11月25日的时候，蔚来给出了2025年三季度财报，从中可以看出，公司的业绩呈现出了明显的改善状况，营收稳步提升，毛利率也在稳步提升，亏损的幅度持续缩小，蔚来的创始人、董事长李斌在业绩电话会上再次强调，对在四季度达成盈利满怀信心，高毛利的车型会成为核心支撑，需要注意的是，蔚来公布的四季度交付量指引处于12万到12.5万辆之间，和之前的目标比较有所降低，在业内人士看来，蔚来在四季度实现盈利是存在可能性的。蔚来在现阶段面临的核心挑战在于，销量与产能以及战略之间的平衡存在问题，要达成长期健康发展的目标，仍然需要去完善产品矩阵，并且要确保具有高端特性的车型产能具备稳定性 。

亏损幅度收窄

站在盈利关键节点的蔚来，最新财报数据显示，在2025年三季度时，其收入为217.9亿元，此收入同比增长了16.7%，综合毛利率达到13.9%，该综合毛利率环比增长了将近4个百分点，整车毛利率为14.7%，这一整车毛利率创下了近三年的新高。

季度为三季度，公司有着销售费用，还有一般及行政费用，其金额是41.847亿元，与同期比照增长了1.8%；另外有研发费用为23.906亿元，和同期相比下降了28%，与上一阶段相比下降了20.5%。蔚来声称，研发费用出现下降，主要是因组织优化致使研发职能人员成本被精减，以及新产品、新技术开发步入不同阶段后，设计开发费用进行了周期性调整。

从交付量来讲，蔚来汽车三季度新车交付数量为87071辆，同比呈现 40.8%上升幅度，环比展现20.8%的增长态势，依据192亿元的汽车销售收入来计算，单车收入大约是22.05万元。

尽管降本增效已然初步显现出效果，然而亏损状况依旧存在，三季度蔚来出现了净亏损，数额为34.805亿元，只是亏损的幅度正处于收窄态势，净亏损相较于去年同期下降了31.2%，与上一季度相比下降了30.3%，调整之后的净亏损（依据非公认会计准则）是27.351亿元，同比下降幅度为38%，环比下降幅度为33.7% 。

在历经了长时间的亏损以后，蔚来于2025年下半年已然迎来了改善，今年二季度营收实现了190.1亿元，环比呈现出增长57.9%的态势，净亏损同比收窄了26%，达到了49.95亿元，当时，李斌在财报会上宣告，蔚来会在四季度达成盈亏平衡。

晚间，于11月25日的时候，李斌在蔚来2025年三季度业绩电话会上依旧表示，蔚来有在今年四季度盈利的信心。关于信心的来源，李斌作出解释称，主要是公司高毛利的车型。举例来说，全新ES8的订单十分强劲，并且还有数量众多的库存订单。李斌表示，“尽管乐道汽车的销量受到置换补贴退坡的影响，不过对总体毛利总额的影响仍在公司预期的范围之内。”。

依托高毛利车型放量

为财报所披露的是，蔚来四季度交付量指引处于12万至12.5万辆的范围之中，这相较于今年二季度所立下的四季度交付目标15万辆是有所下调的。针对此情况，李斌进行了表示，今年车市存在的季节性翘尾效应和前几年相比不会那么突显，所以这切实会对公司的一些畅销车型产生影响。李斌还称，基于当前的产品布局状况，我们依旧坚信在明年的某一个时候我们能够达成单月5万辆的销量水准 。

蔚来明年会推出三款大车，用以实现盈利路径，且会依托高毛利车型持续放量，公司四季度目标是整车毛利率达到18%左右，全新ES8交付量在四季度会跃升，该车型毛利率将超过20%，李斌称大车销量在公司整体销量中占比会保持较高水平，结合供应链持续降本，销售、研发、管理费用控制持续优化，2026年公司综合毛利率有望达到20% 。

并且，蔚来会一直着重关注高端纯电领域，于存在显著增长潜力的市场占据份额。当前，中国汽车市场之中纯电车型的渗透率在不断提高。中国汽车工业协会以及中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会所公布的零售量数据表明，二零二五年十月的时候，纯电大三排SUV的销量达到了三万九千九百二十一辆，接连两个月超过了插混、燃油以及增程车型。

对于费用控制这方面而言，蔚来在三季度时，销售、一般以及管理费用占据销售总收入大概12%，公司所设定的目标是要降低至10%；公司于四季度不存在大规模的市场活动，研发费用会在四季度以及明年都维持在每个季度20亿元上下。

高端车型产能是关键

处于新能源汽车行业“淘汰赛”愈演愈烈的背景之际，蔚来同样正在寻觅新的增长点。于出海这一方向而言，李斌予以介绍声称，自今年起始，公司在全球范畴内着手拓展本地合作伙伴，当下已然有十几个国家以及地区确立了合作伙伴关系。萤火虫会凭借合作伙伴而进入涵盖欧洲、亚洲、中东、美洲在内的国家与地区，乐道同样存在进入全球市场的规划，。

苏商银行特约研究员张思远认为，现阶段蔚来汽车降本增效十分显著，然而却还没有走出亏损状态。他觉得，蔚来现阶段的核心挑战在于销量、产能以及战略之间的平衡。从短期方面来看，四季度实现盈利存在着一定可能性，要是高毛利车型交付占比大幅提高，那么蔚来就有希望凭借规模效应来摊薄固定成本。但是，要达成长期健康发展，仍然需要完善产品矩阵，并且确保高端车型产能的稳定性。与此同时，对现金流结构予以优化，当下存在着367亿元的现金储备，并且有着正向经营性现金流，其为战略调整提供了缓冲 ，然而需要加速换电服务等增值业务的盈利转化，去构建“整车 + 服务”的双收入引擎 。

盘和林，这位身为经济学者，同时还是工信部信息通信经济专家委员会委员的人士觉得，现如今燃油车与新能源车出货量的那种比例将会趋向于稳定状态。“确保公司能够长久健康发展的那个前提条件，是要有能力实现稳定盈利，达成利润率以及现金流呈现为正值的情况，借助规模效应以此来降低成本。”。