优嘉香港IPO创新冲刺进入最后阶段。

12月17日，深圳市友嘉创新科技股份有限公司（简称“友嘉创新”、MINIEYE）更新港股信息，宣布将于12月17日上午9点开盘IPO，将于12月20日上午11点30分截止。于2024年12月27日在香港联交所主板正式挂牌上市，股票代码“2431”。

最新招股说明书显示，友嘉创新拟在本次IPO中发行39,190,000股H股，发行区间为每股17.00港元至20.20港元。按发行范围上限计算，友嘉创新通过本次IPO最多可募资约7.92亿港元（约合人民币7.42亿元）。

基石配售按每股 17.00 港元计算

本次发行，友嘉创新引入了两家基石投资者，包括康成恒国际投资有限公司和Horizo​​n Together Holding Ltd.，后者实际上就是智能驾驶公司Horizo​​n，两家基石投资者认购金额均超过5.4亿总共。港币（约人民币5.06亿元）。

随着基石投资者的入驻，友嘉创新已进入上市倒计时。如果不出意外的话，它也应该是2024年最后一家香港智能驾驶IPO公司。

01 友嘉创新启动配股，地平线作为基石投资者

据友嘉创新12月17日向港股市场提交的配售文件显示，其IPO的具体细节包括以下四点值得关注。

一是友嘉创新本次IPO拟发行3919万股（视超额配售权是否行使而定）。每股发售价介乎17.00港元至20.20港元，每手200股。联席保荐人为中信证券、中金公司。

其中，在香港发售股份约391.9万股，约占发售股份总数的10%；国际发售股份约3,527.1万股，占发售股份总数的90%。

友嘉创新在香港股市IPO

此外，对于此次全球发行，预计友嘉创新将向国际承销商授予超额配售选择权，该选择权可在提交超额配售截止日期后30天内随时由整体协调人酌情行使。香港公开发行申请要求友嘉创新发行本次发行。售价将配发及发行最多5,878,400股额外H股，相当于全球发售初步可供认购的发售股份数量约15%，以弥补国际配售的超额配售（如有） 。

倘若超额配股权获悉数行使，据此将予发行的额外发售股份将占紧随全球发售完成及超额配股权获行使后已发行H股总数约1.5% 。

其次，友嘉创新IPO区间为每股17.00港元至20.20港元，预计定价日为12月23日中午12点前。

按照发行范围和发行股份数量计算，友嘉创新IPO融资金额为6.66亿港元至7.92亿港元（折合人民币约6.24亿元至7.42亿元人民币）。

同样按发行价计算，友嘉创IPO市值约为66亿港元至77亿港元（约合人民币62亿元至72亿元人民币）。

本次IPO的市值与其基石投资者Horizo​​n的市值存在显着差异。

同样按照IPO阶段发行价计算，地平线IPO市值为50.54-540.6亿港元（约合人民币474亿-507亿元）。

不过，在IPO前，地平线进行了11轮融资，累计融资金额超过34亿美元，上一次融资后的估值已达87.1亿美元（约合人民币634亿元）。

招股书显示，自成立以来，友嘉创新已进行10余轮融资，累计融资金额14.48亿元。截至上次融资，估值为53.48亿元。

相对而言，友嘉创新的IPO市值明显高于上一轮融资后的估值。

三是友嘉创新本次IPO引入了两家基石投资者，其中康成恒国际投资有限公司认购5.28亿港元； Horizo​​n Together Holding Ltd.（Horizo​​n全资拥有）认购1,200万港元。

IPO前，友嘉创新已获得四维图新、泽一投资、国开制造业转型基金、中金资本、元璟资本、嘉实投资、普华资本、东方富海、国泰资本、博源资本等机构的投资。投资。

最后，友嘉创新港股上市时间定在12月27日，如果不出意外的话，我们将会看到友嘉创新正式在港股上市。

从今年6月正式提交港股招股书到现在，半年时间，友嘉创新的上市之路即将结束。

02 业务多元化，但现金流十分紧张

作为一家成立近10年的智能驾驶公司，与今年已上市的地平线、文远知行、小马智行等公司相比，友嘉创新在行业内的知名度并不是很高。

但事实上，它成立于2014年12月，是自动驾驶浪潮中的第一批进入者，业务范围广泛。

招股书显示，友嘉创新地将自己定位为智能驾驶和智能座舱解决方案提供商，并将于2021年拓展部分车路协同业务。

友嘉创新业务板块

其中，智能驾驶业务是其业务的核心和基础，也是正业务回报的主要来源。

在布局节奏上，友嘉创新采取渐进式自动驾驶路线，从低层的L2基础ADAS功能开始。最终的产品组合涵盖了L0-L4智能驾驶的组合解决方案，可以满足不同场景和车型的需求。

此外，该算法从感知到决策均完全自研，可满足市场主流SoC芯片的部署。

具体到产品上，从成本和功能上从低到高，有基础的iSafety，具有AEB、TJA、ICA、ACC、LKA、FCW、LDW等L2 ADAS功能。

L2+的产品主要是iPilot智能驾驶解决方案，可以提供从主动安全到高速导航的功能。 iPilot 4版本目前正在开发中，最终将在80TOPS计算芯片上实现城市导航功能。

L4的产品解决方案iRobo正处于测试阶段。第一款产品是无人驾驶Robobus，预计将于2025年第一季度交付。

友嘉创新智能驾驶解决方案收入

招股书显示，截至今年6月30日，友嘉创新已与16家车企启动智能驾驶25款车型的定向开发，并已与22家车企量产67款车型。

友嘉创新指出，以2023年L0到L2+解决方案营收计算，其在中国所有智能驾驶供应商中的市场份额为0.6%。

友嘉创新智能座舱业务专注于座舱传感与监控以及座舱交互，主要包括驾驶员监控系统和乘客监控系统。截至2024年6月30日，已对8家主机厂16款车型进行智能座舱解决方案定点持续开发，并已量产9家主机厂30款车型。

在布局单车智能、车路协同领域后，友嘉创新希望构建汽车智能生态圈，打造更全面的解决方案组合，因此开始布局车路协同。

友嘉创新车路协同项目营收现状

在该领域，友嘉创新主要提供集成雷达、摄像头等传感器设备、自研算法、“V2X”技术的车路协同。截至最新实际日期，友嘉创新已在中国提供服务。参与典型车路协同项目21个。

在业务范围不断扩大、营收不断增长的同时，友嘉对创新的投入也在不断加大，其中最大的就是研发。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，友嘉创新研发支出分别为8220万元、1.39亿元、1.5亿元和6330万元。

友嘉创新最新财务数据

事实上，与其他自动驾驶公司相比，友嘉创新在研发上的投入并不多，但相对其营收比例也算高强度的投入。

数据显示，2021年、2022年、2023年和2024年上半年，友嘉创新营收分别为1.75亿元、2.79亿元、4.76亿元和2.37亿元。

尽管营收持续增长，年复合增长率超过64%，但由于毛利长期较低，加上研发持续投入，友嘉创新承受着巨大的亏损压力。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，友嘉创新净亏损分别为1.4亿元、2.2亿元、2.06亿元和1.1亿元。

尽管友嘉创新表示正在积极寻求优化流动性和资本管理的方法，并预计盈利能力将得到改善并进一步巩固营运资金充足性。

但从现金流角度来看，截至2024年6月30日，友嘉创新账户上仅有现金及现金等价物约2.2亿元。

上市筹集资金刻不容缓。

03 智能驾驶公司生存大逃杀打响

今年以来，已有多家自动驾驶公司上市，包括地平线、文远知行、小马智行等；还有大量其他人正在路上。除了友嘉创新，还有选择赴美上市的Momenta、冲刺港股的纵目科技……

自动驾驶企业纷纷寻求上市的背后，一方面是资金的需要，另一方面是兑现对投资者的承诺。

对金钱的需求是众所周知的。

友嘉创新现金流紧张

上述友嘉创新招股书数据显示，其账户上的现金及现金等价物仅约2.2亿元，急需融资。

显然，一级市场融资已经困难重重。虽然友嘉创新显示已于2023年8月和2023年11月获得融资，但属于Pre-IPO轮，也受益于上市计划。

不考虑上市因素，上述已经或正在上市的公司中，文远知行最后一次融资发生在2022年10月，地平线也是如此；纵目科技上一轮融资也是在2022年3月； Momenta最新一轮融资要追溯到2021年11月。

融资不顺畅，研发投入高，盈利遥遥无期。抢IPO不仅有机会获得战略融资；它还可以扔掉一些行李并获得另一笔钱。这确实是一个不错的选择。

其次，兑现承诺也很重要。

一位投资者告诉《赛博汽车》，一般来说，国内一级市场人民币基金的存续期为7年左右，其中5年为投资期，2年为资金退出和变现期。

退出清算方式主要有几种，包括IPO（解禁后基石基金出售）、并购、新三板挂牌、股份转让、回购、借壳上市、清算等，其中IPO最为理想资本方式。

显然，从2014年第一波自动驾驶浪潮到现在，已经到了回报投资者的时候了。

在国内股权投资中，投资人与创始团队之间经常存在对赌协议。即当公司未能达成某些条款（如上市）时，公司包括创始团队需要花钱向投资者回购股票。

但从目前的情况来看，无论是创始团队持有的资金还是公司本身持有的资金，大多数公司回购股份的难度都很大。如果回购无法完成，其他路径也不可行，剩下的可能就是创始团队带着资本上法庭、公司清算的故事了。

显然，上市显然是最受人尊敬的方式。 “很多企业通过上市筹集的资金在上市前就已经谈好了。很多想要上市的企业甚至得到了地方政府的支持，与地方政府或一些战略方签订了‘抽屉协议’。”一位资深投资人认为，有些企业这样做是为了成功，而不是为了企业业务需要。

至于为什么大多数人选择港股和美股，主要是因为美股或港股是自由市场。发行成功只需满足两个条件：符合要求、有人可以认购股权。 “业务本身是否良好或可持续并不是必要条件。”

2024年，友嘉创新可能是最后一家在港股IPO的智能驾驶公司，但未来我们肯定会看到更多自动驾驶公司加入其中。

IPO、并购、退出……对于智能驾驶行业的玩家来说，真正的生存大战才刚刚开始。