在行业景气和公司业绩的带动下，四川长虹跃居A股市值榜首，成为当时最大的白马蓝筹股，也是名副其实的股王。

进入21世纪后，中国经济在快速发展的同时也在快速转型。房地产、互联网、新能源、半导体、生物医药等一系列重要产业相继涌现。本已饱和的电视产业规模还在持续萎缩。在当前的国民经济中，其重要性已不再像20年前那样。

2024年上半年，中国大陆电视市场品牌整机出货量达1639万台，较2023年同期下降4.2%，创十年来新低，不到1998年的一半。彩电行业产销量占GDP的1%。该比例已下降至约2/10,000。

在彩电行业低迷时期，四川长虹的经营也出现了一些失误。比如，与APEX合作的坏账，让长虹在2004年遭受了36.81亿的巨额亏损，后来又错误投资等离子电视，导致2015年再次巨亏19.76亿。根据洛图科技公布的最新数据，长虹电视销量已被海信、小米等厂商超越。行业排名已下滑至第五位，市场份额或已跌破10%。

作为曾经的A股市值王者，长虹虽然在众多热点的助力下市值重回巅峰，但与目前轻松突破万亿的A股龙头企业市值相比，已经是微乎其微了。 。就连当时市值只有长虹十分之一的格力电器，如今市值也超过2400亿，比1998年增长了30多倍，是长虹目前市值的近4倍。

从利润角度来看，同样被评为利润王的四川长虹与目前的巨头公司存在巨大差距。

2023年，四川长虹的净利润为6.88亿，不到巅峰时期的三分之一。相比之下，银行业巨头的净利润往往超过千亿，以贵州茅台、宁德时代为代表的A股新贵净利润更是高达数百亿。他们已经超越了过去最赚钱的公司四川长虹。远远落后。格力电器当年的净利润只有长虹的十分之一，而2023年的净利润已经是长虹的40多倍。

四川长虹净利润

随波逐流，未来不明朗

时代浪潮汹涌澎湃，逐渐落后的四川长虹已经开始多元化转型。如今，长虹不再是一家纯粹的彩电公司。

2024年中报显示，电视为四川长虹贡献了77亿营收，占比仅14%。 20多年前，电视业务占长虹营收的80%以上，几乎是四川长虹的代名词。

为了弥补彩电业务的下滑，四川长虹逐步推进多元化转型。过去20年左右，长虹追寻着时代的一切潮流，从房地产、物流服务到人工智能、低空经济等，公司的业务范围几乎包罗万象。根据Flush的标签数据，该公司涉及的流行概念多达56个。 ，在A股市场排名第五。

目前，长虹最大的收入来源是IT产品和服务。上半年营收177亿，同比增长约16.31%，占营收比重34.47%。它已经超越电视业务，成为拉动长虹营收增长的最重要引擎。 。

经过多年的努力，长虹近年来的经营业绩确实得到了一定程度的提升。

2020年至2023年，公司利润规模连续三年大幅增长，净利润增长10倍以上。 2023年6.88亿的净利润虽然无法与巅峰时期相比，但也创下了25年来的新高。

或许是因为投资者看到了多元化带来的业绩积极变化，四川长虹近年来的股价也表现较为坚挺。 2023年，四川长虹股价上涨105%。以去年低点为基础，四川长虹近两年股价涨幅超过7倍，成为A股表现最好的上市公司之一。

然而，多元化的成本显然被很多人忽视了。随着行业标签日渐模糊，四川长虹在产业运营中也逐渐变得卑微。

1998年鼎盛时期，四川长虹还是一家主营业务非常鲜明的公司。公司整体毛利率高达27.6%。凭借在电视行业超高的影响力，该公司也取得了极高的利润。

2023年，业务极度多元化时，公司毛利率已降至11.54%。其中，最大的业务——IT产品与服务，毛利率仅为3.7%。虽然营收是20多年前的五倍多，但最终的利润水平却和当年不一样了。

作为曾经的A股超级白马，四川长虹显然需要更有说服力的盈利表现来向投资者证明自己的价值。

本文来自微信公众号，作者：市值观察，36氪经授权发布。