文 观察者网心智观察所

2026年1月，密歇根州有一位众议员，他是共和党籍，名叫约翰·穆莱纳尔，他给福特汽车的CEO吉姆·法利写了一封信。这位约翰·穆莱纳尔是“美中战略竞争特别委员会”的主席，在信里他言辞十分激烈，要求福特去解释一下，为什么在肯塔基州新建的储能电池工厂当中，要“沿用”宁德时代的技术。

在2023年，福特与宁德时代首次达成技术授权合作之际，他投下了反对票，当时他的愤怒在信纸上几乎要烧出洞来，如今福特不但没有收敛，反而把合作范围从密歇根州扩展到肯塔基州，更是让合作从电动车电池延伸到储能电池。

使穆莱纳尔愈发恼怒的是，他逐行列细查看了《大而美法案》，寻觅后发觉，在2025年7月该法案生效之前已经签好的技术授权协议，只要未曾被改变，如果持续有效就能接着享有联邦税收抵免。这所表明的是，福特不但能够往下使用中国人的技术，而且还能够借助美国纳税者的钱财去支付此项交易。这位议员所处的难堪状况，就好像是一位打算去查封游乐场的警长，然而却发觉其自己的孩子竟然正在赌桌上清点筹码。

身处华盛顿的那层政治铁幕，正被美国企业，凭借真金白银的投入，撕开一道道裂缝。而当今年两会的镜头聚焦时，曾毓群说出“把技术和标准推向世界”这番话语，其底气正是源自于此。

福特所做出的选择，并非是那种独一无二的例子。美国的三大汽车制造企业，采用了三种彼此不同的方式，最终却抵达了同一个最后的结局。

福特所走的乃是“技术授权”路线，它于密歇根州投资了30亿美元建起电池工厂，此项电池工厂全面运用宁德时代的技术，而福特要为其支付高昂的知识产权许可费，这属于一种法律意义层面的“曲线合作”，因为美国法律不准许宁德时代在美国本土建厂，不过却允许美国公司去购买它的技术，到了2026年初，福特又进一步把这种合作模式复制于肯塔基州的储能电池工厂，要为人工智能数据中心供应储能电池。

通用汽车选取了别样一条相对更直白的途径，那便是直接进行进口，它自中国进口由宁德时代制造生产的电池，而后装入新一代雪佛兰Bolt电动车当中，其付出的代价乃是承受60%的关税，具有讽刺意味的是，通用花费数十亿美元于美国本土建造建设的两座电池工厂，当前处于闲置的状态，原因在于它们没办法生产制造出这款售价3万美元的平价电动车所需要的低成本电池。

在内华达州一座储能电池工厂里，特斯拉运用了宁德时代的技术，当下特斯拉核心电动车业务增长处于停滞状态，储能业务却正成为新的增长引擎，并且在这个引擎的底层，刻着CATL的标识。

呈现于全球商业历程里有着一处鲜见的情景，世界排名首位的经济体之中位列前三的汽车制造企业，在面对同一家来自中国的供应商之际，一同放下了姿态。

在58岁生日前后，曾毓群接受了《华尔街日报》的采访，当时他对此的判断直截了当，他说出这么一句话：“没有宁德时代，美国电动汽车市场注定失败。”，而这句话可能会让华盛顿恼火。

宁德时代今天的统治地位，要追朔到十年前那个关键的技术赌注。

在全球电池行业当中，且特别是日韩企业，于高镍三元锂电池，也就是NMC路线之上，投入了数百亿美元之际，曾毓群做出了一个与主流相反的选择，那便是押注磷酸铁锂，也就是LFP，这种电池运用廉价的铁去替代昂贵的镍和钴，在当时被认定为是低端路线，原因在于其能量密度不够高，续航里程存在限制，并且更适用于电动公交车而非高端乘用车。

然而，宁德时代赌注所基于的是一个更为长远的逻辑，即：对于电动车而言，若要实现真正意义上的普及，那么最终相互较量的并非极限性能，而是成本。消费者不会因为多出五十公里的续航里程就额外多支付两万元钱，但是他们会为价格便宜三万元的车辆而掏钱购买。

经历史验证，曾毓群的判断得以证实，通过持续的技术迭代，LFP电池性能差距大幅缩减，成本优势越发明显，每千瓦时成本较NMC电池低30%，2025年，宁德时代推出续航500英里、5分钟快充能跑320英里的LFP电池，彻底破除“铁锂等于低端”的刻板印象。

福特负责密歇根工厂项目的那位高管丽莎·德雷克讲了一句让人不禁唏嘘不已的话语，那便是：“要是凭借我们自身去研发LFP技术，极有可能需要耗费十年时间才能够追赶得上。”更能令她心生感慨的是，LFP电池最初是在美国被发明创造出来的，德州大学奥斯汀分校的那些科学家于1990年代中期发现了这种化合物，随后创立了初创公司A123 Systems，这家公司甚至还获取过奥巴马政府给予的数亿美元资助。然而呢，但A123最终是在2012年走向了破产，它所拥有的技术被中国公司给收购了。这项交由中国企业的技术，被转化成了能用于大规模商用的汽车产品。德雷克表示，“我们是真的没把这项技术进行过商业化操作。”。

这说不定就是过去十年里头，全球新能源产业最为深刻的那么一个教训：发明技术这件事情是很重要的，然而呢，要把技术转化为产品，并且还得把产品变成产业，这才是真正决定胜负的关键所在啊。

若讲LFP电池是宁德时代用以赢取当下的兵器，那钠离子电池便是其谋划未来所落子的棋具。

使用食盐里的钠化合物去替代锂来用于钠离子电池，其原材料成本要远远低于锂电池，并且在温度低至零下 20 摄氏度的极寒环境当中，依然能够保持 90%以上的容量。虽说能量密度目前暂时比不上锂电池，不过对于城市通勤、微型车以及储能场景来讲，这差不多算是一个完美的解决方案了。

宁德时代从LFP迈向钠离子，呈现出一种稀缺的“技术节奏感”，当竞品仍在奋力追赶其LFP产线之时，它已然在为钠离子实现量产而着手准备，此节奏感深埋而下的内里，乃是由超21000名工程师所组成搭建的研发体系。

曾毓群针对此存在着一个相当尖锐的观察，那表明着，美国人都纷纷去从事芯片、软件、AI这些方面了，其原因在于，那些领域能够获取到较多的钱财。电池在美国被视作是一个“很蠢的行业”。这番话语听起来是颇为刺耳的，然而却十分真实。

宁德时代存在着一个故事，这个故事有着一条清晰的主线，此主线为技术不可替代性。所以，曾毓群敢于说出“没有我们，美国电动车市场注定失败”这样的话。

然而倘若认真去审视这条主要线索，就会发觉存在一个更为深层次的矛盾：宁德时代所拥有的定价权，是由成本主宰型的，并非技术溢价型的。它之所以能够获取利润，是源于它将成本压低到了其他企业难以企及的地步；可是它没办法像芯片公司那般，凭借“技术独特性”卖出远远高于成本的价钱。

这绝非偶然，电池所处行业，单位产品的溢价空间天生有限。它不同于芯片，芯片能够卖出几百倍的毛利，它属于大宗商品化的制造业，最终较量的是成本控制能力。宁德时代将LFP做到了极致，把钠离子电池推进至量产，把制造良率提升到95%以上，然而所有这些努力，最终都指向同一目标：把成本压低。

居然有人没准会提出反对意见：于2025那时的宁德时代取得的净利润竟然能高达七百二十二亿元那么多 ，其对应净利率为百分之十八点一 ，难道这般情况并非是“高溢价 ”这一说法的有力证明吗？

数据并非在说谎，722亿元这般的利润着实惊人，然而其构成是值得深入探究的。宁德时代所获取的利润，是源于规模，是源于效率，是源于行业地位，并非源于“一块电池开出离谱高价”。来进行一个简单的对比：在2025年时，中国汽车行业的销售利润率仅仅只有4.1%，而宁德时代的净利率却是行业平均水平的4.4倍。但这恰好表明了问题所在，电池环节占据了整车产业链的绝大部分利润，并且宁德时代又占据了电池环节的绝大部分利润。这更应当被视作“集中度红利”，而非“技术溢价”。

2025年末它的合同负债达到492亿元，同比大幅增长77%，这更能体现问题，这表明客户为锁定产能提前支付了巨额预付款。再有它的运营数据情况：应付账款及应付票据总计2636亿元，应收账款为1196亿元，二者差额超过1400亿元。卖货后回款速度远比向供应商付款速度要快。这种“占款能力”是行业话语权的直接呈现，不过话语权的来源是什么呢？是“客户不得不使用我”，而非“我卖得能比对手贵”。宁德时代所具备的每瓦时的价格，相较于同行而言，并非高出许多，其优势体现于，在相同价格的情形下，自身能够实现盈利，其同行却无法达成，又或者是，在同样成本的前提下，它相比同行更具可靠性。

钠离子电池，堪称一个绝佳的注脚，宁德时代走的位置是最前的，长安汽车有着 2026 年年中推出全球首款大规模商用的钠离子乘用车的计划。可钠电池所存在的门槛究竟在哪里呢？材料科学方面出现的突破固然是重要的，然而最终进行比拼的依旧是“能不能以低成本大规模地把它做出来”。宁德时代首席制造官倪军最近在与西门子全球 CEO 博乐仁对话时讲得很明白：“钠离子电池尽管能量密度比不上锂离子电池，不过低温性能十分优异，并且钠资源在全球的储量是丰富的，能够大幅度降低成本。”。

宁德时代最为值得骄傲的技术突破，其实最终全都指向着一个结果，那如同让电池变得更加便宜，更加便宜的话当然会具有很强的竞争能力，并且也能够给产业以及消费者带来福祉，然而更加便宜这一情况也意味着，技术创新的主要价值是被用于降低成本，而并非是抬高价格，宁德时代所创造出来的价值是非常大的，但是留存下来的价值比例却并不高，这并非是宁德时代自身所存在的问题，而是电池这个品类所具有的宿命。

电池属于汽车零部件范畴，并非终端消费品。其上游为原材料商，资源具备垄断特性，下游是主机厂，像大众、丰田、特斯拉这般的行业巨头，每一家都有着强大的议价能力。处于中间位置的制造商即便实力强劲，也只能在狭小空间内谋求利润。主机厂不会准许任何一个零部件供应商获取“超额利润”，它们会扶持二供、三供，会自行研发电池，会凭借订单实施压价。宁德时代如今的利润，源自规模，源自效率，源自将所有成本压缩至极致的制造能力，不过“技术溢价”依旧欠缺。

这着实极为考验主机厂的心态，广汽集团董事长曾庆洪早在 2022 年就十分公开感慨过：“我如今难道不是在给宁德时代打工吗？”那时曾毓群恰巧就坐在台下，好几多年过去，这句话依旧是成立的。只是，给宁德时代“干活”的车企变得越来越多了，宁德时代的日子愈发好过了，然而说好过的缘由，是它把成本把控到了别人难以企及的地步，而并非是它能够将电池卖至别人无法企及的价钱。

固态电池的赛道之上，这个悖论会更为显著。要是实际固态电池达成商业化，它的确会带来更高能量密度以及更好安全性。然而问题在于，其能够卖出更高价格吗？汽车行业的过往历史反复证实，一项新技术一旦被证实可行，成本下降的速度远远超过预期。主机厂会如同当年对待LFP那般，快速把它转变为一种“大宗商品”，而非让宁德时代或者某家企业独自享有技术红利。

存在着深一层更为隐蔽的风险，宁德时代那般的“技术底座”，高度对于中国市场的规模效应有所依赖，在2025年的时候，国内动力电池累计装车量为769.7GWh，当中磷酸铁锂电池占比超乎80%，这般巨大的本土市场，给宁德时代送去了接连不断的现金流以及试错空间，然而这种市场结构自身就是一柄双刃剑，当增长高度依赖国内政策节奏之际，任何一个环节的政策调整都有可能传导成为企业的经营波动，而国内市场，自身就是一个“价格战”的主要战场。

拥有LFP产能布局于美国本土的LG新能源、三星SDI、松下，福特和通用采用技术授权方式“曲线学习”也是如此。追赶者今日落后，并不意味着明日依旧落后。然而，追赶宁德时代所需的成本底线，并非一项专利突破，而是历经十年如一日的工艺积累。问题并非“能否追上”，而是“在追上之前，宁德时代已然抵达何处”。

这不是去否定宁德时代所取得的成就，而是要去思索更具本质特性的问题。当有一家公司，其核心竞争力构建于“将成本达成极致”这个基础之上的时候，它的技术具备的不可替代性，这种不可替代性本身就是一种唯有持续不断地奔跑才能够维系住的优势。因为你没办法去阻拦别人学会“低成本制造”这种方式，就算是阻拦住了来自美国、日本、韩国的竞争对手，然而依旧会存在国内的竞争者。不仅仅是在动力电池这个领域，在光伏、面板等这些领域当中，中国制造反复不断地上演着“内卷”这样的现象，这是值得深入思考的。

宁德时代面临的真正难题在于，其所处行业，天然就不允许随便哪一家公司长时间享有高溢价。你有可能成为全球最具优势的电池制造商，然而你的利润率，最终会被主机厂拉回，会被竞争对手拉回，会被这个行业的结构性逻辑拉回到一个所谓“合理”的水平。

这弄不好才是宁德时代极其值得予以关注的“巨人脚下的薄冰”，于一个利润总额惊人、却单位溢价空间受限的行业当中，怎样去维持增长，怎样来定义自身的价值。

时下的地缘政治事端，正朝着为宁德时代的事迹加添一个绝对崭新的层面发展，并且于某种程度范围之内对这个“薄冰”之疑问做出了相应回响。

2026年2月接近尾声的时候，美国以及以色列针对伊朗发起了袭击，全球能源这个市场因此产生了震荡。然而让人感到意外的事儿是，这一回冲突当中最大的赢家并非是石油巨头，而是中国的电池企业。

自冲突发生以来，宁德时代的股票价格上涨幅度达到了百分之二十点七六，比亚迪的股价上升了十五点三五，阳光电源的股价增长了二十点一四。在同一时期之内，即使国际油价总共上涨了百分之四十七，然而埃克森美孚、雪佛龙、壳牌以及BP的股价上涨幅度都明显比上述中国企业落后许多。

这一反常现象的背后，是投资逻辑的转换。

伯恩斯坦能源研究主管尼尔·贝弗里奇表明，此次冲突让化石燃料供应链的结构性脆弱性迅速凸显出来，针对波斯湾液化天然气基础设施的攻击，主要对高度依赖进口LNG的东亚地区造成了重大打击，日本大概95%的原油进口来自中东，韩国大约70%的原油进口来自中东，韩国20%的天然气进口也源于该地区，要是霍尔木兹海峡遭遇长时间封锁，上述国家的经济将会受到严重的冲击。

亚洲协会政策研究所，中国气候中心主任，李硕的表达，更为直接，“这从根本上，改变了整个，能源范式。即便战争，下个月就结束，也不可能，再走回头路。”。

这一判断，对于宁德时代而言，其意义超乎短期股价波动。华鑫证券所作分析表明，能源安全已化其中长期定价主线了。各国为加速转向“自主可控加上多元替代”进行努力并加速转变。新能源发电在迎来它的战略机遇，同时，储能在迎来机遇而且，电网设备那也是迎来战略契机之时。经由研究机构Mobility Foresights预测得出这个结论，仅仅是中国国内的那电网级储能市场规模，就会从2024年给定目标的480亿美元涨上来，直至增长到2032年的1990亿美元之多的规模。

这表明，宁德时代正从一个“单位溢价受限”的汽车零部件供应商，朝着一个更大的舞台转移。储能市场跟动力电池市场存在一个根本差异：在动力电池范畴，宁德时代所面对的是主机厂，主机厂既是其客户，同时也是潜在的竞争方，自主研发电池的潮流从未停止；在储能领域里，宁德时代的客户是电网公司、数据中心运营商以及工商业用户，这些客户没有自主研发电池的能力与意愿，宁德时代在这方面的不可替代程度更高。

行业结构性利润率的天花板，于储能这个全新的战场上，能被再度界定。宁德时代并非仅仅是协助车企节省费用，它还在助力一个国家、一个产业构筑能源安全的防护之壁。后者所具备的价值，远远超越了“低成本制造”这一范畴。

曾毓群朝着《华尔街日报》抛出了一个具备前瞻性的论断，Robotaxi基本上全部都是电动车，倘若美国舍弃电动化，“那你们在自动驾驶领域也将会落后。”。

自动驾驶属于一场综合竞赛，这场竞赛涉及AI算法，涉及传感器，涉及芯片，还涉及车辆平台，然而这场竞赛的物理载体正全面朝着电动化转变，电池已不再单纯只是一个汽车零部件了，而是成为自动驾驶基础设施的一部分了。

宁德时代所构建的“技术底座”从这个角度去看 ，它的价值已然溢出了传统汽车产业的边界。储能 、自动驾驶 、能源安全等等这些 新的叙事 为宁德时代打开了一个 的确远远超出 动力电池所涵盖范畴的较宽广赛道 ，并且在一定程度上 对冲着那个所谓 强调 “单位溢价有限” 的 的行业既定命运。

曾毓群明白，于全世界电动化的潮流里，不存在谁拥有像他那样，技术掌握得更深，成本把控得更低，布局拓展得更广。并且当时，伊朗冲突引致的能源安全忧虑正在重新塑造全球资本开支走向，此时，这张名片的价值被更进一步地放大了。

这存在着一名中国企业家，对全球化有着最为质朴、且最为强劲有力的理解，即并非是我想不想全球化，而是全球化要不要我。要是答案明确为“需要”，那么所有的壁垒都仅仅只是时间方面的问题。并且在2026年的能源格局发生巨大变化的情形下，这个答案正被数量越来越多的人所看到。