近期中美关税战的热度，掩盖了原本财报季的热度。

4 月 9 日之前，上市公司开始陆续发布 2024 年年报。BT 财经进行比较后发现，在民营车企中，最能赚钱的分别是比亚迪、吉利和长城。比亚迪的净利润为 402 亿元，吉利为 166 亿元，长城为 126.9 亿元。这三家车企 2024 年的利润总和达到 695 亿元。

三家车企的营收与净利润均创历史新高，可称之为史上最强财报。他们的优异表现得到了资本市场的认可。自 2025 年开始至今，比亚迪股价有大约 15%的涨幅。长城汽车和吉利保持稳定，总体波动较小。在整个 2024 年，比亚迪股价涨幅达到 44%。吉利汽车股价在年内的涨幅高达 76%。长城汽车年内股价也有 5.3%的增长幅度。

截至 4 月 9 日收盘时，比亚迪的最新市值是 9865 亿元，长城的最新市值是 1969 亿元，吉利的最新市值是 1443 亿港元。这三大车企是最能赚钱的，它们的总市值达到了 1.32 万亿元。公开资料表明，当前中国本土的汽车整车厂商数量超过了 130 家，其中包含 8 家国有车企，像一汽、上汽、广汽等，还有 100 余家民营车企。有 12 家新能源车企包含上市的以及公开财务数据的。比亚迪、吉利以及长城这三家车企的利润几乎等同于其他车企利润的总和。

这么多家民营车企，为什么比亚迪、吉利和长城是最会赚钱的仨？

三位吸金王？

比亚迪 2024 年的营收为 7771 亿元。2023 年的营收是 5023 亿元。2024 年的营收相比 2023 年增长了 29.02%。归母净利润为 420.5 亿元。2023 年的归母净利润是 252.4 亿元。2024 年的归母净利润同比 2023 年大幅增长了 34%。2024 年归母净利润同比增幅达 80.76%

三大民营车企里，比亚迪的营收是最高的，它比长城的营收与吉利的营收相加还要多出 3347 亿元。因为营收基数庞大，所以即便比亚迪的净利率是最低的，它依然能成为最会赚钱的车企。在三家民营车企中，吉利的营收增幅是最高的，比亚迪的营收增幅排第二，长城的营收增幅是最低的。不过，比亚迪的净利润增幅为 34%，在三家车企中是最低的，远远低于长城的 80.76%和吉利的 213.32%。长城的毛利率处于最高水平，为 19.51%。比亚迪的毛利率位居其次，其 19.44%与长城的毛利率差距较为微小。吉利的毛利率为 15.9%，在这三家当中是最低的。

吉利的毛利率处于最低水平，然而它却是三家之中净利率最高的。其 6.99%的净利率比长城 6.28%的净利率要高出 0.71 个百分点，比比亚迪 5.35%的净利率则高 1.64 个百分点。由于车企的营收基数较大，所以每提升 0.1 个百分点都意味着一笔庞大的利润。2023 年吉利的毛利率为 15.30%，2024 年只提升了 0.6 个百分点。长城在 2024 年的毛利率相比 2023 年有所提升，从 18.15%提升到了 19.51%，提升幅度为 1.36 个百分点。同时，净利率也在 2024 年相较于 2023 年有所提升，从 4.05%提升到了 6.28%，提升了 2.23 个百分点。

比亚迪 2024 年因价格战，其毛利率相比 2023 年的 20.77%略有下滑，降至 19.44%，下滑了 1.33 个百分点。然而，尽管比亚迪参与了价格战，但由于其产业链较为完善，毛利率的下滑并未导致净利率下滑。5.35%的净利率相较于上一年的 5.23%还提升了 0.12 个百分点。

汽车媒体人张智勇称，比亚迪连续多年成为销冠，其赚钱并不让人意外。吉利和长城上榜这一情况，让许多人感到意想不到。这三家车企各自有着不同的定位和市场策略，并且都愿意在研发方面投入大量资金。三家的市场占有率都在自主品牌中处于前列。吉利的净利率相对偏高，但关键在于能否持续保持，因为近三年其净利率波动较大。比亚迪的净利率虽然目前偏低，但随着产业链的日益完善，近三年已呈现出逐渐提升的趋势。由于比亚迪庞大的营收基数，在很长一段时间内，它都会在最会赚钱的民营车企榜单中占据领先地位。”

单车净利润谁最强？

2024 年比亚迪的销量为 427 万辆，吉利的销量在 300 多万辆，长城的销量是 123 万辆。从上述内容提及的净利润能够大致算出单车净利润。然而，由于比亚迪还拥有电池等业务，仅仅用净利润除以销量并不精准。尽管比亚迪的销量处于最高水平，但长城的单车利润却更高，这是因为他们的高端车型所占比例更高，其单车净利润超过了 1 万元。

比亚迪当前新能源的规模效应较为明显，单车的净利润大概为 9400 元。在 2024 年，其净利润达到 402.54 亿元，年销量为 427 万辆。由于规模效应能够摊薄成本，所以比亚迪汽车业务的毛利率为 22.31%，这一数据领先于特斯拉的 17.9%以及理想的 19.4%。

长城汽车的高端化战略逐渐展现出来，它的盈利能力有了很大的提升。这得益于高端车型（像坦克系列等）占比的提高，还有海外市场占比的上升。其单车售价达到了 16.38 万元，比去年同期提升了 2.3 万元，单车净利润达到了 1.03 万元。吉利在 2024 年的净利润是 166 亿元，单车均价为 10.7 万元，毛利率是 15.9%。粗略计算一下，吉利的单车净利润大约是 7400 元。极氪等高端品牌为利润增长做出了贡献。然而，新能源转型的速度较为缓慢，单车利润比比亚迪和长城要低。在单车净利润方面，长城处于首位，比亚迪位居第二，吉利位列第三。

三家净利润提升的关键在于海外市场的增量。2024 年长城在海外市场的销量为 45.41 万辆，且同比增长了 44.61%。其海外市场的营收达到 802.59 亿元，占总营收的 40%，这直接使得毛利率提升至 19.5%。

同期比亚迪在海外市场的销量为 41.72 万辆，与去年同期相比增长了 71.9%，在全球总销量中所占比例接近 10%。海外的营收达到 2219 亿元，比长城的海外市场营收要高。不过，由于比亚迪的营收基数较大，其海外市场营收占比仅仅为 28.6%。

吉利财报未披露其海外市场营收情况。吉利汽车单车平均收入为 10.7 万元。海外销量为 41.45 万辆。海外销量同比增长 57%。海外销量占全球总销量 19.06%。经计算，海外营收约为 443 亿元。海外市场营收占比约为 18.5%。吉利品牌出口量为 38.15 万辆，同比增长 53%，其出口范围覆盖了中东、亚太、非洲、拉美以及欧洲等 81 个市场。领克品牌已进入全球 39 个市场，极氪在超 40 个国家和地区进行了布局，并且高端车型（例如中国星系列）的占比有所提升。

累计研发投入729亿

长城为何成为中国最能赚钱的民营车企？可从其研发投入上有所体现。吉利的研发投入为 104.2 亿元，长城的研发投入是 92.84 亿元，三家车企的研发投入累计达到 729 亿元，而三家车企的总利润为 695 亿元，研发投入比总利润还多出 34 亿元。

比亚迪的研发占比为 6.85%，在这方面稳居第一。长城的研发占比是 4.59%，位居次席。吉利的研发占比是 4.3%，在车企中相对偏低。此外，比亚迪的研发费用达到 532 亿元，在国内车企中处于遥遥领先的地位。而长城和吉利的研发投入总和为 197 亿元，比亚迪比它们两家的总和高出 335 亿元。

造车新势力中同样舍得投入研发的，其研发投入远低于比亚迪。财报表明，2024 年蔚来的研发投入为 130.37 亿元，理想的研发投入是 111 亿元，小鹏的研发投入为 64.6 亿元，“蔚小理”这三家新势力 2024 年的研发投入总计 305.97 亿元，而比亚迪的研发投入比这三家的总和还多出 226 亿元。

比亚迪截至目前累计的研发投入已经超过 1800 亿元，全球有 12 万研发人员，这些研发人员支撑着它的新能源技术领先地位，DM 混动和纯电车型的市占率在全球一直稳居第一。长城通过多元的技术储备来布局燃油、新能源以及氢能的全产业链，自研了 3.0T V6 发动机、9AT 变速箱等关键技术，从而降低了对外部供应链的依赖。在 2024 年，单车研发成本同比下降了 15%。

2024 年比亚迪的专利数是 4077 件，并且同比增长了 30.13%，在自主整车集团中位居第一。2024 年专利授权总量未被直接披露。然而，技术协同策略促使比亚迪的安全专利公开量达到了 1562 项，在中国汽车安全技术领域处于榜首位置。长城汽车的专利有 867 件，比亚迪、长城汽车以及其他相关的专利之和超过了 6500 个。比亚迪在专利总量方面处于领先地位，并且在新能源领域也有突出表现。吉利通过安全专利来构建自身的差异化优势。长城在细分市场技术壁垒方面进行了深入的耕耘。这三家企业的专利布局路径有着显著的分化。

比亚迪自研电池、电机、电控等核心技术，达成了全产业链布局。2024 年，其汽车类业务的毛利率达到 22.3%。借助“油电同价”策略，像秦 PLUS 降价至 7.98 万元，从而抢占了市场份额。在 2024 年 7771 亿元的营收中，中低端车型贡献超过 60%。年销量 427 万辆的规模，摊薄了研发和生产成本，每天能净赚 1.1 亿元。

长城的精益生产以及高端化策略，在最会赚钱的车企榜单中。长城将重点放在 SUV 和皮卡领域，像坦克系列、哈弗 H6 等车型的市占率超过 30%。2024 年，20 万元以上车型的销量同比增长了 6.8 个百分点。长城在 2024 年的单车净利润处于首位，这得益于 20 万元以上车型的销量占比达到 25.1%。长城汽车聚焦高溢价产品，像坦克系列、炮系列等。由此，长城汽车单车净利润超过 1 万元，并且毛利率达到 19.5%，这个毛利率比比亚迪和吉利都要高。

吉利的全球化供应链管理对其赚钱至关重要。吉利凭借沃尔沃的技术协同效应，在 2024 年实现净利润同比大幅增长 213%，达到 166 亿元。其多品牌矩阵包括极氪、领克等，能够覆盖不同市场，从而降低单一市场的波动风险。高端品牌极氪（均价 26 万元）与大众品牌吉利相互补充。2024 年，极氪的交付量同比增长 65%，带动了整体利润率的提升。

在中美“关税战”的背景当中，比亚迪在 2024 年能够创下业绩新高。吉利在 2024 年也能够创下业绩新高。长城在 2024 年同样能够创下业绩新高。这印证了这三家自主汽车品牌在全球市场竞争力有显著提升。也印证了他们在面对国际贸易挑战时，通过强化内需市场挖掘、加速产品创新以及优化成本控制等策略，成功实现了逆势增长。为中国汽车产业的持续发展注入了强心剂。