直到最后, 到二零二八年的时候, 会回到官方定下来的那两个百分点的目标边上。

在经济方面, 他做了一个估算, 认为美国在这个年份的经济增长速度大概会是百分之二点二五。

但是呢, 有一些因素摆在那里, 比如移民的问题、劳动力老龄化的情况, 还有生产率增长相对温和这样的状况, 这些因素会把经济在长远时期内能够达到的增长速度给限制住。与此同时, 他对下一年的失业率也有了一个预计的数字, 大约是百分之四。

巴尔：通胀回落“偏离轨道” 进一步加息可能仍有必要

跟威廉姆斯那样强调说“不着急采取行动”不一样, 巴尔把加强收紧政策到底有没有必要这件事, 讲得更明白了一些。他在星期二说了这句话。他说能源价格高高在上不降下来，而且跟人工智能有关的投资疯了一样猛增, 这两件事加在一起, 让美国想把通胀率搞到<2%的目标这件事, 变得有点跑偏了, 也就是偏离了轨道。

他说他到现在还没看见那个通胀去回到百分之二的那个明确的趋势。眼下这个通胀水平还是很高的, 并且那些相关的风险还有抬头的迹象；另外一边呢, 就业市场这块依然是稳稳当当的, 至于就业方面可能会出现的那种坏情况, 也就是下行风险, 它正在慢慢变小。

巴尔是这么说的, 他认为美联储得去重新校准一下货币政策, 目的是让政策可以更均衡地去应对风险, 这个风险来自充分就业和价格稳定这两项使命。在他的基准情景里面, 情况可能是这样的, 那就是可能还需要再做进一步的政策调整, 这样才能够确保通胀会及时地回落, 回到那个目标水平上去。

在经济这方面, 巴尔做了一个预估, 他觉的美国国内生产总值在二零二六年剩下的那些日子里面, 增长速度能够比上半年那大概是百分之二的那个水平再快一些, 然后企业那边的投资还有消费者那边支出的这个情况呢, 现在还在给就业市场提供支持。

AI投资成为通胀新变量 短期推高需求、长期或提升生产率

巴尔特别提到了, 人工智能投资会对美国经济产生双重影响, 并且也会对通货膨胀造成波及。他指出, 中东发生的冲突会导致全球油价上涨, 与此同时, 围绕基础设施建设展开的人工智能热潮, 增加了某些高科技产品的需求量, 而这一现象直接推高了企业和消费者需要承担的价格水平。

巴尔这个人心里估计着，觉得在接下来这一年的时间里头, 人们对人工智能的大手笔投资, 还会接着给美国经济的活跃状态加动力。要是把时间轴拉长到更远的将来去瞧瞧, 他是真心相信人工智能这东西能够让人干活儿的效率嗖嗖往上涨。

一旦这个生产效率出现了肉眼可见的大幅提升, 那么美国的经济在未来就有望跑得更快, 而且，最关键的是它还能做到不把通胀率再往上推一把, 不用多出什么额外的麻烦价码就能让经济长得飞快。

然而, 事情的关键所在是, 这些源自生产效率提升所带来的好处, 具体会在哪一个时间点显现出来, 这一点至今仍然存在着非常显著的不确定状态。

在效率上升的好处得到全面展现并且得以充分落实这个进程完结之前, 对于人工智能领域所进行的资金投入, 最初所产生的直接效应, 很可能是导致固定资产方面的支出水平, 以及与其相关联的各类商品的需求情况, 进入到一个快速扩张的增长周期之中, 这种扩张态势最终会转化为对整体物价水平的向上推压力量, 进而使得通货膨胀的压力得到显著的加剧。

巴尔同时也提出了提醒, 人工智能这个东西在短时间之内有可能给劳动力的市场带来非常明显的打乱情况。如果要想最后能够实现这项技术所带来的长期的经济上的好处，那就需要把这件事情进行妥善的管理。

他说, 现在大家还很难看清楚人工智能到最后到底会以一种什么样的方式去影响整个的经济。同时, 美联储应该采用一个什么样的合适的政策利率水平这个问题也很难做出判断。但是有一件事情已经是特别清楚的, 也就是现在的通货膨胀问题依然是高得厉害。

古尔斯比警告：通胀连续五年半超标是在“玩火”

芝加哥联邦储备银行的主席古尔斯比也对持续处于高位的通货膨胀现象发出了警示, 他讲到了这样的一个事实, 那就是美国的物价上涨速度已经超过五年半的时间还高于美联储所设定的目标, 这种情况在他看来简直就是像是在玩火一样危险。

古尔斯比讲了一件事, 他说在二零二三年和二零二四年这个时间范围内, 美国的通胀情况有过一度朝着美联储设立的百分之二的那个目标去下降的表现, 不过在此之后呢, 这种向下的进程就没再继续往前走了, 而是停下来处于停滞的状态了, 所以这就使得美联储现在必须要是能够看到更具说服力、更加显眼的证据才行, 用这些证据来证实通货膨胀确实又重新回到了应该继续下降的那条通道里面去了, 他同时还特意发出了警告的提示, 提醒人们要注意, 因为存在着数额非常巨大的财政赤字这个东西存在的可能性, 所以就会导致出现经济过热这种不良状况的风险, 而如果出现了经济过热的现象话, 那么就会带来进一步的后果, 就是增加把通货膨胀控制住的难度问题。

穆萨莱姆警告美联储不能“沉默” 沟通过少或推高利率

与此同时, 圣路易斯联储主席穆萨莱姆在周二这一天, 把他的关注点, 放在了, 美联储的政策沟通问题上面。

美联储主席沃什, 在上个月上任之后, 已经成立一个工作组, 去重新审视央行的沟通方式。沃什认为, 美联储近几年的公开沟通, 存在着过于频繁的情况, 并且显得过于自由化。他提出, 一个更加安静的、而且沟通具有更明确目的性的美联储, 可能对改善货币政策, 产生积极的影响。

穆萨莱姆发出了警告, 他的意思是美联储虽然不用对未来的利率给出那种具体的承诺, 可是也不能就这样 Completely 完全退出来跟大家沟通, 他觉得如果中央银行不给人们解释清楚自己做出政策决定时心里到底是怎么想的, 也不让那些家家户户还有各个公司能够明白联储会根据不同经济变化情况去怎么做, 那金融市场就只能靠自己瞎猜以后政策会怎么走, 这样一来肯定会增加那种因为不确定性而多要的钱也就是不确定性溢价, 到头来恐怕会让上班养家的人和企业碰到更难对付、上窜下跳更厉害的利息水平。

在更加极端的状况下, 政策沟通方面存在不足这种情形还可能使得通胀或者通缩预期自我强化的风险增加。穆萨莱姆表示出一种观点, 他认为一个是可以预测且得到清晰解释的政策框架并不会对中央银行产生束缚作用, 相反地, 由非民选官员进行管理的中央银行乃是维持民主合法性的重要部分。

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