专题：积极把握春季行情 机构建议关注科技及消费两条主线

【要闻盘点】

中央一号文件进行深入解读：首次提出农业新质生产力，农村土地制度改革进一步深化（附带全文）

具体而言，《意见》提出要推进农业科技力量协同开展攻关。利用科技创新来引领先进生产要素进行集聚，根据不同的地方情况来发展农业新的质的生产力。将目标对准加快突破关键的核心技术，强化对农业科研资源力量的统筹安排，培育农业科技方面的领军企业。深入地实施种业振兴行动，让“南繁硅谷”等重大农业科研平台发挥作用，加快攻克一批具有突破性的品种。持续推进生物育种朝着产业化的方向发展。推动农机装备实现高质量发展，要加快对国产先进且适用的农机装备等进行研发和应用，同时推进老旧农机的报废与更新。要支持智慧农业的发展，并且拓展人工智能、数据以及低空等技术的应用场景。

点评：其一，注重守正创新。2025 年中央一号文件在架构方面依旧延续了此前 3 年的底线任务与重点任务架构。然而，其主题十分鲜明，紧扣二十届三中全会所提出的城乡融合发展这一主题，在乡村建设、农村土地改革、投融资机制以及城镇化等领域部署了一系列意义重大的改革举措，这可称得上是“老瓶装新酒”。其二，强调政策集成。在促进粮食增产方面，着重强调要加大高产高效模式的集成推广力度，推动水肥一体化，以促进大面积的增产；在市场调控方面，着重强调需要完善农产品贸易与生产的协调机制；在产业发展方面，既明确要发展乡村的特色产业，又着重强调要完善联农带农的机制；在城乡融合发展方面，在推进农村土地制度改革的同时，也对进城农民的市民化进行了部署。三是注重划红线。农村改革的覆盖面广，具体情形较为复杂。很多时候，需要发挥地方政府部门的积极性，按照不同的地域特点来推动改革。在部署各项改革举措的时候，突出划定了改革的红线。一方面延续了以往耕地保护、耕地利用和生态保护等一系列红线；另一方面在农村资源资产管理改革中，明确地提出“不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地，不允许退休干部到农村占地建房”，从而为农房的盘活利用划定了红线。

最高检与证监会联合举办发布会。此发布会信息量极为巨大。将严厉打击证券期货领域的违法犯罪行为。要维护好广大投资者的根本利益。

证监会发声：游资存在抱团炒作的现象，还有“编题材、讲故事”这种“蛊惑型”的操纵行为有所增加。这表明操纵类案件呈现出一些新特点，一是从利用资金优势的传统“坐庄型”操纵向基于特定时段和关键时点的短线化操纵演进；二是借助配资资金或资管产品实施“加杠杆”以及游资抱团炒作的“团伙型”操纵数量增多；三是上市公司“内部人”组织参与的“伪市值管理”信息型操纵和“编题材、讲故事”的“蛊惑型”操纵有所增加；四是利用复杂金融产品、新型交易技术实施的操纵行为偶尔会发生。这给操纵市场行为的识别、调查、处罚带来了新挑战。

会议强调，要根据资本市场的实际情形，一步一个脚印地落实推动民营经济发展的各项政策办法。做好民营企业股债融资支持，需以服务新质生产力发展为重点。要抓好“科创板八条”的落实落地，抓好“并购六条”的落实落地，抓好资本市场做好“金融五篇大文章”实施意见的落实落地。同时要完善多层次市场体系，加快培育耐心资本，以吸引更多优秀民营企业借助资本市场发展壮大。

持续火爆！人形机器人量产元年将至？多家上市公司回应业务影响

蛇年春晚舞台之上，宇树科技所研发的“Unitree H1”人形机器人通过一段高难度的舞蹈，将全场点燃并使之沸腾。与之相关的话题，其阅读量已经超过了 10 亿次。这一现象级的事件，不但让机器人技术首次以“全民级”的模样突破了原有圈子，还点燃了资本市场的热情。从节后的首个交易日开始，机器人这一概念一直保持着高热的状态，多只个股都获得了连板涨停的佳绩。业内人士向记者表示，这不仅仅是一场营销方面的胜利，同时也是中国机器人技术开始进入消费级市场的一个标志。

点评：2013 年美国波士顿动力公司首款人形机器人 Atlas 亮相。从那时起，人形机器人产业历经了十余年的发展历程。此次全面爆发，似乎都在显示，人形机器人产业已迎来商业化前夜的重要时刻。宇树科技创始人王兴兴还宣称：“2025 年人形机器人会达到新的量级。”

美官员：美乌矿产协议预计于本周签署

美国中东问题特使威特科夫在采访里说，美国和乌克兰的矿产协议预计会在本周被签署。

当天，乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克作出表示。他称目前正在与美国针对矿产协议文件的文本进行协商，以达成一致意见。并且有可能在不久之后签署该协议。

马化腾借助有利的形势，腾讯全力投入“DeepSeek”。元宝的地位逆袭，有超越豆包、处于第二且有望成为第一的态势。

2 月 22 日，腾讯元宝的下载量超过了豆包。它升至中国区苹果免费 APP 下载排行榜的第二位，而 DeepSeek 依然位居榜首。当下，在苹果应用商店的免费 APP 榜前 10 名里，有 6 个是 AI 应用。腾讯元宝的排名迅速提升，可能和近日的产品升级有关系。2 月 21 日，腾讯的 AI 助手“腾讯元宝”宣布进行更新。此前，DeepSeek 的主要功能是支持扫描图片中的文字。而在元宝内的 DeepSeek 具备了能够去理解图片信息的这种能力。

点评：元宝从原本的“默默无闻”状态，在差不多一周的时间里就进化到了榜二大哥的位置，这让人不禁感慨，马化腾巧妙地借助了 DeepSeek 带来的这股东风。2 月 13 日，腾讯元宝与 DeepSeek-R1 满血版相连接。此同时，它还对混元和 DeepSeek 这两大模型提供支持。在随后的几天里，腾讯迅速地完成了深度思考模型“混元 T1”在元宝上的灰度上线以及全量上线这两项工作。接着，腾讯调用元宝来支持微信搜索。到现在，使得 DeepSeek 具备了读懂图片的能力。

港股IPO市场升温 “A+H”队伍扩容

今年开始，港股的 IPO 市场变得更热了。根据 Wind 数据来看，到 2 月 23 日为止，这一年里港股市场有 9 家公司完成了 IPO，募集到的资金总额大概是 77.95 亿港元。港股的新股市场一直保持着回暖的态势，这种态势既体现在新股的数量以及募资的情况上，也反映在企业的质量和行业的分布上。港交所官网的数据表明，到 2 月 23 日记者发稿之时，在这一年里新递交招股书或者更新招股书的公司数量达到了 48 家，这个数量远远超过了 2024 年的同期数量。并且，有超过 100 家公司的递表状态处于“处理中”。

点评：新兴企业来自商业航天、半导体、新能源等重点领域，它们也在加快迈向港股市场。例如，1 月 27 日，江苏正力新能电池技术股份有限公司这一新能源锂离子电池企业向港交所递交了上市申请。并且在同一天，成都国星宇航科技股份有限公司这一民营商业航天企业也递交了上市申请。

年报披露高峰期临近 机构上调科技龙头预期

2024 年度财报季对市场的影响在不断增强。上周，在港股市场披露财报的阿里巴巴以及联想集团等公司，在财报披露之后，其股价呈现出上涨的态势，并且带动了产业链个股的业绩表现。机构提醒道，相较于业绩表现的具体数值，投资者更应当关注企业业绩与市场预期之间的一致性。

点评：金融行业之外，机械行业业绩快报表现佳，食品饮料行业业绩快报表现佳，硬件设备行业业绩快报表现佳。工业富联称，全球 AI 算力基建需求在持续增长，AI 正加快步入规模化应用阶段，公司凭借 AI 全产业链垂直整合以及智能制造等优势，主营业务取得突破性进展。温氏股份称，在报告期内，肉猪的销量相比于去年同期有所增长，并且销售价格也同比上升了。同时，公司的生猪养殖业务利润实现了由亏损转为盈利的转变。

巴菲特公司现金储备创历史新高，巴菲特称未来持续看好日本市场

2 月 22 日晚间，一年一度的致股东信也同步披露了。财报表明，2024 年第四季度，伯克希尔·哈撒韦的运营利润有了大幅提升，增长幅度为 71%，数值达到了 145.27 亿美元，并且创造了历史新高。即便如此，伯克希尔·哈撒韦的现金储备依然在持续增加。到 2024 年底的时候，它的现金持有量达到了 3342 亿美元，相较于第三季度末的 3252 亿美元，又进一步上升了。【专题：巴菲特 2025 股东信重磅来袭】

巴菲特在致股东信里表明，公司持有不少现金，然而大部分资金依旧投在股票上，这种偏好不会发生改变。他还提及，2024 年伯克希尔·哈撒韦旗下 189 家运营企业里，有 53%报告利润下滑，但公司整体的表现超出了预期。

【行业热点】

谋求量价利平衡 多家上市酒企部分产品停止供货

“一号文件”在连续三年中都提到了大食物观。相关的上市公司或许正处在这个赛道的“风口”之上。

市场需求强劲 锂电产业链年内排产同比大增

多家养殖上市公司预计2024年扭亏为盈

【市场动态】

2 月 21 日，A股 的三大指数今日出现集体上涨的情况。到收盘时，上证指数报 3379.11 点，上涨幅度为 0.85%，成交额是 8556.57 亿元；深证成指报 10991.37 点，涨幅达到 1.82%，成交额为 13369.50 亿元；创业板指报 2281.51 点，涨幅是 2.51%，成交额为 6693.09 亿元。在板块方面，通信服务板块呈现上涨态势且涨幅居于前列；其他电源设备板块也呈现上涨态势且涨幅居于前列；半导体板块同样呈现上涨态势且涨幅居于前列。与此同时，贵金属板块呈现下跌态势且跌幅居于前列；银行板块呈现下跌态势且跌幅居于前列；服装家纺板块也呈现下跌态势且跌幅居于前列。

2 月 21 日，港股呈现高开高走的态势。恒生科技指数有大幅的上涨，涨幅达到 6.53%。恒指上涨了 3.99%，国指上涨了 4.14%。其中，恒指的涨幅较大，达到了 900 点。盘面上，权重科技股呈现飘红态势。它们的财报超出预期，阿里巴巴暴涨了 14.56%，快手上涨幅度超过 7%，腾讯上涨超过 6%，小米和京东上涨超过 5%，并且小米再次创出历史新高，市值逼近 1.3 万亿港元。云计算板块表现强势，伟仕佳杰大幅上涨超过 40%。半导体股有大幅拉升的表现，华虹半导体上涨超过 9%，权重中的中芯国际上涨近 8%并再次创新高。电信股呈现走高趋势，中国通信服务上涨超过 19%。此外，生物医药股、手游股、特斯拉概念股、汽车股、中资券商股、内险股、内房股等都纷纷上涨。

美股三大指数呈现集体收跌的态势。其中，道指下跌了 1.01%，纳指下跌了 0.47%，标普 500 指数下跌了 0.43%。大型科技股大多处于下跌状态，像亚马逊、奈飞、Meta、特斯拉等下跌幅度超过 1%，谷歌出现了小幅下跌；英特尔上涨超过 1%，苹果、英伟达、微软则有小幅上涨。AppLovin下跌约 9%，创下了自去年 12 月以来最为糟糕的单日表现。量子计算概念股保持着上涨的态势。其中，D-Wave Quantum 的涨幅为 13%。SEALSQ 的涨幅超过了 10%。Arqit Quantum 的涨幅超过了 6%。Rigetti Computing 的涨幅约为 4%。

欧股收盘时呈现涨跌不一的态势。德国 DAX30 指数最终收跌 0.12%，报 22287.56 点，在本周累计下跌了 1%。法国股指实现收涨，涨幅为 0.39%，本周累计下跌 0.29%。英国股指则收跌 0.04%，本周累计下跌 0.84%。斯托克欧洲 600 指数收盘时上涨了 0.5%，本周累计上涨 0.3%，连续第九周呈现上涨态势，创造了自去年 3 月以来的最长连涨纪录。

【机构策略】

十大机构对后市的看法是：预计在未来，市场将会把关注点集中在优质的龙头企业上，同时会摒弃那种单纯进行博弈和炒作的行为。

AI 是当下市场最为聚焦的主线方向。短期成交占比升至高位时，板块可能会出现阶段性的震荡调整。但通常不会使行情系统性终结。在大的产业趋势下，应对阶段性的局部过热和小波动，更重要的是在产业链内部做好择时轮动，从而找到相对有性价比的方向。从中长期来看，当前 AI 产业链各环节持续受到催化，产业叙事也在不断焕新。并且在后续还有很多积极的催化和验证的背景之下，AI 板块有可能会反复活跃起来，其主线地位有望进一步得到巩固。在产业逻辑和政策环境的支撑作用下，AI 将会不断穿越短期的交易拥挤情况，继续成为市场在中长期内聚焦的主线方向。

【话题公司】

狂掷超150亿元！一周内连下“两子” 海尔系扩张“大豪赌”

资本市场变幻莫测，产业发展浪潮持续向前。有一些企业始终致力于转型与扩张，海尔集团就是其中的一家企业。在宣布拟约 25.19 亿元拿下新时达控制权之后，海尔集团又计划以 18 亿美元（约合人民币 130.5 亿元）控股汽车之家，持续数月的收购传闻至此得以确定。一周时间很短，海尔集团打算投入约 155.69 亿元进行产业扩张。它在资本市场上的这一“开疆拓土”动作非常惹眼。海尔集团已经拥有 6 家上市公司，2024 年达到 4000 亿级营收，但这对它来说还不是终点。这次的“+2”行动很是大刀阔斧，会让汽车之家加入海尔集团的汽车产业生态，新时达也将与海尔集团一同在工业自动化大战场并肩作战。

马斯克对收购日产的传闻作出回应。他表示特斯拉工厂本身就是产品，并且 Cybercab 生产线是独一无二的。

近日有消息称特斯拉可能投资日产，据报道。日本一些有影响力的人物为特斯拉准备了一份提案，建议其投资日产，尤其要收购日产在美国的工厂。这一消息引发了业界的广泛关注。对于此传闻，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克在社交媒体平台 X 上转发了《财富》杂志的相关文章，并且评论道：“特斯拉的工厂本身就是产品。”Cybercab 生产线在汽车行业是独有的。这一回应很有意味，仿佛在暗示特斯拉对自身制造工艺很有信心，同时对收购老旧工厂的兴趣不大。

腾讯牵手 DeepSeek，这体现了腾讯 AI 战略的重大转变，同时也对腾讯的业绩产生了影响。

最近几天，微信接入了 DeepSeek 这件事引发了市场的广泛关注。这一举措在技术层面给微信搜索带来了革新，同时在战略层面为腾讯的业务布局增添了新的因素。深入剖析微信接入 DeepSeek 的动机，探究其原因。测算微信接入 DeepSeek 可能产生的费用。探讨腾讯自有大模型混元与 DeepSeek 的协同关系。探讨这种协同关系对腾讯业务板块的影响。探讨这种协同关系对腾讯业绩的影响。

于东来：胖东来将进军郑州

胖东来的创始人于东来宣告，胖东来开始正式进军河南省的省会郑州。胖东来将会进驻郑州高铁东站西广场的地下商业项目，即经纬华悦广场。据了解，胖东来在郑州的首店会在 2026 年元旦之前正式开始展示，此店将会涵盖超市、医药、餐饮、礼品中心、图书、咖啡等各种经营形态。

【新股动态】

本周有两只新股可以进行申购。宁德时代、苹果公司以及华为公司的“共同好友”正式上线。

本周，新股申购迎来了一些特别的情况。2 月 24 日至 2 月 28 日这一周，安排了 2 只新股进行网上申购。其中申购的新股分别是永杰新材料股份有限公司，简称“永杰新材”，其股票代码为 603271.SH；还有汉朔科技股份有限公司，简称“汉朔科技”，股票代码为 301275.SZ。永杰新材是国内锂电池用铝板带箔产品的主要厂商，它在这一领域处于领先地位。该厂商向宁德时代和比亚迪供货。此外，它还布局了新材料领域，并进入了包括华为、苹果等国际知名的 3C 及家电品牌的供应链体系。

【公告提示】

【停牌】

688126 沪硅产业

301186 超达装备

600539 狮头股份

【复牌】

无

【品大事】

盛通股份连续 3 个涨停板。其子公司与宇树科技签订了战略合作框架协议，主要是要采购宇树科技的四足机器人产品。

盛通股份披露公司股价异动公告时表示，公司留意到近期市场对“人型机器人”“宇树科技”概念的关注度较高，于是对相关情况进行了澄清说明，具体如下：其一，公司不涉及工业人形机器人；其二，公司子公司广州中鸣数码科技有限公司的人型机器人产品主要是用于教学教具的，并且相关销售收入在公司整体收入中所占比例不足 1%，对公司业绩的影响非常小。2022 年，公司的子公司北京盛通知行教育科技集团有限公司与杭州宇树科技有限公司（简称“宇树科技”）签订了战略合作框架协议。主要是采购宇树科技的四足机器人产品，借助其产品特点研发出《人工智能伙伴》系列课程，并且组织学生参与学习和竞赛，同时向学员收取课程培训费以及教具费。高端教育硬件装备在教育培训消费市场尚处于推广和科普的阶段，消费者接受它需要一定时间。自 2022 年起，该课程获得约 100 多万元的收入，对公司业绩的影响较为微小。请广大投资者保持理性，注意投资风险。

慈文传媒连续三个交易日涨停。公司目前的经营状况处于正常状态，不存在那种应该进行披露却尚未披露的重大事项。

慈文传媒披露股票交易异动公告时表示，公司当前的经营情况处于正常状态。并且，在近期，公司的经营情况以及内外部的经营环境都没有发生重大的改变。到本公告披露的这一天为止，公司、控股股东以及实际控制人，都不存在针对公司的那些应该披露却还没有披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。

怡亚通：涉及重大诉讼涉案金额8.82亿元

怡亚通发布公告，近日公司收到了广东省汕尾市中级人民法院送来的诉讼材料。通过这些材料，公司得知公司以及汕尾怡亚通供应链有限公司与汕尾市投资控股有限公司（简称“汕尾投控”）之间的合同纠纷案件已经立案。在该案件中，公司所处的当事人身份是被告，涉案的金额为 8.82 亿元。

银轮股份：机器人零部件业务尚处于研究开发阶段未形成销售收入

银轮股份发布公告，其公司股票在连续三个交易日的收盘价格涨幅偏离值累计超过了 20%。这表明公司股票处于交易异常波动的状况。经过核实，公司之前所披露的信息不存在需要进行补充或者更正的地方。并且在近期，公共媒体也没有报道任何可能或者已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。公司的生产经营处于正常状态，内外部的经营环境没有出现重大的改变。控股股东以及实际控制人不存在那些应该进行披露却还没有披露的重大事项。在液冷领域，公司已经获得了较为快速的发展。然而，机器人零部件业务还处在研究开发的阶段，尚未形成销售收入，所以不会对公司的业绩带来重大的影响。

盛视科技表示，公司接入 DeepSeek 大模型这一行为，目前对公司的业绩没有产生影响。

盛视科技披露股票交易异动公告时表示，经自身自查后，公司注意到相关平台已将公司股票纳入 DeepSeek 以及信创概念股范畴。公司针对相关事项作出如下说明：其一，DeepSeek 是杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司推出的开源大模型，任何用户都能够免费依据该模型展开本地化部署，随后进行个性化开发或者模型优化。公司将 DeepSeek 大模型接入，并把它与公司现有的盛算大模型技术底座相融合，将其导入到口岸查验、交通治理等应用场景中。公司与杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司不存在业务合作关系，公司接入 DeepSeek 大模型这一行为对公司当前的业绩没有产生影响，而对公司未来的业绩影响具有不确定性。信创类业务目前对公司业绩没有产生重大影响，而对于公司未来业绩的影响存在着不确定性。希望广大投资者能够留意投资风险，进行理性投资。

新疆交建计划以 3300 万元对疏勒汇通铁物专用线管运服有限公司进行增资。

新疆交建发布公告，公司打算与疏勒交物建设发展有限公司（也就是“疏勒交物公司”）签订《增资扩股协议书》。按照约定，公司会通过增资的方式，对疏勒汇通铁物专用线管运服有限公司（即“疏勒汇通公司”或“标的公司”）进行投资，从而获得标的公司 66%的股权。本次增资是以资产评估机构所出具的资产评估报告当作定价依据的。最终明确了公司本次增资的总金额为 3300 万元。在本次增资扩股之后，疏勒汇通公司的注册资本从 1000 万元增加到了 5000 万元。其中，公司持有 66%的股份，疏勒交物公司持有 34%的股份。增资完成后，疏勒汇通公司会成为公司的控股子公司。此公司将被纳入公司合并报表范围内。它负责组织并开展疏勒汇通项目的投融资、建设、运营以及维护等工作。

【观业绩】

天岳先进：2024年净利润1.8亿元，同比扭亏为盈

天岳先进发布公告，公司在 2024 年达成了 17.68 亿元的营业收入，相较于去年同期增长了 41.37%。并且实现了归属于母公司所有者的净利润为 1.80 亿元，与去年同期相比由亏损转为盈利。其主要的原因在于公司的大尺寸、导电型产品的产能和产量一直在持续提升，销售量有所增加，与此同时，产品的毛利率也呈现上升的态势。

与上一年相比，2024 年的净利润下降了 13.21%。

悦安新材发布公告，其营业总收入达到 4.18 亿元，与去年同期相比增长了 13.38%。归属于母公司所有者的净利润为 6932.41 万元，相较于去年同期下降了 13.21%。主要是因为在建工程转为固定资产，然而产能仍处在爬坡阶段，从而使得营业成本有所增加。并且房产和土地也有所增加，相关的税金及附加也随之增加。股本在期初的基础上增长了 40.00%。这主要是因为在报告期内，公司利用资本公积向股东每 10 股转增了 4 股。

【增减持】

中岩大地：实控人等拟合计减持公司不超3.07%股份

中岩大地发布公告，其控股股东为王立建，实际控制人也是王立建，同时董事及高级管理人员是牛辉，还有高级管理人员刘艳。他们拟减持公司的股份，减持数量总计不超过 382.93 万股，该数量占公司总股本剔除回购股份后股本的比例为 3.07%。

芳源股份：中科白云拟减持不超1%公司股份

芳源股份发布公告，股东广东中科白云新兴产业创业投资基金有限公司持有公司 4.93%的股份。该公司简称“中科白云”，计划依据市场价格，利用集中竞价交易的方式来减持其持有的公司股份，减持的股份总数不超过 510 万股，这占公司总股本的 1%。减持的时间段是从披露股份减持计划公告之日起往后推 3 个交易日后的 3 个月内。

往期回顾

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