人工智能基础设施建设当中那处于核心地位的矛盾此刻正在转化，这种转化是从仅仅对GPU数量展开的追逐，转变为对电力供应速度进行的争抢。就在“电力交付时间（Time-to-Power）”变为AI建设里最为严峻的瓶颈这样的背景状况之下，拥有着快速交付能力以及大规模生产优势的中国电力解决方案提供商正迎来一回具有历史性意义的价值重新估量的机遇。

据追风交易台传来的消息，高盛的Jacqueline Du团队，在14日发表的研报里透露，美国以及欧盟的电网，其平均寿命已然达到了35至40年这么个区间，面对着AI数据中心也就是AIDC那呈爆发式增长的能耗要求，相关基础设施现下显得愈益脆弱不堪。眼下，美国本土的电力设备产能，仅仅能够满足当地差不多40%的需求，并且那并网等待的时间，已经被延长到快要接近五年之久。这样一种供需不合配的状况，迫使美国的公用事业公司以及数据中心运营商，打破以往的传统惯例，开始接纳并非传统的供应商，用以填补这一持续多年的供应空洞处、。

正在重塑供应链定价权的是这一结构性短缺，高盛在报告里强调，对于合格的中国供应商来讲，其决胜优势不再单单是低成本，而是更短的交货周期，在严重短缺的驱动之下，中国企业在海外市场的产品定价相较于国内销售有着显著溢价，溢价幅度处于10%至80%之间，这给相关企业造就了极高的盈利可见性。

因为这个缘故，高盛把对AIDC电源供应链的覆盖范畴给扩大了，着重去关注那些能够解决“电力交付”这一瓶颈问题的企业。这家银行觉得，那些拥有先进高压直流也就是HVDC专业知识的中国企业，还有具备高密度电源转换能力的，以及有着成熟OEM/ODM关系的，将会借助这一溢出的需求达成快速的扩张。

美国电力瓶颈：供应缺口持续至2030年

电需求在美国数据中心正经历着爆发式的增长。高盛预计着那么一个情况，到2030年的时候，美国数据中心的用电量，这里面涵盖也包括AI和非AI的，会较2023年增长差不多175%，这样的增长将会为美国整体的电力需求贡献大概120个基点，进而推动年均增速能够达到2.6%。

在美国，电力供应短缺的情况格外严重。依据高盛的数据表明，在2025年到2030年这一期间内，美国夏季峰值有效备用电力容量预计会进一步降低，然而中国的备用容量却有希望上升。美国本土的电力变压器供应商就算完成了已公布的产能扩张计划，到2027年的时候也仅仅能够满足大约40%的本地需求。

在发电的这一侧面里，天然气轮机变成了瓶颈之中的瓶颈所在之处。高盛给出这样的指出，大约占到60%这个比例的AI数据中心电力预估将会源自天然气，这是因为天然气有着建设速度快这个特性，还有输出稳定的特点，以及碳排放低的特性，并且能够在现场进行发电从而绕开电网所存在的限制障碍。西门子能源、通用电气以及三菱重工等这些主要的燃气轮机制造商，它们所拥有的订单积压情况已经达到了4.5至5年这样一个时间段，西门子能源更是明确地表达出其燃气轮机产能已经售卖完毕一直到2028年。

在输配电这个环节当中，电力变压器正面临着最为急迫的那种供应短缺情况。西门子能源作出了预测，欧盟以及美国，在2025年的时候，变压器的短缺率大概是30%，而到2030年的时候，预计会缓解到大约10%。因为每一台变压器都得依据独特的、包含电阻抗、冷却、分接开关、过载以及抗震等方面的标准去进行定制，所以其生产过程属于劳动密集型的，并且周期还非常漫长，。

39%复合增长：800V直流架构带来技术升级周期

高盛进行了测算，在2025年到2030年这一期间内，AI数据中心电力产品的总体可寻址市场将会以大约39%的年复合增长率来扩张，可以涵盖气体涡轮机，电力变压器，不间断电源系统，服务器电源，电气元件，液冷系统等这七大产品类别。

这一增长有着三大使它得以站稳脚跟的动力因素支撑着：其一为始终存在的容量建设，其二是持续不断抬高功率密度，其三是架构从以交流为主朝着以直流为主的转变。随着AI层面机架功率从100kW一路提升到更高水准甚至快要逼近1MW，工程的复杂程度在整流环节、保护环节、散热环节以及储能集成等多个方面都统统提升起来了，于直流就绪型组件以及并网资产方面创造出了更大的价值汇聚来源之地 。

绝大部分当前正在进行中的AI数据中心绿地项目，其标准配置正转变为800V直流配电架构，一些试点项目已着手探索约800V直流母线，高盛表明，与传统交流拓扑结构相较，运用更高电压直流配电能够在设施方面节约大约5至15%的能耗，NVIDIA等关键厂商已全部承诺转向800V直流架构路线图，主要生态系统参与者也正把产品路线图朝着直流就绪型电力转换、保护以及电池储能系统集成进行对齐。

这一架构得以升级，从而为直流电力基础设施元件供应商造就了结构性机会，高盛对在高压直流继电器层面的宏发股份，以及电容器层面的江海股份尤为看好，觉得现有AI数据中心相关订单已经给其核心业务带来了更直接的提振，随着持续时间需求不断上升，产品组合应该朝着更高规格的高压直流继电器和超级电容器倾斜，（在超级电容器中双电层电容器率先实现增长，锂离子电容器随后跟着跟进）。

交付速度决定胜负：中国供应商的核心竞争力

高盛针对八大关键产品类别进行分析，这一分析显示出，对于那些具备能力去捕捉溢出需求的合格中国供应商来讲，其决定性的竞争优势，并非仅仅是更低的成本，更为重要的是时间上更短的交付周期。

数据中心运营商以及公用事业公司，要面对关键组件三到五年的等待时长，因而把交付速度当成首要决策因素，如此做法足以超越对历史供应商的那种偏好。虽然全球服务能力方面依旧存在着挑战，不过在现今供应受限的这种环境当中，快速交付跟可接受质量的价值主张有着强大的说服力。

举电力变压器这个例子来说，思源电气因其交付周期短便得以在美国市场获取份额。高盛做了预计，美国市场收入于思源电气海外收入里的占比，会从2026年的26%增长到2028年的28%。高盛还指出，仅有少数中国企业可把高质量同长期承诺相融合，借严格的认证流程、持续的前期投资以及经证实的海外业绩记录来引领市场，而思源电气在这些方面表现优异。

在燃气轮机叶片这个领域当中，英力特身为国内处于领先地位的高端精密铸件制造厂商，当前在全球市场里所占的份额还不够1%，其具备的增长空间十分巨大。这家公司已经和贝克休斯、安萨尔多以及通用航空签订了长期协议。高盛觉得，英力特会因为燃气轮机供应短缺而从中受益，靠着作为补充供应商来达成增长。

定价权显现：海外订单毛利率溢价10%-80%

中国供应商在海外市场因严重供应短缺，能获得较国内销售高出10%至80%不等的大幅价格溢价，虽生产仍集中在中国来维持关键交付周期优势，即便考虑关税及物流相关成本上升，最终利润率提升仍显著，高盛指出这点 。

并非这种机会普遍存在，而是集中在了少数中国顶尖工业企业，这些企业得具备规模，得有控制质量的能力，还得有向国际客户提供服务的能力。就比如说电力变压器，思源电气在美国售卖的产品，其毛利率大概是45%，在国内售卖时毛利率大概是30%；华明电力的海外销售中，毛利率大概是40%，在国内销售时毛利率大概是25%。

在不间断电源系统这个领域之内，科士达所采用的境外ODM模式，相较于国内那种超大规模客户订单而言，能够获取百分之二十五至百分之五十的定价溢价。高盛作出预计，科士达的境外高功率电气系统销售额，将会从二零二五年的一亿元人民币（此数额占总收入的百分之二），急剧增长为二零二六年的八亿元人民币以及二零二八年的十七点八二亿元人民币（这两个数额分别占总收入的百分之十一与百分之十五），其增长主要是被为欧洲地区客户服务美国终端用户的订单执行所推动 。

高盛进行的测算表明，处于美国市场敞口的情况下，被覆盖的公司在2025年至2030年的时间段内，平均销售复合增长率能够达到23%，要是不将美国市场考虑在内，该增长率便是17%。到2030年的时候，这些中国企业的海外AI数据中心市场，这里主要指的是美国 ，其收入贡献预计平均会达到23%，在全球市场的份额平均能达到4% 。

产品优先级排序：燃气轮机叶片>电力变压器>电气元件

在中国电力供应相关产品类别里，高盛给出了明确的偏好排序，燃气轮机叶片大于电力变压器，电力变压器大于电气元件，电气元件大于不间断电源/电源机架，不间断电源/电源机架大于液冷系统，液冷系统大于服务器电源。

燃气轮机叶片的排名是最高的，这是因为它的材料科学以及制造壁垒是极高的，特别是单晶高温段技术，并且全球有效的产能受到了严重限制。电力变压器是紧随在燃气轮机叶片之后的，这是受益于劳动密集型制造以及漫长的认证周期。电气元件受益于强有力的需求可见性，以及对于AI和电网基础设施建设的广泛敞口，然而因为制造更容易规模化，所以在交付周期或者差异化方面的结构性优势是比较小的。

有差异化的 ODM 商业模式，让不间断电源/电源机架系统能使科士达等公司进入美国市场，液冷系统因功率密度提升数量和内容价值增加也有结构性增长，不过面临全球竞争相对激烈，服务器电源排名最低，是因与全球同行相比产品/规模差距仍大，且技术快速迭代带来技术颠覆的不确定性 。