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作者｜周永亮

编辑｜郑玄

特斯拉发布了特朗普再次当选后的首份财报。

4 月 23 日，特斯拉发布了一份财报，这份财报涵盖的时间截至 2025 年第一季度。特斯拉 2025 年第一季度的财报显示，其该季度营收为 193.35 亿美元。上年同期营收为 213 亿美元，本季度较上年同期下降了 9%。在盈利方面，特斯拉一季度的净利润是 4.09 亿美元。上年同期净利润为 13.9 亿美元，本季度较上年同期下降了 71%。经调整后的净利为 9.34 亿美元，上年同期为 15.36 亿美元，本季度较上年同期下降 39%。

当前业绩遭遇挑战，然而马斯克又抛出了“大饼”。他在财报电话会议中称，低成本新车型的生产准备工作正依计划推进，并且预计会在 2025 年上半年开始进行生产。另外，Robotaxi（自动驾驶出租车）的大规模生产依然预计从 2026 年起逐步开始。

马斯克表示，从 5 月起，他会减少与美国政府效率部（DOGE）的工作，把工作减少到每周一到两天。

特斯拉召开电话会议之后，其股价在收盘阶段出现上涨。在发稿之时，特斯拉的股价在盘后上涨了 5.39%。但是，从今年开始到现在，特斯拉已经累计出现下跌，下跌幅度超过了 40%，市值蒸发了超过 5300 亿美元，把美国大选后的所有涨幅都给抹去了。

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净利润暴跌 71%

特斯拉的业绩下滑其实早已有征兆。4 月初，特斯拉公布了第一季度交付量为 33.67 万辆。此交付量比上年同期减少了 13%。这是自 2022 年二季度起，特斯拉所交出的最低季度交付成绩。

特斯拉出现这种下滑情况是极为意外的。在很长一段时间内，特斯拉一直保持着 20%至 100%的增速。这种增速支撑着它成为了世界上市值最高的车企。

特斯拉 2025 年第一季度财报所包含的主要财务数据，图片的来源是特斯拉的财报。

从区域市场表现方面来看，情况存在一定差异。特斯拉在中国市场的表现较为稳健，在第一季度交付了 13.7 万辆，且与去年同期相比增长了 3.6%。然而，尽管实现了增长，但相比过去，其增速已明显放缓。

相比而言，美国和欧洲市场面临着更大程度的下滑。数据表明，在今年第一季度，特斯拉在美国的交付量大约为 14.2 万辆，与去年同期相比下降了超过 10%。欧洲市场的情况更为严峻，几乎处于“崩盘”状态，德国、丹麦、瑞典等核心市场的销量跌幅都超过了 50%，荷兰市场的销量也接近减少一半，法国市场的销量同比下降了 41%。

马斯克多次强调，特斯拉是一家人工智能与机器人相结合的公司，并非仅仅是一家汽车公司。然而，从目前的营收结构方面来观察，汽车业务依然是特斯拉主要的收入获取途径。

所以，汽车业务的业绩表现和特斯拉的整体财务状况紧密相关。今年第一季度，特斯拉的总收入是 193.35 亿美元。此收入与去年同期相比下降了 9%。其中，汽车业务的总收入为 139.67 亿美元，同比下降了 20%。

特斯拉 Model 3 在中国市场已被小米 SU7 超越。图片来源为特斯拉。

特斯拉对此进行解释，汽车收入出现下降，一部分原因是 Model Y 在四大工厂进行更新，从而使得交付量减少；还有一部分原因是车型组合以及销售激励，导致了平均销售价格（ASP）下降。

外界大多将责任归咎于马斯克在特朗普政府时期担任政府效率部（DOGE）部长这一具有争议性的经历，此经历可能给特斯拉的品牌形象带来了一定的负面影响，还引发了部分特斯拉展厅外的抗议活动以及设施破坏事件。在欧洲市场，马斯克曾公开表明对德国和英国极右翼政党的支持，这在一定程度上致使特斯拉的销量出现了显著的下滑。

特斯拉的汽车业务遭遇挑战，然而其储能业务却展现出强劲的增长态势，正逐步成为其“第二增长曲线”。从数据来看，该业务的收入达到了 27.3 亿美元，与去年同期的 16.35 亿美元相比，实现了极为显著的 67%的增长。特斯拉的服务业务保持了稳健的增长。其收入达到了 26.38 亿美元。上年同期的收入为 22.88 亿美元。今年较上年同期增长了 15%。

值得关注的是，上海储能超级工厂的生产能力在不断提升。目前，它已经生产出了超过 100 个 Megapack 储能单元。

除营收外，毛利率也是对特斯拉进行观察的重要方面。数据表明，特斯拉的整体毛利率已降低到 16.3%，与 2024 年同期的 17.4%相比，下降了 1.1 个百分点，达到了十多年来的最低水准。从具体情况来看，汽车业务的毛利率（扣除监管信用后）仅为 12.5%。这意味着在成本上升的情况下，利润空间面临压缩；同时在市场竞争加剧的情况下，利润空间也面临压缩。也就是说，特斯拉在成本上升和市场竞争加剧的双重压力下，其利润空间正面临明显的压缩。

销量下滑且毛利率下滑，这对特斯拉的盈利表现产生了直接影响。2025 年第一季度，股东所享有的净利润为 4.09 亿美元。去年同期的净利润是 13.9 亿美元，二者相比，大幅降低了 71%。经调整后的净利润为 9.34 亿美元，上年同期是 15.36 亿美元，也下降了 39%。

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将「大幅」减少 DOGE 工作

当前市场对特斯拉的关注点有以下这些：一是已经公布的第一季度财务数据；二是马斯克在特朗普政府中的角色以及未来的重心；三是特斯拉第二季度的业绩指引；四是 Robotaxi 以及平价车型的进展情况；五是自动驾驶承诺的兑现情况；六是关税所带来的影响。

马斯克在最近的财报会议中坦承，特斯拉今年的确遭遇了一些情况。这些情况可以说是“意外的波折”。不过，他着重强调，特斯拉的运营状况是稳健的，并非处于所谓的“死亡边缘”。

马斯克在担任美国政府效率部（DOGE）职务这一事情上，市场有传言称他或许会在五月份卸任该职务。此猜测使得人们广泛关注他是否会全身心地回归特斯拉。

马斯克所领导的美国政府的效率部，如今正在遭受“反噬”。图片来源为视觉中国。

马斯克承认，他在政府部门的经历引发了一些不良反应。但他同时强调，这是一项极为重要的工作。他明确表示，自己不会辞去在美国政府的职务，而是打算从五月份起，降低在该部门的工作投入力度，将其减少到每周一到两天。这表明，马斯克在尝试在政府职责与特斯拉的运营之间找到新的平衡状态。

除此之外，平价车型和自动驾驶的进展也是外界关注的方面。

马斯克在会议中透露，低成本新车型的生产准备工作正按既定计划向前推进。同时预计，该车型将于 2025 年上半年开始投入生产。另外，特斯拉计划在 2026 年开始批量生产名为“Cybercab”的自动驾驶出租车，并且预计在 2025 年 6 月于美国奥斯汀开展试点工作。这款 Cybercab 的一个显著特点是采用完全自动驾驶设计，并且它没有配备方向盘，也没有配备油门，同时也没有配备刹车踏板。

值得一提的是，据说 Model 3、Model Y 以及 Cybertruck 如今在弗里蒙特工厂和得克萨斯州超级工厂，能够从生产线到达物流区域进行自动驾驶。

不过，“大饼”吃得过多，是会引发消化不良的。特斯拉对于平价车型以及自动驾驶作出了承诺，并且这种承诺已经持续了很多年，然而到现在都还没有实现大规模的交付。另外，针对即将开始投产的平价车型，特斯拉也没有给出具体的细节方面的信息，这就使得外界在满怀期待其进展的同时，也一直保持着一种谨慎的态度。

汽车进口关税是当前一个备受关注的议题。特斯拉相较于其他汽车制造商，受到的直接影响相对较小。其原因主要是它在美国销售的汽车主要由位于美国的工厂生产。而许多主要汽车制造商则会从墨西哥和其他国家进口部分车辆。

马斯克针对这一问题表示，他已向美国总统特朗普提供了关于关税政策的建议。同时他也承认，最终的决策权在总统那里。他说：“我会继续主张降低关税，而不是提高关税，但我只能做到这些。”

2025 年 1 月，马斯克曾表明，今年会是特斯拉历史上最为重要的一年，并且要为 2026 年的“史诗般革命”做准备。可是，依据实际数据来看，特斯拉的革命开局情况很不乐观。那么，特斯拉到底是经历磨难后重新获得生机，还是其泡沫已经破裂呢？答案或许就隐藏在马斯克所描绘的“大饼”之中。眼下，特斯拉最为重要的事情是稳住销量。同时，它需要等待 AI 业务的成熟，等待机器人业务的成熟，等待自动驾驶业务的成熟。