现在收入和利润的压力还很大, 不过到了 26 年, 情况有望出现转机。国外资本的开支一直在不断上调, 这也带动了真空设备的市场需求非常旺盛。新的产品正在等待大量投放市场, 同时在电子化学品方面, 业务也在向材料领域进行拓展。

投资要点：

考虑到在全球范围内, 半导体的资本开支正在上升, 这会带动晶圆厂持续不断地扩大生产规模, 公司作为在配套设备领域处于领先位置的企业, 是有可能深度受益于国内晶圆厂进行的扩产活动, 以及国产替代带来的机会和出海拓展的过程的。

我们对公司的盈利状况进行了分析, 并预计公司在2026年到2028年期间的每股收益分别为0.31元、0.66元和1.12元。接着, 我们参考了市场上其他规模相当的公司的平均市盈率为基准, 针对2026年的数据, 我们认定该公司的合理市盈率应为96倍, 从而推算出公司的目标股价为29.76元。

鉴于这是我们对该公司做出的首次覆盖评级研究, 因此将其评价等级定为“增持”。

收入和利润都处于压力的状态下, 预计在 26 年有望成为转折点。

盛剑科技是在 2005 年创立的, 已经形成了“绿色厂务系统解决方案、半导体附属装备及核心零部件、电子化学品材料”三驾马车并行的局面, 在 26H1 实现营业收入 4.52 亿元, 与去年同期相比下降了 22%, 归母净利润出现了 -0.98 亿元的情况, 与去年同期相比减少了 332%。

我们觉得, 今年上半年, 因为行业里面竞争的力度变大了, 手里的订单还正在干活当中, 这种种原因被动地把业绩拖累了一下, 同时, 公司自己也有意把新能源这一块业务收拢了, 所以导致结果如此。

等到公司的订单一点一点地释放出来, 另外, 新能源汽车这块业务已经基本上清理干净了以后, 26年这个年头有望变成公司成绩发生转变的一个关键时刻。

全世界的设备销售工作有可能冲上最高的记录, 三百毫米设备的市场需求在给市场空间提供更宽的拓展余地。依据国际半导体产业协会给出的预测数据, 二零二六年时全球范围内的半导体制造整体设备总销售额将会达到一千六百五十九亿美元这个数字, 和去年相比能够增长百分之二十三左右。

同时还有消息说, 全球那类针对三百毫米晶圆厂的装备支出情况预期将在二零二六年前迎来百分之十八的增长幅度最终来到一千三百三十亿美元的规模水平。全球范围内半导体设备售卖金额实现不断上升的趋势这一现象, 恰恰就证实了那些生产晶圆的大型工厂正在以更加积极的姿态来进行产能扩充的动作表现。

当前300mm晶圆厂的投资正在持续增加, 这让负责生产相关设备以及相关零部件的企业获得了更大的发展空间。同时, 因为这些投资在很多不同区域内都在扩展, 所以使得那些能够提供本地化设备和零部件的供应商迎来了更多业务机会。

海外资本的支出计划被持续上调, 这使得真空设备的市场需求表现得十分旺盛。关于2026年的情况, 大家预测海外主要的那类晶圆代工厂、那些IDM企业、还有一些从事存储和封装检测的大厂，它们的资本开支预期绝对值的改变量分别达到了191亿美元的、37亿美元的、559亿美元的以及69亿美元。

另外呢, 根据Atlas Copco这个公司在2026年第二季度所披露出来的内容来看, 真空这一块的业务需求那是相当强劲, 跟半导体相关的那些订单数量创下了历史的新高纪录。目前国产半导体真空泵在市场上的占有率是比较低的, 因为海外存在结构性的供给缺口, 所以国产替代这种局面就已经渐渐地被打开了。

新产品正在等待大量销售, 电子化学品正在拓展材料这个领域。公司生产的L型服务器、真空泵还有温控设备已经在许多家国内外的半导体客户那里经过了验证和测试, 有一些产品已经完成了测试或者已经开始大批量交货了。

靠着半导体客户的资源以及循环回收的工艺还有项目经验, 这家公司进入了电子化学材料的赛道。现在来看, 针对半导体显示领域用的剥离液已经生产出来并且实现了收入, 蚀刻液已经完成研发并且等待着验证和测试。

需要大家注意的风险提示包括, 下游的产能扩张情况可能达不到预期的水平, 还有地缘政治环境产生的不确定因素带来的干扰风险, 新设备的验证进度也可能跟不上预期的要求, 下游市场里的竞争变得越来越激烈的风险, 以及针对企业的税收优惠政策的调整变动风险等等。

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